报告品种：螺纹钢

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时间：2025年5月21日

地点：天津市

拜访企业：

今日走访企业2家，地点位于河北省唐山市，1家钢厂、1家贸易商。从体感上看，普遍表示带钢、型钢、角钢等非五大材今年韧性很足，另外钢坯也很抢手，出口分流了一部分需求，不过也普遍听到的是都很愿意出口，无论是回款还是出货都很快。对于后市行情的看法基本都是中性，并未如我们此前想象的悲观，更多的是认为可能会出现淡季不淡（出口的外需仍有支撑），估值方面也有争议，原料（主要是焦煤）的让利让出钢材的利润空间，而绝对价格位于低位，很难说是估值到底是高位还是低位，但产业追空的想法确实有所收敛，或者说下方空间并不大，追空的安全垫并不安全。

钢厂G

企业概况：位于河北省唐山市丰南区小集镇经济开发区，产品涉及Q195、Q235、Q345B、08AL、SPHC 和 SPHD 等钢种，泛应用于船舶、汽车、建筑、高速、卷管、家具家电及五金件等领域。销售网点遍布华北、华东、华南、华中等二十多个省、市、自治区，并远销越南、印度等多个国家和地区。

供给：日产铁水1.9万吨左右，2.1万吨材。材中带钢50%、卷板40%、冷轧10%。接单好，周期是7天，原料采购基本维持在接单7天左右。一年检修一次，目前没有检修计划。七月、九月可能会因为大型会议、活动减产两周左右，但是总体影响应该不大。

需求：贸易商拿货量有减少，终端和贸易商的比例大概是6:4。认为出口有增量，部分国家需求增加，海外刚需存在，出口增量与前置需求有一定对冲。边际上看，需求确实是有走弱的倾向，但是目前来看六月份没有太大问题。

库存：基本没有库存，以销定产。

利润：还可以，普遍都有100多。

原料：逢低买，盘面和现货都买，铁矿长协占50%，外采焦炭。利润还不错，有增加废钢用量。

对后市的看法：中性不太悲观。抢出口虽然有透支部分海外需求，但是海外的需求增量仍然是客观存在，因此这个海外的存量市场还是很可观，从海外的粗钢产量上看，中国减少出口，海外其他国家并没有可以填补这部分空缺的能力。总体没有太悲观，需求端还是很好，当然利润很好也让供给非常高，供需两旺，短期看没什么矛盾，下方空间也比较有限。

贸易商H

企业概况：大型国企下属贸易公司。主营煤炭、焦炭、燃料油等各类大宗商品，涵盖钢铁原料及制品、金属材料、建筑材料、塑料原料及塑料制品等众多品类。在韩国、新加坡、阿联酋、印尼，以及中南美和欧洲等境内外区域设置有分子公司或办事机构，业务遍布全球约五十个国家和地区。

后市看法：中性偏空。今年型钢、角钢很强，无论是出口还是价格都很不错，以前是出口中东很好，现在东南亚也开始慢慢好起来，非五大材总体偏强。另外，钢坯也很强，其实很缺货，因为很多钢厂更愿意保成品而不是出钢坯，毕竟之前很多钢厂根本不出钢坯。对后市的看法更多集中在不敢追空，但暂时看不到抄底的驱动，淡季需求还是很关键，需要走一步看一步。

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