报告品种：尿素

时间：2025年3月19日

调研路线：

拜访企业：

贸易商&交割库&掺混肥生产企E

主营业务&体量：仓储+贸易+掺混肥生产商+农产品经营，是交割库之一。有8个仓库，4个交割库，库容2万吨左右，旺季吞吐量最高可达3k多吨；贸易体量20万吨左右；生产年产量2-3万吨左右。同时，每年承担淡储8-9万吨。

生产进度：去年掺混产量2.2万吨，目前已经1.8万吨附近，预计还要生产一个半月左右的时间，是有增量的。目前的生产进度可以保持到五一左右。

采购模式：自家生产3万吨，自用1.5万吨左右，主要用大颗粒尿素。

贸易范围：300公里被，主要为辽西、内蒙。

终端进度：辽西区域终端下沉进度60-70%，4月初到4月中旬会再来一波采购。

仓储运输相关费用：装车10块钱、卸车10块钱，仓储3毛，期货仓单4毛。沟帮子汽运25-30、铁岭汽运50-60。

关于尿素近几年的用量：有增无减，呈增长趋势。化肥需求量不会降低，一是玉米产量是在增加的，二是叶面肥主要是黑龙江大户用，也是在逐渐增加的；三是政府扶持项目用滴灌，逐年增加，蒙东较多，用滴灌的基本上都用密植。

行情看法：24年末市场没怎么动，年后集中赶进度采购，可能与玉米的价格有关。总量不变，阶段性的工业减量，板材厂减量，复合肥大厂拿货比较积极，不出口的话，价格上方空间有限。

图1：尿素交割仓库

尿素生产企F

产量：气头生产，年产50万吨，日产1700吨，生产大小颗粒看行情随时切换，调换成本70。

检修情况：2年一修，一般是8-9月份淡季检修，如果是小修几周时间，大修大概一个月左右。

采购：中海油天然气，内部长协价格做结算。

销售：一般是省内消化，主要供应农需，农需旺季时会有品牌溢价，先定价后销售，价格参考省外肥价格+运费。

成本：水煤浆气成本1500-1600，企业表示自身成本较水煤浆气工艺高。

库存：无成品库存，库容只有1万吨左右。

行情看法：3-4月份农业为主，但终端对价格抵触。之前是贸易商备货，农需行情没起来，预计后面会有一波。辽宁省地区的尿素用了在120万吨左右，目前尿素厂库库存压力大，下游多随用随拿，在目前淡储释放+不出口情况下，期货价格如果在1760元/吨以下，现货支撑较难。目前下游复合肥情况较好，可能会在4月份逐步走弱，预计价格在1700-1800区间震荡运行。

图2：企业小颗粒展示品

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