报告品种：铝

2025年2月18日消息，近几日铝价小幅走跌，废铝持稳，随着上下游企业生产逐渐恢复正常，市场需求量提高，供货商出货意愿较高，市场货源明显增多，下游铝厂原料库存不足，开始大量采购废铝补库。针对此背景下，富宝有色铝研究团队对重庆地区再生铝合金锭企业（以下简称“再生铝企”）进行了调研统计。

本轮调研涉及样本企业9家，主要分布地区分别为重庆渝北、永川、合川以及九龙坡；样本企业总产能达235万吨，占重庆市总产能65%以上。

据富宝有色网对当地企业调研数据显示，1月重庆再生铝企业开工率均值在63%左右，相比12月重庆再生铝企平均开工率65%环比下滑2个百分点，开工率下滑的主要原因是春节期间，市场需求减弱，除了部分大型企业春节维持正常生产，大部分中小企业春节停工放假，这也导致市场开工率出现两极分化局面，中小企业开工率大幅度下滑，大企业开工率多是偏稳为主，由于本次采集的样本多是大型企业居多，整体开工率相比上个月小幅下滑。

图1：1月重庆地区部分再生铝企当月开工率

1月重庆地区调研样本再生铝企业总产量约为6.01万吨，较12月下滑2%，采购总量约5.17万吨左右，较12月上涨12%；据调研企业反馈，重庆地区有铝液直供的企业，春节期间正常生产不放假，加上订单稳定，企业开工稳定，1月大企业的产量多平稳运行。但是中小型企业临近春节新增订单少，多选择提前放假，叠加当地环保限产的影响，企业产量下滑明显。由于市场废铝供货商多提前放假，企业在春节之前，加大采购力度，采购量大增超12%。

图2：1月重庆地区部分再生铝企产品产量，再生铝原料采购量

库存方面，当月重庆地区部分再生铝企原料总库存量为16800吨。较上月上涨7%，据了解，大部分企业在春节前积极采购废铝备货，除了春节期间保持生产以外，也为节后复工复产做准备。考虑到废铝供货商提前离开市场，且节后开工时间晚。企业为了交付订单还要不断消耗库存，所以企业多选择提前大量备库存。

图3：1月重庆地区部分再生铝企原料库存

成本方面，1月金属硅价格小幅走弱，企业投入比例小幅增加0.1%，月均值3.9%，废铝在ADC12成本中仍占比最大，月均值可达90.6%以上，1月下旬铝价下跌，铝厂反馈市场货难收，部分废铝货商节后看涨情绪，囤货为主，节前多捂货不出，市场原料紧缺，低价货源较少，导致企业补库难度增大，成本增加。据富宝资讯数据，1月重庆地区再生铝合金锭（ADC12）均价为20000元/吨，截止2月13日重庆地区再生铝合金锭价格为21050元/吨，较1月底相比上涨200元/吨。

图4：1月中国再生铝金锭企业生产成本占比情况

利润端来看，截止1月末，重庆地区再生铝合金锭利润录得140元/吨，较节前12月利润值大幅缩窄150元/吨，1月再生铝合金锭企业接单量明显降低，多维持老客户订单，由于废铝货源紧张，且价格坚挺，导致下游再生铝合合金企业成本增加，加上春节期间部分大企业没有停工，人工成本增加，企业利润进一步缩减。

图5：1月重庆地区再生铝合金锭利润监测

市场展望：元宵节后废铝市场恢复正常交易，下游消费端逐步回暖，市场活跃度环比有所提高，在需求推动下，预计2月企业开工率，产量均将表现稳步上升。

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