报告品种：铅

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一、3月原生铅产量大增

据Mysteel统计，2025年3月全国冶炼厂原生铅产量为26.94万吨，环比增加15.08%，同比减少2.43%。

据调研3月份原生铅产量大幅增加，一方面是个别企业检修影响边际减弱，以及春节期间停产企业3月维持正常生产贡献一定增量，另一方面则是三月份整体炼企生产时间环比二月增加明显。企业影响情况具体如下：1）云南B企于3月6日检修结束，并于3月12日投料生产出铅，湖南A企2月20日停产检修，并于3月初复产。湖南B企2月中下旬检修结束复产，3月正常产出，三企产出环比增加明显。2）湖南C、D企、云南B企春节有停产放假，于2月中旬左右复产，3月维持正常生产，产量增加。3）江西A企2月中下旬生产有所减量，但于3月初开始提量生产，月内产出大增。4)湖南E企2月底恢复生产。

与此同时，月内也存有企业产量下滑，其中河南A企2月24日左右因原料问题减量生产至3月初，日影响600余吨。湖南F企因原料原因以及设备检修月内少有生产，产量贡献寥寥。安徽A企业3月21日调研反馈开始设备检修并于4月初恢复，影响部分产量。

数据来源：钢联数据

二、原生铅企交仓意愿较强，2月铅锭社会库存递增

据Mysteel统计，2025年3月底全国5地铅锭社会库存为6.91万吨，较2月底铅锭社会库存共增加0.72万吨，同比2024年（5.23万吨）增加1.68万吨，增幅32.12%。截止3月底，上海地区库存增加2000吨至6900吨，广东地区库存减少300吨至3700吨，江苏地区库存减少200吨至13000吨，天津地区库存增加11300吨至32300吨，浙江地区库存减少3800吨至13200吨。

总体来看，供应端3月份原生铅产量26.94万吨，较2025年2月增加3.53万吨，铅蓄电池厂开工率同步提升，但河南货源持货商月内报价多为对盘贴水状态，下游倾向于直接对厂接货。进入二季度，电池消费进入传统淡季，下游采购积极性或降低，促使原生铅企业增加交仓量。供应端稳中有增，预计铅锭社会库存逐渐累库。

数据来源：钢联数据

三、下月预测

2025年4月份预计产量较3月份减少1.89万吨，产量预计下降的原因主要原因是河南大型企业A企产线检修所致，该企于4月1日开始产线检修，日影响约600余吨，预计持续时间一个月。此外江西A企、青海A企分别因生产计划调整、设备调试原因于3月31日减量生产，预计整体4月产量贡献下滑。

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