报告品种：螺纹钢、铁矿石

投资要点

某矿石码头：目前出库基本正常，需求量变化不大。1-2月份澳洲飓风对发货量的影响确实比较明显。但3月份之后这一因素将消除，3月中旬之后，矿石会出现集中到港的情况。

某钢材贸易商：目前出货情况尚可，年后成交整体不错。主要是制造业刚需一直不错，特别是中厚板订单比较好，基本每天能够出货。但建材端工地配送情况不好。且今年投机性需求明显不如往年。

某板材加工仓库：根据企业介绍，反倾销主要针对整卷进行征税，将整卷切割成小卷或者开平之后可以规避反倾销影响。但每吨需要增加20-30元的成本，对出口利润还是有些影响。

某钢厂B：关税及反倾销因素会对后期出口产生影响。因此关键需看内需恢复情况，对于内需恢复的高度偏谨慎。近期铁矿下跌后，利润有所恢复，后期钢材供应看回升。价格走势依然是一个偏弱的格局。

某钢厂C：出口暂未听说受到影响。但近期出口接单有开始走广西港口的趋势，主要是运费有一定优势。另外，企业认为反倾销政策的维持时间可能不会太长，因为越南当地的库存也就在2个月左右，因此2-3个月后政策可能会做出调整。

调研背景

3月初正值钢材需求淡旺季切换之际，且恰逢两会召开，市场对于旺季需求和政策的博弈较为激烈。与此同时，2月下旬，关于供给侧改革2.0的传闻再次发酵，一度传言今年要压减粗钢产量5000万吨。两会召开期间，唐山部分地区也将采取空气质量管控措施，包括烧结限产，部分轧钢企业停产等。

那么，当前钢材及原料市场供需情况如何？

临时性的限产措施对唐山当地企业影响怎样？

今年是否会出台供给侧改革2.0政策？

当地企业又是如何看待当下以及后期的市场走势？

带着这样一些问题，我们从3月3日起跟随Mysteel前往唐山进行实地调研！

3月4日-5日两天我们走访了唐山地区的主要矿石码头、某央企混矿厂，两家钢铁贸易商和两家钢厂。

主要调研纪要

调研对象1：国内某主要矿石码头

（1）库存总量及结构：该码头堆场的矿石库存为460万吨，正常水平为200-300万吨，偏高。品种上主要是超特、PB、混合、金布巴、SP10等。钢厂货占30%，其余60%-70%为贸易商货物。

（2）出库及到港情况：目前出库基本正常，需求量变化不大。1-2月份澳洲飓风对发货量的影响确实比较明显。但3月份之后这一因素将消除，3月中旬之后，矿石会出现集中到港的情况。

（3）环保管控影响：环保管控期间油车全天不能疏港，疏港需要使用新能源汽车。但因钢厂新能源汽车比例的增加，环保限产对疏港的影响较为有限。港口卸货作业未受到影响，以20万吨的船为例，40小时左右基本可以卸货完毕。

（4）其他：港杂费目前27.4元/吨，包括从进场到出厂的全部费用。

调研对象2：某矿石混矿厂

（1）概况：该混矿厂拥有8个储货仓，每天混矿量在2万吨左右。采取以销定产和代加工模式。

（2）生产及库存情况：目前企业满负荷生产，成品库存量约21万吨，正常水平在10-20万吨之间。

（3）环保影响：目前企业产品的外运方式，火运占20%，汽运占80%。环保管控期间疏港也需要采用国五新能源汽车疏港，总体影响可控。

调研对象3：某钢材贸易商

（1）库存：企业主要以销售耐磨板、中板为主，库存压力比较大，目前库存量在2万吨，一般情况下常备库存1.5万吨，低的时候6600吨。

（2）销售情况：目前出货情况尚可，年后成交整体不错。主要是制造业刚需一直不错，特别是中厚板订单比较好，基本每天能够出货。但建材端工地配送情况不好。且今年投机性需求明显不如往年。

