报告品种：铅

12月-2月，铅精矿产量延续持续下滑趋势，2月铅精矿项目陆续恢复后产量尚无法满产，预期3-4月北方地区铅精矿供应仍将存在边际增量。

据了解，短周期（15-20天）常规检修的矿山项目普遍在元宵节前后正常开工，部分矿山选厂开工晚于采掘开工5-7天，仅个别中小规模矿山项目生产恢复进度出现超预期延迟。

产量方面，预期2月铅精矿产量或环比1月下滑1.24万金属吨至9.92万金属吨，随着矿山生产逐渐稳定，3月铅精矿供应或将恢复至11-12万金属吨。

此外，多家矿山提到2月生产的铅精矿产品因生产尚不稳定等因素或不急于进入报价销售环节，2月的铅精矿产品或将于3月生产稳定后再进入市场交易。

因此尽管2月下旬铅精矿供应较节后稍有好转但因其并未进入市场交易，叠加海外铅精矿供应增量有限、进口窗口关闭等，国内铅精矿供应仍维持紧平衡，短期铅精矿pb50TC报价暂无反弹预期。

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