报告品种：铝

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近期中美贸易战愈演愈烈，市场恐慌情绪增加，价格急速走低，企业观望氛围加重，“银四”旺季下，部分企业订单不增反降。据了解，今年传统“金三银四”旺季需求基本落空，下游订单的疲软打压铝企开工意愿。近两日，富宝有色网铝研究团队对安徽地区再生铝企业运行情况进行了详细调研。

调研样本主要分布在安徽池州、马鞍山、芜湖、淮北等地区，处于中大型企业行列，样本企业合计运行产能约160万吨，约占安徽地区再生铝运行总产能近70%，样本中铝合金锭企业占比在80%以上。

据富宝有色网对当地企业调研数据显示，3月安徽样本铝企产能利用率65.63%，环比2月份增加4.63个百分点；产能利用率提升主要原因还是2月样本基数较低所致；整体来看，3月样本铝企受累于新增订单不足，企业生产积极性受限，产能利用率处在相对低位，远不及预期值。进入4月后，在中美贸易战影响下，行情大跌，市场悲观氛围浓厚，部分企业订单不增反降，预计样本铝企产能利用率仍处在低位。

产量方面，据富宝有色网铝研究团队调研数据显示，2025年3月安徽地区样本企业总产量约8.04万吨，环比2月份增加18.2%；据当地铝厂反馈，3月铝合金锭去库缓慢，部分中小型铝企销向贸易商，为缓解资金压力，不得不降价出货，价格贴水严重，利润低迷，企业对成品控价能力减弱；而中大型铝业因订单不足，成品亦有积压，为降库不得不跌价出货，行业内卷严重，“价格博弈”持续。

原材料方面，月内铝合金锭价格表现低迷，跟跌不跟涨，铝企考虑到成本问题，对原料收货价格压价严重，持货商向上议价空间减少；铝企按需买入为主，呈现出供需双弱的局面。据富宝有色网铝研究团队对当地企业调研数据显示，3月当地样本铝企采购量合计约8.99万吨，环比2月增加12.38%。

利润方面，截止3月底，安徽当地铝合金锭企业平均利润估算值在170.96元/吨，进入4月后，铝合金锭跟跌不跟涨情况加剧，叠加原料不足情况下、成本增加，利润进一步收窄，目前已至120元/吨左右。近两个月铝合金锭企业利润维持在低位，主要原因有两个：一是企业下游订单不足，成品价格一降再降，部分铝厂反馈成品售价由原来的贴水100-200已经跌至贴水200-400元不等。二是，价格大跌，持货商出货意愿降低，市场流通货源减少，企业原料到货量不足。无论是在原料端，还是成品端，铝合金锭企业均不具有优势，是企业利润维持低位的主要原因。

就4月份情况来看，目前下游订单仍未有起色，个别企业反馈在大跌行情下，无论是贸易商还是下游压铸企业，接单情况都不理想，中美贸易关税带来的恐慌情绪或影响4月份企业采购和产量数据，关注后期关税动向以及市场需求恢复情况。

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