报告品种：塑料

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调研时间：2025年4月21日至23日

调研地点：河北省沧州市

调研对象：食品包装膜、工业保护膜

调研目的：了解下游工厂的订单、原料和成品库存、开工率、利润等

清明节后，受中美关税影响，塑料价格波动剧烈，延续弱势震荡走势。在产融事业部的支持下，山东分公司联合烟台分公司，前往河北沧州，调研塑料下游工厂及贸易商。根据本次调研，目前来看5、6月份需求将逐步进入淡季，下游整体订单情况属于稳中略降，与往年区别不大，生产利润进一步压缩，另外线性05之前还有新装置投产，叠加关税对塑料制品出口有一定影响，所以4-6月份塑料市场预计将呈现震荡筑底的走势，但是目前下游库存相对较低，下游及贸易商对09合约7000左右及以下的原料价格有一定的备货及锁价意愿，原油维持60美金左右，6、7月份检修预期高于往年，成本端有一定支撑的情况下，关注7月之后需求回暖情况及旺季需求预期，存在一定阶段性配置多头头寸的机会，若后期关税问题及宏观政策有转好迹象，09合约可能会提前出现一定估值修复的情况。

一、下游工厂

订单情况：下游工厂整体来看，今年订单比去年同期差，进入淡季时间早。

开工率：食品包装膜旺季为农历七月至春节，目前是淡季，订单好的7成上下，不好的4~5成。

库存：不做成品库存，原料库存以茂金属为主，线性一路回落，各家基本都是随用随采。

利润：行业利润往年20%，今年不到10%了，没有贸易壁垒，价格战很卷。

二、贸易商

年前价格高，贸易商囤货不多，年后旺季预期有囤货的动作，目前来看出货不好，旺季不旺，还有高位的货没出完，部分用期货进行了保值。在7000左右的价格，贸易商还是愿意在需求淡季择机囤货，虽然年后订单不好，但对中秋、春节食品包装膜需求的韧性有一定信心。

具体情况如下：

工厂A

生产工业基材膜，就是保护膜不涂胶，半成品，受地产行业影响，利润比较薄；这两年老板的信心都不好。

8条线，开工去年和今年差不多，都不算好。目前一天一车料的量，部分带票的，部分不带票。

久泰、宝丰为主，中煤还，万华的料接受度越来越好，鲁清稳定性一般。

目前原料库存不多，随用随采，利润不好，不敢多存，但认为7000多这个价格也是历史低位了。

工厂B

吹膜全开一天用20多吨，全年不大到5000吨。主要用线性，高压、茂金属用的少，茂金属有部分库存，线性不多。

也生产部分流延膜，10来吨再生料。

7、8、9月淡季，10月份还可以。

用宝丰、久泰、中煤、裕龙；宁煤不用，神华凑合。

认为目前7000多的价格，可以开始考虑在淡季备货。

工厂C

食品包装膜，全年4~5万吨产量，线性占80%的比例。

现在进入淡季，订单不好，开工率6~7成，没有成品库存。

目前原料库存6000多吨，茂金属的量最大，能用半年；线性少，最多能用半个月。

去年和贸易商点价，7900多均价点的货，先交一半，剩下的年前陆续交完的，也是延迟交货。

建了新厂，老厂1万多吨产能，现在不怎么开了，淘态部分落后设备，基本在新厂生产。

春节~2月份是旺季，现在是淡季，一个月3000来吨。

这个行业没有贸易壁垒，偏宜就有人要，目前卷的很厉害。

这个价格相对底部，考虑陆续点价备货。

工厂D

食品包装膜、工业膜都有，目前开工率40%~50%，9台机器，年用量1.4~1.5万吨，全内贸，不出口。

一吨膜的生产费用：电费、人工、运费、包装、折旧，此厂自己算着1052元/吨，其中电费占40%。

买地建车间，扩产能，投入比较大，目前资金流不好。

做特殊产品，不做大路型号，太卷了，差异化竞争。预付订单款加工的比较多，现款结算、账期的也做，来料加工的也可以，几种模式比较灵活。

原料库存目前200~300吨。煤化工7042，久泰、保丰为主，宁煤不好用。

年前做了几百吨库存，亏钱了。食品包装整体看今年订单不如去年，去年3月多开始停~7月初陆续开，3个多月的谈季.今年过完年没感受到多忙就开始淡了。

今年食品包装需求下降很多，小的食品厂消费下滑很厉害，像方便面、卫龙、薯片也都不好。工业包装好一点。

此工厂今年目前开工比去年同期好点，今年拓展了工业膜的订单，给化纤厂做包装带、棉花包装。化纤厂一条线25万吨年产能，年用膜600吨，打包带400吨。

8到9月份需求应该会好，7月份开始旺季为中秋节忙，12月份开始为春节忙。

工厂E

年产能1万多吨，7台机子开了5台，现在进入淡季。今年订单跟去年差不多，但利润不好了。

原料库存目前200来吨，多数是茂金属，pe库存没有，有在途几车，随用随采，价格一直落，不敢订。

PE最多存一个周的料。

小厂不存货，价格一直降，它们调价快，竞争不过，所以不敢存货，年前存货的大厂都受伤了。

认为Pe低于7000也是风险相对比较低了，中秋节、10月份是消费旺季，在农历7月15左右基本要满开，最忙的时候，希望那时候送料。

产品有账期，现在也在筛选客户，老客户，优质客户维护，不好的直接不做了。

年前因为集中回款，一般资金流比较好的厂都会存一些货，今年觉得不稳，所以存的不多，年后受伤不大，年后开工又补的库。

整个市场来看，今年旺季也没有往年旺。

生产费用：人工+电费650，送货50，财务费用100，辅材200，共1000，这还不加折旧。

PE贸易商A

一年贸易量四五万吨，只做沧州市场。

今年到目前还没做点价，没受伤。

认为目前价格到底部了，但是快速及较大的跌幅给大家打没信心了，没想到价格会这么低。

久泰、保丰、中煤，宁煤用的很少。

目前400~500吨库存，7800左右拿的货。

看看五一之后怎么样，再决定是否囤货；认为价格后边绝对要起来，但周期会比较长。

今年订单同比少。往年从正月初十到五一，订单排满的。今年正月十五开始，忙了二十来天就开始下降了，三月份就开始放假了。整个行业订单量可能减少了20%~30%。

行业利润往年20%，今年不到10%了。

地产不好，工业膜也不好。

PE贸易商B

库存700-800吨，高压、茂金属为主，线性只有200吨在右，最高7980的成本，年后拿的。

盘面05空单套的7980的现货，09有多单。

想等5月之后，6月左右，收基差，再做点多。

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