报告品种：氧化铝

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自去年12月中旬北方氧化铝率先进入下行通道后，现货价格持续回落，截至目前山西地区跌幅2890-2900元/吨，河南地区跌幅2815-2840元/吨，山东地区跌幅2810-2820元/吨。而在这一时段内，山东、河南等地的白刚玉段砂价格从6900-7100元/吨跌至4700-5000元/吨，板状刚玉价格从7000-7400元/吨跌至5100-5400元/吨，跌幅在2000-2200元/吨，明显低于工业氧化铝的跌幅。

国内刚玉与氧化铝价格走势对比图

数据来源：阿拉丁（ALD）

原料价格跌幅高于产品价格跌幅，使得刚玉行业利润逐步被修复，企业从亏损转向盈利，生产积极性随之提升。阿拉丁（ALD）调研山东、河南等地刚玉生产企业，目前多数企业已经恢复正常生产，而在氧化铝持续下行阶段，对原料的保有量和采购心态也发生着改变。

山东白刚玉企业A：白刚玉产品生产稳定，日产量150吨，目前氧化铝保有量500吨，可维持3天生产所需，等待氧化铝价格触底后有囤货意向。

山东白刚玉企业B：白刚玉维持按单生产，日产量70吨，目前氧化铝保有量2000吨，考虑当前原料价格处于偏低位，已经适当进行囤货。

河南板状刚玉企业C：板状刚玉保持满产，两座竖窑满负荷开工，日常氧化铝保有量300-400吨，考虑氧化铝价格尚未触底，囤货积极性仍未释放。

河南板状刚玉企业D：板状刚玉基本满产，日产量180吨，目前氧化铝保有量500吨，可维持3天生产所需，周边货源充足，采购便利，密切关注市场等待抄底时机。

综合来看，目前刚玉企业的氧化铝日常保有量增加，采购心态也在不断向好，部分企业已经开始逢低补库，增加低价原料库存，其余企业也在密切关注市场，等待抄底时机。这一点，从不断提升的氧化铝的非铝需求量也得到验证。

据阿拉丁（ALD）调研统计，2025年1至3月，国内氧化铝企业的非铝方向需求量从26万吨大幅提升至42万吨，已达到近年高位水平，其中河南、山东两地非铝领域对氧化铝的需求拉动最为明显。

2025年1-3月氧化铝供需情况与区域销量统计

数据来源：阿拉丁（ALD）

豫鲁地区主力氧化铝企业的非铝方向销量与氢氧化铝销量不断提升，表明了下游采购心态的回暖，以及现货市场触底小幅看高价格特征的显现。

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