报告品种：螺纹钢

一、调研背景：

临近2025年春节假期，Mysteel河南团队对2024年的冬储行情进行调研，并结合去年冬储情绪进行对比，整理成调研报告，以供市场决策进行参考。

二、调研时间：2025年1月6日-1月14日

三、调研方式：电话访谈

五、调研人员：Mysteel河南团队

六、核心观点和结论：

梳理2023年与2024年河南市场冬储情况发现：

（1）2024年回款难问题导致的冬储资金一般偏紧现象仍存；

（2）受春节提前影响，冬储启动时间同比去年提前一旬左右，但较外围市场相比稍显滞后；

（3）受24年行情趋势下行影响，冬储成本同比去年下跌约620-650元/吨不等，但仍高于市场的心理冬储价位。

以下笔者将展开详细分析。

（1）2024年回款难问题尚存，整体冬储意愿及冬储量延续下滑趋势

据Mysteel不完全统计，调研样本中，2024年河南建筑钢材市场贸易商愿意冬储的比例约占30.77%，不愿意冬储的比例约占53.85%，而维持观望待定的比例约占15.38%。由此看来，今年河南市场选择谨慎观望的商家居多。而目前愿意冬储的商家库存水平与计划冬储量来看，仍存在约3万吨的备货量计划，但总体的冬储量同比去年减少了54.02%。

冬储资金方面，从同口径样本调研来看，受下游资金回款难等问题的影响下，与23年冬储资金相比，2024年河南建筑钢材市场贸易商冬储资金情况表现为一般偏紧状态居多，且部分资金相对宽松的贸易商仍对于冬储操作持谨慎观望态度。具体来看，约有55.6%贸易商反馈冬储资金一般，37%占比的贸易商存在资金偏紧的情况，仅7.4%贸易商表示资金相对宽松。这意味着资金条件对冬储计划量也形成一定抑制，而从资金一般偏紧的92.6%商家来看，其目前的库存水平同比去年冬储后的库存水平减少了92.98%。

具体可以再看看资金状态与冬储计划的关联情况，在贸易商资金偏紧的情况下，超70%贸易商表示将不做冬储库存，另外30%贸易商仍处观望状态；在贸易商冬储资金一般的情况下，贸易商有冬储计划与不进行冬储的比例各占一半；在冬储资金相对宽松的情况下，一半的贸易商仍处持谨慎观望状态，而当前时间距离春节还剩约10个工作日，随着是市场陆续提前放假，节前再集中大量采购的可能性应不大。

（2）2024年冬储开启时间较去年同比提前，较外围市场仍稍显滞后

从冬储开启的时间方面来看，24年同比去年冬储的时间提前，但较外围市场仍稍显滞后，河南建筑钢材市场冬储开启集中在1月中下旬。具体来看，同比去年，由于25年春节较24年春节提早了将近一旬的时间，今年冬储开启的时间也随之提前。此外，当前30.77%有主动冬储计划的贸易商中，超60%的贸易商选择在1月下旬进行冬储，约37%的贸易商选择在1月中旬进行冬储，这与市场反馈省内部分钢厂冬储政策出台偏缓有较大关系。

（3）2024年冬储成本大幅下移，但当前价格仍略高于市场预期

从冬储成本方面来看，24年冬储成本较23年大幅下降，但较外围市场价格相比，仍高于市场的心理冬储成本。具体来看，回顾23年，冬储成本集中在3780-3820元/吨区间内，24年冬储成本集中在3150-3200元/吨左右，较去年下跌了620-650元/吨不等，这与24年出现多频次、大幅度亏损有直接关系。另外，据不完全统计，截止到1月10日，河南省内建筑钢材周度产能利用率为14%，处于偏低位水平，在省内本土资源低供给的情况下，市场价格相对较为坚挺，其中不乏商家反馈，省内钢厂分货量不及预期，与此同时，也给外围市场低价资源流入，市场选择低价冬储资源带来了机会窗口。

综合来看，24年冬储行情较去年相比，受行情趋势性下跌影响，冬储成本大幅下移，资金回款难的问题仍较为突出，冬储量及冬储意愿进一步下滑，导致多数商家选择随行情波动进行库存管理。在行情波动幅度偏大的背景下，市场或可根据自身现金流情况，锁定低价冬储资源，管理好安全库存，积极兑现利润。

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