报告品种：PP

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第一部分：调研背景

调研目的

年初至今，PP持续震荡下行，价格中枢不断下移。PP仍旧处于大扩能周期，企业生产利润承压，随着PP价格下跌后目前市场关注PP下游需求是否有好转，有无需求增量，尤其是中美贸易战缓和以后，市场有抢出口预期。同时本次中美关税豁免时间是90天，丙烷对美国进口依赖度高，国内PDH工厂有何预期及应对措施，目前的生产情况如何，也是市场重点关注的内容。在此背景下，本次调研主要聚焦PDH生产企业以及下游工厂。

调研时间：2025年5月20日-5月22日

调研地点：杭州、宁波、温州

调研对象：PP生产企业（PDH）、物流企业及下游工厂

第二部分：调研纪要

1、PP生产企业D

产能：PDH产能60万吨+60万吨，PP产能40万吨+40万吨，丙烯部分外卖，周边汽运为主。产品拉丝最多，目标是降到一半以内，产品也在不断丰富，比如透明、薄壁。

开工：目前满负荷生产，今年没有检修计划。

PDH成本：1.18丙烷单耗，第一套装置加工费高，第二套装置加工费低一点，2套装置平均在2900含税成本，不是纯的加工费。

丙烷及关税影响：丙烷主要从美国进口，2024年进口美国100%，丙烷主要是FEI定价，一单一谈。今年中美关税出来买了一点中东货，很贵。在做丙烷海关手册，做来料加工，但副产品氢气加多少关税海关没有明确的答复，在走着流程，目前没有紧迫性。

销售：基本上都是经销，直销很少，只考核绝对单价，和贸易商是一单一谈。

库存：库容不到4万吨，预警是3.6万吨，平时安全库位是2万吨以下。

抢出口情况：关税出来，企业库存累了很多。关税下降，需求有好转，但没有爆发式增长，需求比4月要好。

2、PP生产企业E

产能情况：240万吨甲醇制烯烃（甲醇量），下游乙烯链：50万吨MEG+20万吨EO，丙烯链是40万吨PP。企业流程比较短，甲醇影响大，企业目前效益不好。去年70亿销售额，最好的时候100亿左右，产品只做拉丝。

单耗：甲醇单耗2.9左右。有时候会外采丙烯，乙烯有多的外卖。

甲醇：进口为主，内贸较少。

开工：没有开满，差不多8成左右。年底有大检修，4年一次大检修，全停，检修时长1个月左右，没有例行小检修，大修一次成本高。

库容库存：甲醇库容20万吨，目前低库存，PP库容四五千吨，MEG库容万把吨，目前都是低库存。

销售及需求：不做直销，经销为主，需求感知不明显，忠实粉丝多，诚信口碑好，物流配送及时。

出口：企业产品定价高，出口不多，因为其产品国内内销价格也高。

行情看法：不看好甲醇行情，可能低位会买一点，2200-2300的甲醇（到企业的价格）会买一点，到厂2300的价格可以接受。

3、物流仓储企业F

企业概况：集团七八十家分子公司，4000多员工，60多亿营收，60%是出口业务。全国100多万平米仓库，自有60万平，租用40万平。总部在昆山，30多万平米仓库，重庆也有30万平。主要是消费电子类的仓储，深耕物流制造业，主要做物流服务，大宗商品主要是PP、PE、PVC、ABS、PC等。是一级货代，可以帮忙订舱，客户以大企业为主。

关税影响：中美加征关税上来，企业出入库下降。中美关税下降后，刚开始三四天抢出口好一点，现在不行，订单很差，没有持续性。

内贸情况：比往年差，去年镇海这边3万平米仓库，今年缩到2万平米，大家现在都低库存运营。

出口看法：未来出口是趋势，出口会越来越多。疫情之后物流越来越难，一年比一年差，中间环节减少，生产直接对接物流司机增多。

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