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玻璃趋势仍偏弱：国泰君安期货2月14早评

重点关注

玻璃、锰硅

玻璃：短期不追空，趋势仍偏弱。近期国内浮法玻璃原片价格稳中有降，沙河大、小板市场价格均有松动，其余区域市场价格无明显变化。元宵节后下游开工有所提升，但社会货源有待消化，中下游提货积极性一般，整体交易活跃度偏弱。市场关键压力主要来自盘面估值因素以及社会库存因素。春节前部分地区冬储价格较低，大量贸易商参与了冬储，社会库存高企。随着冬储保价期即将结束，市场低价货源将回流市场。在库存方面，上游厂家库存仍在攀升，而中游贸易商库存也处于较高位置，下游目前开工偏低情况下，价格压力较大。另一方面，玻璃行业近一段时间以来部分装置陆续点火复产，支撑此前玻璃行业的供应收缩因素面临终结。在产量抬升、库存高企压力下，价格趋势偏弱。

锰硅：上行逻辑证伪，重回弱势震荡格局。本周锰硅主力合约价格连续下跌，累计跌幅达到12.36%，其原因主要是对锰矿供应恢复预期增强的反映，前期的低库存、供应预期紧张情绪得到了有效缓解，叠加市场大贸易商开始降价出货，因此主力资金离场，加速下跌。连续两天，加蓬氧化矿的港口报价下跌，成交价格单日下跌了3元/吨度，达到51-52元/吨度，不考虑货权集中度情况下，距离成本价格仍存一定的下降空间。此外，市场前期对锰矿港口低库存或存在误判，自去年9月开始锰矿疏港逐步抬升，但合金厂锰硅产量相对平稳，超额疏港加速了港口去库，但这部分锰矿可能并未完全消化，而是累积在合金厂。当前锰硅社会库存和期货库存累计处于历史较高水平，合金厂在前期盘面利润可观条件下选择生产锰硅盘面卖出，短期无明显减产意愿。目前氧化矿短缺的情绪炒作已经结束，后续主要应关注高炉铁水的恢复情况以及南非和加纳碳酸矿报价回升后的发运和到港情况。

所长早读

美1月PPI同比增幅创近两年新高

观点分享：2月13日，美国劳工统计局公布最新PPI数据，美国1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值的3.3%，为2023年2月以来最高水平；环比上涨0.4%，高出预期值的0.3%，但低于前值修正后的0.5%；不包括食品和能源的核心PPI同比上涨3.6%，高于前值的3.5%，也高于预期值的3.3%；环比上涨0.3%，与预期值一致，低于前值修正后的0.4%。继昨日CPI数据超预期后，美国1月PPI也坚挺，数据大幅降低了美联储降息次数的预期。

今日早评

黄金：高位回落

白银:表现偏弱

铜：美元大幅回落，支撑价格

铝：区间震荡

氧化铝：继续调整

锌：区间震荡

铅：震荡运行

镍：窄幅震荡

不锈钢：成本上行与累库并存，钢价受双向挤压

锡：震荡回调

工业硅：关注本周库存变化