报告品种：螺纹钢

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/sbcv8LcDkY7Fj71-CEaZ9A

时间：2025年5月20日

地点：河北省唐山市

拜访企业：

今日走访企业3家，地点位于河北唐山，2家钢贸商、1家钢厂。普遍表示二季度接单问题不大，多数地区无论是钢坯、钢材均已接单到七月，不过边际有转弱的倾向，三季度可能矛盾会逐步显现，届时若配合七月会议的宏观政策刺激或限产则会出现新的变量，目前看来，材方面没有看到矛盾，且非五大材的表外需求特别好，导致市场对于下方空间的预估正在不断调整，处于虽然认为估值偏低，但仍在等待驱动的状态。强现实弱预期仍未改，正套比反套更容易操作，且心态上也更为舒适。下一步淡季来袭，很可能先从强现实弱预期-弱现实弱预期-弱现实强预期，不过具体的转换逻辑还要等待7月会议的最终结果。

贸易商D

企业概况：隶属一家集钢铁冶金、矿产采选、贸易物流为一体的综合性企业。贸易业务以钢铁产业链为核心，覆盖原料采购、产品销售、物流配送等环节，年钢材贸易量超过千万吨，产品出口至东南亚、中东等地区。

供给：自有钢厂，目前钢坯出口仍保持强劲，利润比螺纹更高，因此倾向于接钢坯订单，出口接单已到7月。钢坯内贸也有，以前钢坯基本不出口，现在仍然是以保证长协内贸为主，多余的量供出口。出口很愿意接单，因为回款好，销售也好。工厂目前是在接单，锁原料和远期。

需求：当前需求并不差，唐山附近钢厂接单都很顺畅，型钢需求也很好。

库存：基本没有库存，以销定产。

利润：还不错。钢坯有一百多的利润，型钢利润比钢坯高20-30元/吨。

对后市的看法：中性，估值偏低等待驱动。现在的情形与2013、2014年非常相似，估值被压制，波动率很低，但是向上的驱动仍然需要时间和估值的双重配合。当前主要是煤的估值下沉带动黑链走弱，但是让利过后需求还行，所以钢厂利润还在。不过最近两周环比看到走弱的倾向，淡季题材有所强化。总的来说，材端没有什么矛盾，波动率偏低，矿端由于四大矿山掉品，后续看铁桥和西芒的量。二季度材的矛盾都不会出现，三季度等待宏观政策或者出口转弱的新矛盾出现。短期还是强现实弱预期的正套格局。

贸易商E

企业概况：涵盖金属材料、建筑材料、机械设备、五金产品等销售，以及货物进出口、技术进出口、供应链管理服务等业务，尤其在金属矿石、煤炭及制品、有色金属合金等大宗商品贸易领域有布局。业务聚焦于钢铁产业链相关产品，如钢坯、带钢基料等常规品种。

供应：材一个月八九万吨的两，钢厂直发，一年80万吨左右。买货量大，对接钢厂有优势。

需求：下游80%是终端，其中带钢基本都是终端。这个月接单比三四月有走弱。当前很难有增量需求，更多的是存量需求的重新分配。型钢、带钢需求都挺好的，型钢有利润，但也在不断压缩。

操作方式：成材是锁价、锁利润。

后市展望：中性偏悲观。目前看到需求季节性走弱的趋势，贸易接单也在走弱，但在这种到处缺货、库存偏低的时候，下方空间并不大，最近钢厂出货好有一部分是前期的远期空单回补。抢出口预期大概是半个月。总的来说，供给尚可，需求正在走弱，库存偏低，更多的是窄幅震荡的格局，等待新的驱动（比如限产）。

钢厂F

企业概况：拥有高炉的长流程的大型钢厂，轧钢产线几乎涵盖市面上所有钢种。产品畅销全国20 多个省市，并出口至欧美、东南亚、中东等十几个国家和地区，尤其在建筑、桥梁、汽车制造等领域具有较高市场份额。

供给：满产3.4万吨左右，虽然轧线很齐全，但现在80%是卷板的产量。

需求：接单很顺畅。今年最明显的变化是贸易商拿货减少，终端和国企拿货增加了，都在超接，因此交货比去年更长一些，大概是15-20天。工业线材出口很好，但是不直接对接出口终端。出口主要覆盖南非和东南亚。

库存：基本没有，销售卖多少货，采购多少原料。按需采购。现货为主，期货的量很少。

利润：钢坯150左右，线材180左右。盘螺、带钢都有利润。

后市心态：中性偏乐观。认为二季度容易看到底部，下半年才能看到明显的反弹。了解下来华北地区接单普遍偏好，基本没看见明显的矛盾，矛盾集中在原料端。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨

询更多调研报告、调研活动请扫码了解