报告品种：热卷、锌

调研时间：2025年1月8日—2025年1月15日

调研方式：电话调研

调研目的：了解冷轧、镀锌板卷贸易商和钢厂对春节后市场的看法

调研对象：西北市场冷轧、镀锌板卷贸易商、当地生产企业

A贸易商：该贸易商主营热轧、冷轧、镀锌板卷，是酒钢、八钢的一级代理商。每个月均流通量在3000吨左右，其中60%为冷轧，该贸易商预测节后市场或将出现一波上涨行情。

具体观点：冷镀市场在经历了2024年的连续熊市之后，目前还是处在弱势下行的通道中，虽然政策一直在打满预期，但是市场反应平淡，由于终端需求较差，市场预期悲观，目前客户和贸易商都是低库存操作，整体库存偏低。

春节之后随着市场慢慢启动，在2月开始应该会有一波上涨行情，原因有以下几方面：

1、市场需求释放，整体库存较低。机械、汽车、家电等行业的钢材需求呈现增长态势，随着金三银四预期升温，市场真正的需求还是会到来。

2、宏观政策底部已经出现，去年9月底国家打出的政策组合拳，让整个市场信心倍增，商品价格也迅速拉升，后续的政策估计也会在过年前后出台，会切实增强大家的信心。

3、作为工业品，已经极值逼近成本，整个产业处于负利润运行，钢材产品提质升级，成本上升，所以低价行情不能长期维持。

B贸易商：西北市场冷镀大户，是酒钢一级代理，公司货源充足、品种齐全，产品年加工及贸易量达到40000吨，常备库存4000吨，月流通量在1500吨左右。2024年兰州冷镀市场受房建项目缩量、工程项目缓建影响，整体需求趋弱，行情呈下跌趋势，对比分析，该贸易商认为2025年还是值得期待和有增长预期的。

具体观点：

1、从目前的社会库存来看，钢厂以及代理商采用低库存、甚至零库存运营的方式，社会库存降到了历年的低点，即使从本周开始，销售以及终端采购年前放假，处于持续累库的阶段，但同比2023年以及2024年初，最高库存量将低于去年同期。

2、从市场需求来看，随着宏观政策关于2025年“新质生产力”和“两新两重”政策落地，甘肃省的产业结构将会迎来新的发展契机，如新能源、新材料、智能制造项目的引进发展，基础设施建设、能源开发、环境保护等项目的科技创新，叠加2024年国务院针对债务较高的省份停建的部分项目重新启建、续建项目推进、2025年新立项项目的建设，将会带动冷轧、镀锌产品依附的建筑需求、加工需求得到有效释放，市场预期同比好转。

3、从市场心态来看，2024年各地钢贸商爆雷情况迭出，市场风险增加，从而导致市场对行情涨跌较为冷静，一方面按需采购且减少了欠款垫资等行为，市场竞争方式以及运营环境得到了有效改善，一方面年底代理商降低了囤货意愿资金相对充足；介于以上几点，我认为从宏观政策引导以及社会库存方面分析，2025年钢贸商能够轻装上阵，在冷镀行业依附的建筑和加工行业创新的带动下，需求得到释放后将迎来上涨的行情。

C贸易商：八钢、包钢、酒钢协议大户，常备库存3000吨，自身作为冷轧镀锌板卷的下游同时有部分贸易板卷业务。客户认为，目前兰州市场冷轧和镀锌板卷价格处于全国较低水平，在春节后随着产业和项目的复工，整体需求将迎来一波回暖，市场价格也将在一定程度上进行反弹，预测冷轧镀锌板卷上涨50-100元/吨，心态上对春节后市场保持谨慎偏乐观心态，操作上正常备货，钢厂的协议量也未出现大幅调整，在新的一年里继续积极开拓客户，根据销售情况及时调整各规格库存情况。对2025年钢材价格走势表示整体上或将继续承压，及时了解当前市场库存情况，才能更好地应对后续市场。

D生产企业：该生产企业冷轧生产线1条，多个冷轧罩退炉，年产能75万吨，受到市场需求不佳影响，现阶段接单情况不好。部分调整生产计划及投放安排，春节期间也是正常生产正常安排发货，未安排停产检修计划。表示现阶段冷热价差较大，操作上加快冷轧产品投放和出货节奏，冷轧价格尽量贴近市场，加快市场消化节奏。认为节后需求较难恢复加之节后大库存的背景下市场也难有好转。

E生产企业：该生产企业为民营生产企业，有镀锌线两条，年产能为50万吨，三台单机架多个冷轧罩退炉，冷轧板卷年产能为25万吨。接单情况较为一般，库存有一定累积，认为春节后市场各品种表现有所不同，冷轧板卷价格或维持当前走势，主要是因为冷轧板卷的产量还算稳定，节后市场复产复工会带来一定需求，镀锌板卷价格可能继续下跌，部分钢厂恢复生产和新增产能产线的投入加大了镀锌市场的竞争，且镀冷价差的品种倒挂现象或将在长时间内继续存在。

综合来看，多数贸易商经历惨淡的2024年行情后，不管在操作还是心态上都变得更为谨慎，不断减少自身库存，将主动权掌握在自己手中，整体观点来看对春节后冷镀市场还算比较看好，期待着市场出现回暖和复苏。而部分生产企业对春节后及整个2025年的冷镀市场持偏弱预期，认为目前冷镀市场几近饱和，但还是有不断加入的产能产线，加之美国新任总统上台后对我国加征关税的不确定性，使得部分出口订单对国内订单产生进一步竞争，整体价格仍将持续承压。

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