报告品种：铅

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/Duumgx6umhlb8emUfuCLlQ

根据SMM最新数据显示，2025年3月中国再生铅企业的生产活动显著增加，产量增幅约20万吨；这一增长主要得益于3月自然天数增加、利润表现良好及多家企业在3月的复产与爬产计划。

从下图可以看出，2025年3月再生铅企业的综合盈亏基本为正值，因此企业的生产积极性高涨。然而，由于再生铅高开工率遇上原料供应淡季，废电瓶价格高企，推高了企业生产成本；月底铅价下行后，企业利润受到一定影响。4月正值铅酸蓄电池的消费淡季，部分电池生产企业清明节有放假计划，铅锭消化能力减弱，再生铅冶炼企业开工率或同步下滑。

因此，尽管3月产量大幅增加，但4月的产量预期却可能因废料供应紧张而出现超预期下降。据了解，目前尚无再生铅炼厂主动提出减产计划，企业普遍表示4月生产视行情变动而调整。SMM数据显示，截至3月28日，冶炼企业周度原料库存天数已经低于动态平均值约2天。

当前铅价仍在走下跌行情，再生铅冶炼企业因成本压力不得不下调废电瓶采购价格，但回收商若不接受此价格，炼厂则面临原料到货量差而库存进一步下滑的压力。综上所述，4月我们需要关注企业利润、原料到货情况、铅价运行重心变化对再生铅企业生产的影响。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解