报告品种：铅

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4月仍处于铅酸蓄电池的传统消费淡季，与此同时废旧铅酸蓄电池报废量低，市场货源紧缺；据再生铅主产区某冶炼企业表示：本周采购价格已经两次上调，到货量却仅有两车。

SMM周度原料库存紧张指数显示，再生铅冶炼企业周度原料库存天数低于动态平均值约两天。

然而，再生铅冶炼企业尚未出现大面积主动减产意愿，仅江西、安徽、浙江、河北地区个别炼厂产量于两周前微幅下滑。部分企业表示，减产后会带来生产成本的上升，停产则会直接损失人工成本。

另外，近期锑、锡等金属价格坚挺，具备多金属综合回收项目的再生铅炼厂表示：目前副产品收益可以勉强弥补铅冶炼亏损带来的压力；若铅价持续下滑且原料废电瓶的价格继续抬升导致亏损扩大，副产品收益亦不能弥补的地步时，则会考虑减产或停产检修。

五一假期临近，下游电池生产企业虽有节前备货预期，但市场对其备货力度相对悲观。往年清明节假期，铅酸蓄电池生产企业一般放假2-3天，但今年却普遍放假5-7天；甚至有些放假的企业至今未恢复正常生产。SMM了解到，本次劳动节假期多数下游铅蓄电池生产企业有减产预期；特别华南地区冶炼厂表示自己的部分下游客户至少放假7天。若下游企业放假情况较多，难免影响冶炼企业生产积极性。

综上所述，尽管再生铅炼厂目前没有出现大面积主动减产，但原料供应紧张叠加亏损压力以及下游企业放假后可能出现的成品累库压力，或促使再生铅冶炼企业被动降低产量。由于铅锭预期供需双降，短期铅价走势或仍承压，难靠基本面提供动力大幅反弹。

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