报告品种：铜

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一、多重因素相互充斥，电解铜箔加工费承压运行

4月电解铜箔市场充斥着积极与消极多重因素，不同产业需求表现各不相同，加工费在该种情况下，总体保持不变，但部分厂家以及部分规格加工费存在上调或者下跌。具体来看，锂电铜箔方面，4月新能源市场总体热度不减，但实际表现与预期值略有差距，受下游车企库存增加的影响，头部动力电池企业存在砍单行为，同时增加了5μm锂电铜箔的采购比例，同时，厂家也增加了5μm锂电铜箔的市场供应，在此情况下5μm锂电铜箔加工费小幅下滑500-1000元/吨，而4.5μm与6μm锂电铜箔加工费趋于稳定与透明，企业间差距进一步减小。

电子电路铜箔加工费较为稳定，整体变化不大。前期覆铜板涨价后本月需求较为稳定，铜箔加工费上调失去了下游支持。部分下游企业出口受限，使得订单损失严重，迫使上游箔厂被动累库，不得不接受低价订单去库，电子电路铜箔加工费有所下调。目前，订单愈发向头部企业集中，头部企业依靠自身稳定的客户群体以及技术优势，可以适当调整部分规格加工费以减少损失，中小企业面临着高铜价以及高库存的压力，在与下游博弈中处于弱势低位。产品方面，主流产品短期内主动上调可能性不大，但是特殊规格以及高端HVLP铜箔生产端议价空间大并且市场需求足，这已经成为国内生产企业研发与生产重点领域。3月份6微米锂电铜箔加工费主流报价为16000-20000元/吨，35微米电子电路铜箔加工费主流报价为13000-17000元/吨。

数据来源：钢联数据

二、供应小幅增加，成品库存持续高位

根据Mysteel调研国内57家电解铜箔生产企业涉及产能179万吨(含2025年新增调研产能)数据显示2025年4月国内电解铜箔产量10.02万吨，环比增加5.4%，其中电子电路铜箔3.93万吨，锂电铜箔6.09万吨。

数据来源：钢联数据

4月电解铜箔供应持续增加，部分3月份订单排到4月得以生产，同时部分生产企业采用点价的报价方式得加上五一假期，这些因素促使部分下游增加备库订单，在以销定产的情况下，当月产量有所增加。同时，部分下游抢出口也是电子电路铜箔供应增加的原因之一。锂电铜箔供应较为稳定，新增产能的释放以及转产产能的开工，使得锂电铜箔供应稳步增加。

三、储能端存在抢装，电子电路行业出口受限

4月电解铜箔需求表现不一。锂电铜箔方面，动力电池需求小幅上升但增幅有限，由于车企成品库存增加，电池厂头部企业存在砍单行为，迫使上游厂家库存被动增加，而储能电池受分布式光伏“430”“531”新政策影响，强装行为明显，短期内拉动了铜箔需求，但是会提前透支后续的需求。电子电路方面，下游受关税调整影响较大，部分下游专门做海外市场出现订单砍半甚至更多情况。国内需求稍显发力，相比于前期受购新补贴政策影响需求上升时期，订单稍有下滑，不过低价订单依旧尚可，这也符合部门中小企业去库的目的。

数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、钢联数据

四、下月预测

5月电解铜箔供需两端承压。海外关税对于终端产品影响通过产业链传导，预计会影响到本月铜箔行业出货情况，导致需求出现下滑，叠加上现有库存所带来的经营成本压力，5月电子电路铜箔供应预计出现下滑，同时部分厂家加工费也面临着压力而被迫让步。动力电池订单或将继续弱于预期，原材料端所表现的情况明显不如下游，储能电池受抢装影响以及强制配储到期影响，5月需求预计明显下滑，铜箔出货难度增加。据调研企业的生产计划安排来看，2025年5月国内电解铜箔预计产量9.91万吨，环比减少1.1%。

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