◼ 品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：焦煤（JM）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：3 月 10 日夜盘，焦煤主力合约报收于 1064.0 元/吨，夜盘期间下跌 1.39%，维持低位震荡格局，目前仍未摆脱下行通道，均线仍呈空头排列。现货市场方面，国内主产区炼焦煤价仍有小幅下滑，动力煤开始止跌企稳。期货市场方面，焦煤主力合约在 3 月 6 日创下年内低点后小幅反弹，但目前仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，且期货向上驱动暂时有限，价格维持低位震荡运行。从基本面角度来看，近期国内焦煤产量小幅回升，进口量短期收缩，整体供应企稳运行，需求端焦化厂亏损虽小幅收窄，但生产积极性依然不佳。具体数据方面，根据钢联统计，根据钢联统计，截至 3 月 7 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 73.8 万吨，周环比增加 0.6 万吨/天，同比基本持平，但与去年四季度 78~80 万吨/天的日均水平有所差距。进口方面，2 月 24 日~3 月 1 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关 3363 车，大幅降低。受蒙古白月节和妇女节影响，中蒙口岸 3 月 1 日、2 日、8 日暂时闭关。需求方面，截至 3 月 7 日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产 110.35 万吨，周环比降 0.62 万吨。库存方面，本周产业链各环节焦煤库存均有所下降，统计口径内总库存 2304.27 万吨，环比去库 69.29 万吨，较去年同期库存偏高 97.14 万吨。综上，焦煤基本面并无明显改善，政策面仍维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，焦煤主力合约维持偏弱震荡运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：3 月 10 日夜盘，焦炭主力合约报收于 1622.0 元/吨，夜盘期间录得 1.28%的跌幅，且刷新年内低位。近日，全国两会传递利好信号，但海外关税压力不断，政策端“外冷内热”，市场多空博弈延续，焦煤期货维持低位震荡格局，目前尚未摆脱下行通道，均线空头排列。从基本面来看，近期上游焦煤产量小幅回升，进口量短期收缩，整体供应企稳运行。焦化厂自身亏损虽小幅收窄，但生产积极性仍在下滑。下游钢厂利润尚可，且金三银四临近，铁水产量开始回升。具体数据方面，根据钢联统计，截至 3 月 7 日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.35 万吨，周环比降 0.62 万吨。本周，由于原料煤价格继续走弱，焦企利润环比改善 31 元/吨，录得-40 元/吨，但独立焦化厂生产积极性依然一般，焦炭产量低位运行。需求端，截至 3月 7 日当周，全国 247 家铁水日均产量 230.51 万吨，周环比增 2.57 万吨。库存方面，截至最新，统计口径内产业链焦炭总库存 1033.41 万吨，较前一期基本持平。分环节来看，焦化厂和钢厂焦炭库存均有回落，港口库存增加，其中钢厂焦炭总库存 679.16 万吨，周环比小幅降 1.79万吨，可用天数 13.17 天。综上，焦炭基本面压力逐渐减小，但焦煤成本端拖累效应仍在，且海外贸易压力扰动，焦炭向上驱动不足，期货维持偏弱震荡运。（仅供参考，不构成任何投资建议）