（3）反倾销影响：企业本身不做出口。但根据其了解，目前这一因素的影响尚未完全显现。而且受影响的主要是钢材产品，经过加工之后的产品并不受影响。

（4）价格持续偏弱原因：认为目前需求整体走弱，地区间价差缩小，钢材跨区域流动盈利空间明显减少，而供应又持续居高不下，导致当地库存压力大。

调研对象4：某板材加工仓库

（1）库存情况：该贸易商库存量偏高，目前卷板7.3万吨，低的时候1万吨左右。

（2）反倾销影响：企业有部分出口业务，出口主要以东南亚为主，其中70%-80%出口到越南，产品主要是热卷和中板。目前暂未受到反倾销影响。另外，根据企业介绍，反倾销主要针对整卷进行征税，将整卷切割成小卷或者开平之后可以规避反倾销影响。但每吨需要增加20-30元的成本，对出口利润还是有些影响。

（3）其他：出口港口主要是走天津港，当地到天津港运费为40元/吨。

调研对象5：某钢厂B

（1）销售情况：目前钢板桩的销售接单情况不错，价格比型钢高出300-400元/吨。型钢预售在5-6天左右，处于正常水平。企业在春节期间发运正常，基本不备成品库存 。销售主要是以大型贸易商的长协为主，直供比例约占30%。

（2）利润及环保限产影响：企业当前日产铁水2万吨左右，带钢和型钢各占一半。利润在100元/吨，周边其他一些钢厂利润在150-200左右。偏低的原因是运费成本偏高。近期的环保限产对企业有一定影响，目前停了两个竖炉，另有部分烧结机停产。环保影响时段主要是两会期间，之后企业会根据利润情况复产。

（3）原料库存：铁矿库存在7天（厂内+港口）左右，双焦库存在7-8天，目前企业对原料采取低库存和随用随采策略。企业矿石配比以超特、印度粉和国产精粉为主，国内精粉配比约占15%。

（4）反倾销影响：反倾销确实产生了一些影响，但型钢产品税率为15%，在几种产品中最低，带钢受的影响比较大。

（5）后市看法：认为关税及反倾销因素会对后期出口产生影响。因此关键需看内需恢复情况，对于内需恢复的高度偏谨慎。近期铁矿下跌后，利润有所恢复，后期钢材供应看回升。价格走势依然是一个偏弱的格局。

（6）其他：环保限产对于国内矿的生产也有影响，企业所在区域目前只有一个国产矿山在生产。但另有两个矿山在报批，预计在6月份投产，若满产铁精粉日产量可增加2000-2500吨。

调研对象6：某钢厂C

（1）销售情况：企业产品以冷轧基料为主，目前订单接到1个月以后，一般水平是半个月，销售没有压力。但介绍贸易商的销售压力还是比较大。企业毛利在150元/吨，属于正常水平。

（2）环保限产影响：企业目前铁水产量2万吨/天。环保限产有一定影响，企业停产1座高炉及部分烧结机。但这一影响主要是在两会期间。

（3）反倾销影响：出口暂未听说受到影响。但近期出口接单有开始走广西港口的趋势，主要是运费有一定优势。另外，企业认为反倾销政策的维持时间可能不会太长，因为越南当地的库存也就在2个月左右，因此2-3个月后政策可能会做出调整。

（4）原料库存：春节期间铁矿石存在12天左右，目前是7天（厂内+港口），处于偏高水平。焦炭库存1天，焦煤2-3天。企业焦炭外购和自产比例各占50%。

（5）后市看法：对后市看法偏悲观，需求整体下降，关税及反倾销可能导致外需下降1500万吨。内需的基建、地产呈现下行格局，制造业维持平稳不下降。而在国家不限产的情况下，供应相对偏宽松。认为3月底之前价格难以出现上涨。

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