报告品种：棉花

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前言：每年4-5月份是棉花播种、出苗的关键时期，4月下旬开始，金石期货组织调研团队，行程从南疆到北疆，走访相关的棉花加工、贸易、纺织、农资、种子企业。从棉花种植面积、种植模式、生长及受灾情况等多方面开展了深入调研。

报告要点：

1、种植面积上总体有所增加，南北疆种植意愿相较去年不降反增；

2、全疆新棉长势良好；

3、大风等异常天气并未对春播造成影响；

4、种植成本较去年有所降低。

一、全疆种植面积有所增加

根据中国棉花协会最新数据，新疆棉区2025年植棉意向面积为4032.6万亩，同比增长1.8%，增幅较上期扩大0.3个百分点。

根据金石期货本次调研，今年种植面积是有所增加，首先南疆地区特别是阿克苏地区新开荒地较去年多，如阿瓦提等地开荒新种情况较多。再如南疆的和田地区，这两年因为和田地区包地价很便宜，也有很多农户前往和田地区种植棉花，种植面积今年预计翻倍增长。同时，根据走访的农户，棉花贸易企业、种子公司等反映，仅阿克苏地区新增种植面积预估在100万亩以上。同时，根据本次走访调研，大多数相关人员反映全疆多地在种植面积上均有所增加，如喀什地区、石河子等。总体上南疆部分地区的种植面积增加较多，北疆地区受制于供水，土地，粮食种植任务等原因，种植面积仅有小部分上浮或无变化。

24年种植成本

24年种植成本基本上在3000上下，25年根据调研，种植成本方面，今年肥料价格有所走低，包地承包费方面，南北疆均有所下滑，下滑幅度不大。总体来看，种植成本相较于去年会下降。

种植面积的增加离不开农户种植意愿的变化，根据本次走访调研，多地反映情况基本相同，首先是从经济效益的角度，近年来改种粮食政策推行，但其他经济作物如小麦、玉米、红枣、核桃等去年的收益不及预期，去年在农产品价格普跌的情况下，棉农收益反而更有优势，比价优势回升。收入下滑严重影响农户对其他经济作物的种植热情。相对比之下，棉花价格虽然起色不大，但存在政府目标价格补贴的情况下，经济效益强于其他经济作物，种植积极性明显提高，部分农户改造地块，准备扩大棉花种植面积。这也是大多数农户在今年依旧选择种植棉花的原因之一。同时，南疆大多地区的粮食种植比例任务已经完成，今年基本不存在挤占棉花种植地的情况存在。

综上所述，通过本次调研，我们预估今年新疆棉花种植面积增长。根据各地走访反映，预估25年新疆地区棉花种植面积将增长200-300万亩，25年种植面积预估4200-4300万亩。

二、新棉播种全部完成，长势良好

根据本次调研5月10号结束前的走访，全疆新棉播种工作目前已经全部完成。4月中下旬南疆出现部分主产区大风、沙尘等气候，北疆气温较低等异常气候情况，在调研中我们也密切关注各主产区春播受异常气象的影响程度。根据我们实地探访农地及走访农户，南疆确实部分主产区地区如巴州受到大风、沙尘影响。首先是对棉花春播的影响较小，因春播时间较早，即使受影响也可再次进行播种。其次，受灾面积小，对总体春播影响很小。综上所述，大风等异常气候对南疆春播的影响很小。

本次调研进行到五月初时，我们前往北疆棉花主产区，基本上春播未受到异常天气影响，同时观察棉苗生长情况一切正常，长势较好。

根据气象监测结果显示，新疆四月关键农时播种期气候条件良好。在热量条件方面，全疆有效积温累计达560°C·d，较近五年同期均值提升8.2个百分点，为作物萌芽提供了充足的热量储备。水文条件方面，北疆棉区降水量较常年同期增加20%，配合科学灌溉体系，处于农作物生长的理想湿度范围。

四月下旬的大风沙尘气候影响种植面积有限，影响程度可忽略不计，综合来看，积温增加与天气情况良好为农业生产创造了有利条件，有效保障了春播任务的高质量完成，为年度农业丰产奠定了坚实基础。

