▌华鑫早间头条

宏观与产业

1、美国2月通胀超预期全线降温。美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比放缓至2.8%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。2月核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。

2、中国中小企业协会发布，2月中国中小企业发展指数为89.8，比1月份上升0.8点，创下近四年来的最高值。各分项指数、分行业指数全面上涨。

3、克而瑞地产发文称，1-2月，全国预供地总建筑面积同比下降35.5%，用地面积减少37.5%，延续了2023年以来的收缩趋势。主要城市分化加剧，上海、杭州、合肥、宁波等城市逆市扩量，北京、西安、哈尔滨、天津等城市深度缩量。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股三大指数冲高回落集体收跌，上证指数跌0.23%报3371.92点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.58%，北证50跌0.62%，科创50跌0.73%，万得全A持平，市场成交额1.73万亿元。中字头午后脉冲，算力热门股尾盘跳水，AI医疗概念普遍回调。

港股三大指数震荡下挫，尾盘跌幅收窄，恒生指数跌0.76%报23600.31点，恒生科技指数跌2.04%，恒生中国企业指数跌0.84%，大市成交2784.92亿港元。南向资金净买入262.12亿港元，小米集团获净买入近17亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.2%报41350.93点，标普500指数涨0.49%报5599.3点，纳指涨1.22%报17648.45点。宝洁公司跌超2%，沃尔玛跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨1.88%，特斯拉涨超7%，英伟达涨逾6%。中概股多数下跌，万国数据跌超8%，世纪互联跌逾7%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.35个基点报3.9845%，3年期美债收益率涨3.4个基点报3.9811%，5年期美债收益率涨3.5个基点报4.0663%，10年期美债收益率涨2.87个基点报4.3086%，30年期美债收益率涨3.19个基点报4.6277%。

纽约尾盘，美元指数涨0.19%报103.59，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.3%报1.0887，英镑兑美元涨0.09%报1.2963，澳元兑美元涨0.35%报0.6320，美元兑日元涨0.34%报148.28，美元兑瑞郎跌0.09%报0.8818，离岸人民币对美元跌134个基点报7.2403。

▌今日提示

20：30 美国上周初请失业金人数

▌商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：

欧佩克发布最新月度报告，预计2025年世界石油需求将增加145万桶/日，2026年将增加143万桶/日，均与上月持平，称航空和公路旅行将支持消费。

2、夜盘动向：（按昨日结算价）

国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，原油涨1.57%，LPG涨1.37%，低硫燃料油涨1.3%。黑色系多数上涨。农产品普遍上涨，菜粕涨1.42%，菜油涨1.29%。基本金属多数收涨，沪铜涨0.86%，沪镍涨0.81%，沪铅涨0.8%。沪金涨0.7%，沪银涨1.03%。

▌策略参考和回顾

【期指】周三A股各主要指数早盘冲高，午后均出现了不同程度的回落，截至收盘，上证跌0.23%，深成指跌0.17%，创业板跌0.58%，科创50跌0.73%，北证50跌0.62%，全A平均股价收22.42涨0.24%，创本轮23年6月上旬以来新高，全市场超2600只个股上涨，成交总量17255亿元，放量2057亿元。期指普涨，其中IM创本轮新高，但整体期指冲高回落，而在股市回落的同时，债市午后出现大幅拉升，股债”跷跷板”现象延续。隔夜美股分化，道指继续下跌，而科大型技股的普遍反弹（英伟达涨超6%，特斯拉涨超7%）带动了纳斯达克指数上涨超1%，标普指数上涨0.49%，同期纳斯达克中国金龙指数下跌1.21%。国内各主要指数在创下近期新高后显示调整压力，短期谨慎，中期维持积极，期指中IM和IC的日内波动较大，需重视资金管理。

【有色】夜盘多数金属创本轮反弹新高。铜高开临近80000整数关，之后震荡窄幅波动，持仓总量增加超过万手至56万上以上，创去年6月中旬以来新高，沪铜持仓总量从2月初不足40万手增加了超过40%。铝锌锡镍高开后震荡，铅高开高走。继续维持积极策略，短期注意铜临近80000后的技术阻力。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力震荡偏强收于683.56，涨幅为0.7%，沪银主力收于8148，涨幅为1.03%。昨日公布的美国CPI好于预期，主要原因还是2月商品并未受到贸易战的影响，关税造成的通胀还未转嫁至消费者。欧盟威胁对美的同等关税反制也将落地，世界保护主义正在抬头。俄乌冲突有望结束，但落地仍需时间。短期来看，贵金属震荡偏强，且金银比高位情况下，白银有补涨的需求。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷反弹，螺纹热卷收涨。宏观方面，美国通胀全面超预期降温，美联储降息概率增加，利多大宗商品。近期螺纹表观需求回暖，钢厂螺纹库存出现下降，社会库存增速减缓，螺纹总库下降。热卷表需略降，产量降幅较大。今年钢材需求整体较弱。当前钢厂日均铁水产量超230万吨，略超过去年平均水平，预计短期RB2505在3150-3400区间运行。

【原油】隔夜油价继续反弹，周三晚间公布的EIA周报数据，美国原油库存增幅低于预期，且数据明显好于此前API数据，提振市场情绪。目前油市受自身基本面、地缘以及宏观多种利空因素拖累，尚未出现明显的利多驱动，短期成交量持续缩量，价格有进一步技术性修复可能，油市整体多空交织，节奏上存在变数，预计短期继续维持盘面大幅震荡。

【农产品】夜盘菜油领涨三大油脂。加拿大作物种植意向报告显示，预计减少油菜籽种植面积减少1.7%至2160万英亩，增加玉米、小麦的种植。豆菜粕价差大幅缩小，菜粕比价优势下降后将增加豆粕、其他杂粕的替代作用，涨势有所放缓，预计短期内以高位震荡为主。3月斋月后4、5月或迎来棕榈油的库存拐点，若印尼B40计划实施情况不如市场预期，豆棕价差或大幅缩小。