报告品种：锌

调研时间：2025年2月17日-2月21日

调研地点：沈阳

调研方式：实地走访

调研目的：了解市场贸易商的现状以及后市看法

调研对象：沈阳市场冷镀板卷当地贸易商

核心观点：价格方面，节后复工以来沈阳市场1.0mm冷轧板卷主流价格在3950-4150元/吨，1.0mm镀锌板卷主流价格在3860-3900元/吨，无论是从价格还是从市场需求来看，都略显冷清，钢贸商利润收缩，贸易商价格向下内卷较为严重。此外，春节后下游用户新增订单并不多，主要以存量订单为主，因此整体表现为市场需求释放相对滞后。而库存方面，部分大型贸易商库存相对充足，以应对市场突发需求；而小型贸易商则保持较低库存，灵活调整进货策略。总体来看，当前冷镀价格变化多受到实际需求的影响，但在当前高供应的水平下，也需关注钢厂利润变化以及停产检修情况，积极进行调整订货情况与库存水平来规避市场风险，提高利润水平。

贸易商A：

主营民营钢厂冷轧、镀锌板材，当前库存近2千吨。根据贸易商反馈，今年并未做冬储准备，订货方面来看，按照一个月正常销量进行订货，认为市场国民营价差比较大，民营钢厂冷轧板卷利润减少，且加工利润整体有所收缩。库存方面来看，库存在过年期间小幅累库，库存增长幅度要低于往年。从年后开始，需求端一直偏弱势，下游行业需求恢复不景气，下游观望情绪较为浓厚，市场出货一般。在需求压力与资金压力下，贸易商以价换量，成交多以低价资源，在预期落空下，贸易商对后市谨慎观望为主。

贸易商B：

主营国民营钢厂冷轧板材，民营镀锌板材，根据客户反馈，国营冷轧成本价格较高，每月结算价格基本与市场报价持平，利润偏低。此外，客户今年民营冷轧代理量有所减量，去年也是镀锌收益好一点。接单情况来看，主要是市场需求没有得到释放，下游订单不多，下游终端在“买涨不买跌”的采购心理，并未释放具体的采购需求，主要还是以刚需采购为主。当前主要还是以钢厂的协议量为主，操作上还是以稳出货回笼资金为主。

贸易商C：

主营民营钢厂冷轧、镀锌板材，以贸易和板材加工为主，据客户反馈，去年一整年基本都是靠加工赚钱，实际销售板材基本都是亏钱的状态。而且节后市场需求迟迟未见回暖，市场预期逐渐减弱，好在现在市场库存不高，冷轧板卷的价格基本持稳，但是日成交量一直都不够稳定，虽有加工等服务吸引客户，但整体出货速度还是偏慢。当前民营钢厂每月后结算价格一直都稍高，加上仓储与人工等费用，留给贸易商的利润空间寥寥无几，收益较低，当前主要还是以钢厂的协议量为主，操作上还是以稳出货降库存为主。

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