三、南北疆种植模式

棉花作为我国的主要经济作物，在我国农业生产中占有重要地位。棉花产量与种植密度关系密切，在不同的生态区存在差异。我国棉花种植模式经历了窄行种植、宽行种植、宽窄行种植及等行距种植等多种模式。新疆地区自机采棉普遍推广以后，多数种植采用的是机采棉配置模式，主要是宽窄行和等行距种植等。近年来，新疆棉田出现了多种播种方式，如一膜四行、五行、六行和三行等。

本次调研我们也密切关注今年以来全疆各地播种方式的变化。根据实地调研走访，喀什地区基本上是一膜四行、六行；巴州地区大部分为一膜六行，少数一膜四行；博乐精河地区大多为一膜三行、四行、少数六行；奎屯石河子地区主要是一膜三行、四行；阿克苏地区大部分是一膜六行，少数一膜三行、四行。

综上所述，基本上已经没有一膜五行的种植方式，而南疆大部分是一膜四行、六行的种植方式，北疆大部分是一膜三行、四行的种植方式。而根据不同种植方式我们也进行每亩株数的大致计算，一膜六行的种植方式下，每亩能达到1万2千株，一膜三行和一膜四行，每亩能达到8000-9000株。

四、部分调研实录

（1）阿瓦提地区

棉花种子：金丰源8031种子。

种子费用：30块钱。

播种费用：25块钱一亩地，本地也要强制使用厚薄膜。

棉改粮：30%的麦子。

麦子补贴：230块钱/亩。

电费：50。

水费：阿瓦提每年的水费不一定，前面170，去年140多。今年水费价格还没下来。

产量：往年平均亩产400多公斤，今年两个闰六月，天气没问题的话，棉花大概产量还是会增加的。

平地费用：300块钱一亩地。

管地费用：从播种到收获180/亩。

无人机打药：一亩地10块钱。

滴灌带：一卷85块钱。

地膜：每亩地6公斤多。

新开垦出来棉花地成本在3500元/亩，现在每年基本上每亩棉花每年挣500块钱左右。

（2）温宿地区

4月20日现在基本上播种完毕。

种植成本：承包土地费在1300~1500，温宿普遍都在1500元/亩。

棉种：塔河种业，单价35元每公斤，棉农基本上都选择比较好的棉花种子。

水费：每亩100~140，跟去年差不多。

地膜：政府要求用厚膜0.015厚度，比去年的厚度增加，去年地膜每亩地用6公斤左右，今年要用到9公斤。

化肥：每吨1900左右，今年化肥的价格比去年要低一点，棉花衣分在40左右。

关于改种方面，今年队上要求种植玉米，调研对象今年第一年种植了玉米。种植百分比占20~30%，有部分地区要求种植冬小麦。

五、调研图片资料

数据来源：金石期货研究所

六、展望新棉

4月USDA下调2024/25年度全球棉花消费量，尤其是中国消费下调幅度较大，从816.5万吨下调至805.6万吨，减少10.9万吨。

24/25年度全球棉花产量下调1.5万吨，其中中国产量上调5.4万吨至696.7万吨，其他主产国均未作调整。

全球24/25期末库存环比上调11.5万吨，其中中国期末库存上调9.8万吨。

从本次调研来看，种植面积增加，天气正常的情况下，今年大概率是增产情况。

今年4月以来棉价大幅下跌，棉花价格下跌主要受宏观情绪影响，美国关税消息频出，政策反复，宏观面压力增大；基本面来看，中美贸易摩擦升级，棉纺织市场终端出口需求下滑。供应端继续维持宽松的局面，需求端偏弱，整体依旧偏空。

5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将在90天内将对中国商品的关税从145%降至30%。中国将在90天内将对美国商品的关税从125%降至10%。中美关税战暂时暂停，但美国将关税工具化已成趋势，这种政策摇摆导致生产运营成本刚性上升逐步向消费终端传导；单边主义政策对世界经济系统的破坏性冲击暂时无法修复。我国纺织品服装出口仍面临巨大不确定性。地缘冲突此起彼伏，全球贸易结构被不断破坏重塑，棉纺织产业行业压力也在不断上升。叠加基本面情况偏空，今年预计棉价仍将维持低位震荡。

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