品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：动力煤（ZC）

参考观点：震荡

核心逻辑：本周，国内动力煤价格在经历近 2 个月的持续下挫后，终于再次企稳。截至 3 月 6 日，秦皇岛港 5500K 报价 684 元/吨，周环比下跌 14 元/吨。本周，国内主产区受雨雪影响，煤炭产销受到一定阻碍，且蒙煤、澳煤进口短期内也面临一定冲击，动力煤供应边际收缩，而需求因寒潮影响有所反弹，供需阶段性错配，带动港口煤价暂时企稳。不过，动力煤中长期宽松格局并未彻底扭转，且虽然电厂存煤水平下降，但目前环渤海港口煤炭库存超过 3100 万吨，仍将压制煤价反弹。此外，进口端扰动主要是因为天气和节日等短期因素影响，后续将陆续恢复正常。具体来看，首先供应端，2 月底以来，冷空气带来国内多地断崖式降温，山西出现大范围降雪，其中山西北部局部地区出现大到暴雪，内蒙地区同样有雨雪天气影响。此外，本周全国两会在北京召开，主产区安检要求有所收紧，煤矿停产检修现象小幅增加。天气叠加重大会议，使得国内煤炭供应有所回落。与此同时，外贸煤进口也出现一定扰动。根据海关总署最新数据显示，2025 年 1~2 月，中国累计进口煤及褐煤 7611.9 万吨，同比增长 2.1%，显示煤炭进口仍维持较高水平。但澳大利亚飓风威胁再现，据悉飓风“阿尔弗雷德”可能引发极端降雨、洪水，并导致基础设施损毁，澳洲近期煤炭出口受阻，具体影响有待后续观察。另外，受蒙古国白月节以及国际妇女节影响，中蒙汽车口岸在 3 月 1 日、2 日、8 日暂时闭关。整体来看，动力煤进口短期遇到一定冲击，助力煤价止跌企稳。库存方面，截至 3 月 6 日，环渤海 9 港煤炭总库存 3163.45 万吨，周内大幅累库230.03 万吨，较去年同期库存偏高 938 万吨。整体来看，受国内外天气和产地安监影响，动力煤供需短期错配，带动煤价止跌企稳，但中长期基本面并未彻底扭转，且后续国内气温即将回暖，市场看空情绪仍存，预计动力煤价格仍维持低位运行。

（仅供参考，不构成任何投资建议）