重点关注

铜、工业硅

铜：预计铜价持续偏强，美铜和伦铜价格更加强势。美元持续回落，对以美元计价商品形成支撑。从基本面看，特朗普此前计划对铜加征25%的关税，导致COMEX铜价明显高于LME铜价，意味着全球除美国以外的地区，如果把符合COMEX交割品牌的铜运到美国，将会获得更多的利润。这导致的结果是除美国以外地区铜的供应可能会出现紧张，LME铜注销仓单比例已经处于较高的水平。同时，当前铜精矿加工费较低，冶炼亏损较大，市场有消息称有冶炼厂开始减产等，这将更加有利于多头交易。

工业硅：震荡偏弱，关注库存变化。昨日盘面增仓下行，或与现货价格下跌、成都会议市场预期悲观等因素有关。库存来看，工业硅行业库存高位小幅去库，但需求仍未起色。供应端，北方工厂继续复产，叠加3月亦有新增产能放量，此带来供应边际增量。需求侧，有机硅降负荷利空需求，多晶硅环节多于4-5月份复产，其需求增量或开始于3月下旬，但体量相较于3月供应增量并不大。因此供需来看，3月虽有多晶硅采购需求起色，但供应端增加更多，依旧呈供需过剩状态。整体对工业硅仍维持逢高空配观点，行业高库存是压制盘面的最核心力量，后续建议关注库存的动态变化。

所长早读

美国2月CPI全线低于预期

观点分享：3月12日，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比上涨2.8%，为去年11月来新低；预期值2.9%，前值3%；美国2月CPI环比上涨0.2%，为去年10月来新低。美国2月核心CPI同比上涨3.1%，2021年4月来新低；预期值3.2%，前值3.3%；美国2月核心CPI环比0.2%，为去年12月来新低。另外，“超级核心CPI”的增速降也至自2023年10月以来的最低水平。2月份CPI数据的放缓为市场带来了些许乐观情绪，有交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。但因为特朗普关税政策的不确定性，以及美联储的态度等因素，未来的通胀前景仍不明朗。

今日早评

黄金：小幅回落

白银:受刺激上行

铜：库存持续减少，价格上涨

铝：震荡偏强

氧化铝：继续下行

锌：海外炼厂减产，情绪支撑价格

铅：震荡中枢上移

镍：消息频繁扰动情绪，火法成本抬升逻辑支撑

不锈钢：三月排产预期饱满，镍铁修复推升成本

锡：小幅反弹

工业硅：弱势震荡格局

多晶硅：硅片报价上行，盘面仍偏强

碳酸锂：现货贴水收窄，底部震荡

铁矿石：弱势震荡

螺纹钢：下行空间有限

热轧卷板：下行空间有限

硅铁：钢招询盘试价，硅铁宽幅震荡

锰硅：主流成交下调，锰硅宽幅震荡

焦炭：震荡偏强

焦煤：小作文扰动，震荡偏强

动力煤：需求修复，跌幅收窄

玻璃：原片价格平稳

对二甲苯：空头减仓，短期有支撑

PTA：正套，单边转为震荡市判断

MEG：单边趋势仍偏弱

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：短期震荡有支撑

LLDPE：区间震荡

PP：现货小跌，成交一般

烧碱：短期偏弱，中期震荡市

纸浆：震荡运行

原木：弱势震荡

甲醇：震荡承压

尿素：现货偏弱，盘面震荡承压

苯乙烯：压缩bzn，扩eb利润

纯碱：现货市场变化不大

PVC：趋势偏弱

燃料油：窄幅震荡，短期或进入调整走势

低硫燃料油：夜盘小幅上涨，外盘高低硫价差暂时企稳

集运指数（欧线）：06多单、6-10正套、10-12反套持有

短纤：短期或有反弹，中期偏弱

瓶片：短期或有反弹，中期偏弱

棕榈油：宏观影响，震荡整理

豆油：宏观影响，震荡整理

豆粕：欧盟对美国农产品反制关税、美豆收跌，连粕或反弹震荡

豆一：或反弹震荡

玉米：震荡偏强

白糖：偏强震荡

棉花：缺乏明显驱动维持震荡走势

鸡蛋：现货趋势显现

生猪：关注现货印证

花生：关注上货