重点关注

集运指数（欧线）、棕榈油

集运指数（欧线）：EC延续大涨，资金逻辑主要包括两点：一方面为即期运费跌势放缓，且部分船司喊涨3月运费；另一方面为加沙第二阶段停火谈判推进不顺，复航预期降低，远月合约重新计价地缘溢价。目前3月有效周均运力28.8万TEU，同比增长13%，与2024年11月运力水平较为接近。主观认为，3月船司喊涨落地的概率相对较低，除非后续看到更多新增空班，但要到下周能看到3月第一周的真实订舱价格时才能证伪或证实。资金博弈方面，2504紧贴现货，围绕即期运费跌价速率与3月以及潜在的4月挺价进行估值；复盘历史运费变化规律，鲜少有4月运费高于2月运费的情况。远月合约将主要跟随加沙停火协议推进和实施情况进行变化，若复航延后，2506、2508、2512将趋势交易季节性旺季预期;若停火推进顺利，则趋势承压。主观上，我们认为6月复航的概率相对较小，考虑4-6反套持有、6-10正套酌情建仓。

棕榈油：自身供应偏紧，叠加来自替代品的正向影响，令棕榈油重拾上涨势头。MPOB公布1月份产销库数据，马来西亚1月份棕榈油产量和库存低于市场预期，而2、3月份市场预期将有一波斋月前的备货，这样产地棕榈油在4月份之前的供应都将偏紧，这对棕榈油价格构成支撑；而且印尼延迟执行B40的负面影响已经交易充分，美国生柴政策对植物油的负面影响也告一段落，整体植物油板块近期在豆油的带领下再次展开上涨势头。所以，无论是棕榈油自身基本面，还是替代品，短期内都没有明显利空，这令棕榈油重拾上涨势头。预计4月份之前棕榈油支撑较强，建议逢回调做多。

所长早读

特朗普签署命令对所有输美钢铝征收25%关税

观点分享：当地时间2月10日，美国总统特朗普签署命令宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。他还表示相关要求“没有例外和豁免”。2024年中国钢铁出口美国的占比已经大概只有0.8%，对美的钢材出口这几年一直是下降的趋势，同时对“一带一路”国家，南美，南非等国家的出口则在增加。此次加征关税对钢铁的间接出口影响更大，下游用钢产品的比如家电和机械产品等行业，短期体现在出口利润的缩减，但如果反制措施持续，后续如果压力持续增加，比如向其盟友施压要求提高关税或对中国钢铁产品征收反倾销税，或是通过溯源限制第三国的转口贸易等，那对国内钢价及钢铁行业将产生较大负面影响。

今日早评

黄金：继续冲高

白银:关注补涨机会

铜：美铜涨幅明显，带动国内价格

铝：宏观氛围偏暖，价格震荡上涨

氧化铝：低位整理

锌：震荡调整

铅：供需双增，区间运行

镍：多空博弈，震荡运行

不锈钢：单边震荡运行，警惕结构矛盾

锡：震荡回调

工业硅：仓单续增，盘面具备下行驱动

多晶硅：关注资金行为扰动

碳酸锂：强现实与弱预期博弈，锂价预计延续震荡

铁矿石：宽幅震荡

螺纹钢：预期博弈加剧，宽幅震荡

热轧卷板：预期博弈加剧，宽幅震荡

硅铁：黑色系价格普跌，硅铁宽幅震荡

锰硅：多空博弈加剧，锰硅宽幅震荡

焦炭：宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：季节性去库进行中，震荡偏弱

玻璃：原片价格平稳

对二甲苯：供应收缩，趋势偏强，月差结构转换

PTA：月差不建议进一步追高

MEG：弱现实强预期，5-9正套

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：基本面估值区间震荡

LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱

PP：现货维稳，成交一般

烧碱：市场或提前面临调整

纸浆：震荡运行

原木：板块共振，偏强震荡

甲醇：区间震荡为主

尿素：短期震荡运行，关注日内成交

苯乙烯：隐性库存偏高，关注实际订单

纯碱：现货市场变化不大

PVC：短期震荡，中期趋势偏弱

燃料油：夜盘强势仍在，短期易涨难跌

低硫燃料油：跟随原油上涨，外盘高低硫价差暂时持稳

集运指数（欧线）：4-6反套持有，6-10正套酌情建仓

短纤：成本支撑，震荡偏强

瓶片：成本支撑，震荡偏强

棕榈油：MPOB月报利多提振产地价格

豆油：近强远弱

豆粕：震荡，等待USDA报告

豆一：震荡

玉米：震荡运行

白糖：高基差

棉花：维持震荡走势

鸡蛋：等待反套机会

生猪：反套进入右侧阶段

花生：震荡运行