报告品种：尿素

近期，尿素市场价格冲高回落，但并未形成下跌趋势，主因复合肥企业开工大幅提升，接棒了春耕农业需求。考虑到今年春耕备肥以及复合肥高氮肥生产启动较早，为了了解当前市场产销存情况，我们近期对豫北及鲁西市场进行了走访调研，以下是从重点调研企业了解的情况：

A：复合肥企业

1、目前单塔满开，日产1400吨左右（30-0-5和春玉米肥），尿素原料能用到3月下旬。成品日走货量2400吨左右，其中自家品牌1800吨，贴牌600吨，提货是30-0-5含量的占大头，还有一部分是去往山西的春玉米肥（此前已打款的在提货）。豫北小麦追肥预计2月底结束，河南玉米肥最近有打款的订单，但是不提货。

2、成品库存剩6000多吨，预计月底成品库存能去化完毕。后面主产30-5-5、28-6-6玉米肥，如果提货不好，成品能放1万多吨，一天累库1000多吨的话，3月中旬前可能成品重新胀库，所以推断开车到3月中旬。

3、豫北小麦追肥尿素替代复合肥在5成左右，年后尿素价格上涨，追肥复合肥性价比好一点成品才去化。玉米肥底肥很少直接用尿素，所以夏季肥的刚性需求在。厂里觉得今年玉米肥提货时间还是会偏迟一点，高塔多产能大，生产周期压缩了。

B：尿素厂家

1、目前有将近3000吨农业、2万吨工业待发订单，2月底前销售没压力，所以月底前不打算大幅降价。月底现货在1650元/吨会有支撑，若复合肥成品再度累库，对工厂会有一定压力，短时间还好。

2、贸易商储备的货会提前出货，不会赶在复合肥春夏肥空档期再出，预售会早一点，不会在3月中旬之后集中出货。

C：尿素交割库

1、此交割仓库为郑州商品交易所小麦、尿素、花生品种的交割库。目前尿素在库1.2万吨左右，其中有4000多吨是要交到03合约的，其他2月底要全部注销。

2、库里尿素8成以上是延化生产的，有一小部分是中盈生产的，库里还有过心连心、天庆的货。尿素库容能做到1.5万吨，目前有二胺和钾肥在库占了点库容。

3、大贸、期货风子和期现商的仓单占大头。后续会偏向于有产业背景的贸易商，不希望长期占库不出，希望加快货物流通。

D：复合肥企业

1、新建高塔计划一周左右开车，目前滚筒装置一天消耗尿素150吨，高塔开了之后能用550吨。用大化尿素最合适，比其他尿素到厂便宜20-30。但大化长协气价2.75元/立方米，按照目前成品价格核算是亏损的，故2月底也不好开车。且4月份氨醇联产的装置也有维修计划，因此大化之外也要找货源。

2、成品提货是河北小麦追肥、东北玉米肥流向居多，厂里30-0-5提货还可以，但是月底就要见拐点。成品库房比其他家大，生产计划要看成品走货情况。1600元/吨到厂的话会考虑去多采尿素原料，当前就按需采购。

E：胶合板厂

目前产品主要用于家装、出口及工业品领域，受房地产行业大环境影响，近期市场行情环比有所好转，但同比不如往年。一年当中，除环保检查外，其他时间开工比较稳定，大概每天能消耗尿素原料60吨，所以没有做库存，尿素价格变动在百元以内不敏感。

综合调研的情况来看，近期农业端的走货是在转弱的，华北主流区域2月底就会收尾，而河北、山西、东北的流向居多，工业需求比较稳定。目前复合肥提货好转支撑了行情，但各个厂家尿素原料储备情况不一，后市主要关注夏季肥订单及成品提货情况，看是否形成春夏肥空档期。若形成空档期，则尿素价格会受需求拖累下行，不过上半年仍是尿素的去库阶段，厂家在预收订单支撑下倾向于挺价，故价格下行的空间有限。

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