重点关注

碳酸锂

碳酸锂：仓单博弈进入尾声，成本端下移，锂价预计承压运行。3月末，仓单强制注销期前，碳酸锂5-6结构阶段性由C转B，市场博弈虚实比偏高。注销期后，仓单注销比例约50%至17755吨，目前仓单数量增加至21768吨，仓单不足发生的概率较低。基本面来看，矿价小幅回落，成本支撑下滑，海外矿山存在复产预期，Core Finniss锂矿项目的重启研究进展顺利，预计于2025年6月完成。受欧洲碳排放考核延期影响，以及美国将在2.5%的基础税率基础上对不在本土制造的汽车以及关键汽车零部件加征最高25%关税，冲击美国进口市场的外围需求。4月下游排产预计增速有限，锂矿成本重心下移，叠加海外矿山复产预计渐起，碳酸锂价格预计承压下行。

所长早读

特朗普全面征收所谓对等关税

观点分享：4月2日凌晨，美国公布了对等关税政策的更多细节。特朗普计划对全球贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，但对贸易逆差较大的国家如中国、日本、欧盟、印度、马来西亚和印尼等，加征了更高关税，其中对中国加征34%，对日本、欧盟、印度加征超过20%，对马来和印尼加征超过30%。此外，美国还宣布自4月3日起对全球汽车及零部件加征25%关税，这一措施符合市场预期。对药品，木材，半导体等产业关税不受到对等关税约束，另对符合美墨加协定关税继续豁免。此前，美国的有效平均关税税率为2.3%，特朗普上任后已实施的关税政策包括对中国20%关税、全球钢铝25%关税以及对不符合美墨加协定框架的商品加征25%关税，使得有效关税税率升至6.7%。此次对等关税政策实施后，预计美国有效关税水平将进一步上升，由于对部分国家进行非对等关税，对有效关税的拉动有待进一步分析测算。若特朗普针对医药、半导体、木材等产业的25%关税落地，以及加墨商品关税豁免到期，美国有效关税水平可能再提升15个百分点。关税消息公布后，市场反应较为明显，体现政策虽未达到最鹰情形但依旧超预期。美股期货普遍走弱，欧元先涨后跌，美债收益率因市场预期对等关税可能冲击美国经济而一度接近4.1%的低位。后续需关注对等关税的回旋空间、特朗普针对各产业的增量政策以及加墨关税何时停止继续豁免。欧盟和加拿大可能于近期发起反制措施。

今日早评

黄金：对等关税政策落地

白银：受到有色带动回落

铜：美国加征关税，价格波动加大

铝：小幅反弹

氧化铝：继续承压

锌：承压运行

铅：偏弱运行

镍：镍矿支撑火法成本，精炼累库亦未兑现

不锈钢：短线成本逻辑主导，中期供需仍有压力

锡：继续回升

工业硅：DMC报价持续回落

多晶硅：仍维持回调做多思路

碳酸锂：产业上下游受高库存压力，价格承压

铁矿石：震荡反复

螺纹钢：情绪改善，短线反弹

热轧卷板：情绪改善，短线反弹

硅铁：黑色板块共振，硅铁宽幅震荡

锰硅：黑色板块共振，锰硅宽幅震荡

焦炭：宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：库存高位运行，价格承压

玻璃：原片价格平稳

对二甲苯：美国关税落地，成本坍塌，多PX空PTA

PTA：关税利空纺服出口，单边偏弱，多PF空PTA

MEG：关税利空聚酯需求，多MEG空PTA

橡胶：震荡运行

合成橡胶：日内以宏观情绪为主，震荡运行

沥青：企稳震荡

LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

PP：价格小涨，成交一般

烧碱：震荡为主，关注出口需求

纸浆：震荡运行

原木：震荡反复

甲醇：震荡承压

尿素：日内关注宏观情绪，震荡运行

苯乙烯：关税风险，短期偏弱

纯碱：现货市场变化不大

LPG：跟随油价窄幅震荡

PVC：低位震荡

燃料油：窄幅整理，短期强势延续

低硫燃料油：夜盘震荡走势，外盘高低硫价差延续走阔

集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有

短纤：关税落地，跟随原料偏弱

瓶片：关税落地，跟随原料偏弱

棕榈油：美豆油传导明显，近端偏强

豆油：关注关税情绪变化

豆粕：美国对等关税政策出台、美豆收跌，政策不确定性仍在、规避小长假风险

豆一：跟随豆类市场波动，反弹震荡

玉米：震荡运行

白糖：内外联动加强

棉花：全球需求或受美关税政策影响

鸡蛋：关注8-9正套

生猪：关注清明后预期修复行情

花生：关注油厂收购