报告品种：螺纹钢

概述：时至三月下旬，据调研内蒙古区域下游启动依然缓慢，缺乏需求支撑导致目前市场成交依然偏差，近日区域内冬储资源即将结算，从近几年冬储情况来看，今年获利情况尤其差，大部分冬储资源处于亏损状态。此外，虽然区域价差较小，但由于区域内供给不足加上价格偏高，周边钢厂资源到货较去年增加，导致区域内钢厂库存同比大降，但社会库存却同比激增。下面笔者从库存方面浅析目前内蒙建筑钢材现状。

社库增量明显、厂库同比大降

社库方面

如图所示，时至3月下旬，包头市场建筑钢材库存仍处累库状态，以春节作为时间节点对比，节后第一周，包头建材社库25.77万吨，较节前增加10.84%，较去年同期增加46.84%；截至目前，包头建材社库31.78万吨，较上周增加1.61万吨，较去年同期增加25.6%。

从近几年节后社库走势来看，由于北方区域施工较晚，基本从节后第五六周开始降库，去年以前由于市场经商环境以及钢厂资源的稳定性较高，导致冬储资源大多集中在钢厂内，贸易商提货积极性并不高，主要因为节省运输及仓储成本，甚至部分钢厂发布了滞留资源处罚条例，但今年明显不同，第一因为经商环境较差加上钢厂供给较差，导致冬储后商户冬储资源已经陆续提走，加上区域内价格相对偏高致使西北材持续流入本地，直接导致今年社库增幅远超去年同期，且目前库存拐点仍未出现。

厂库方面

节后第一周，内蒙古区域内钢厂建筑钢材库存20.5万吨，较节前增加4.2万吨，增幅25.77%，但同比却下降49.75%；截至目前建筑钢材厂库24.7万吨，较上周减少0.4万吨，同比下降43.5%。

目前区域内钢厂生产情况：包钢建筑钢材轧线全停，大安钢厂全停，万腾钢厂一座高炉检修，供料减少建筑钢材轧机产量有所下降，德晟钢厂仍未复产，亚新钢厂两条轧机排产，区域内钢厂建筑钢材产能利用率26.47%。而对于四月份区域内钢厂生产情况：包钢四月份或将复产一棒一线两条轧机，万腾钢厂检修结束恢复正常生产，而亚新钢厂即将进入停产检修状态，所以四月份区域内建筑钢材供给情况较三月份整体变化不大。

总体而言：从同比社库大增厂库大降情况来看，反映出本地商户对于2025年的市场更加谨慎，更体现了今年开春本地需求更加疲软，已至三月下行，但市场日出货超500吨的商户屈指可数，今年冬储资源成本在3150元/吨左右，近日将全部结算，但按目前市场价格来看，冬储资源刨除利息之后还亏损0-50元/吨，好在上半年区域内钢厂供给水平或继续维持低位，所以价格支撑较强，但同时需求同比下滑，建议厂商有序出货，谨慎操作。

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