宏观金融：美元大幅下跌，非美货币全线反弹

【宏观】 海外方面，特朗普正式宣誓就职美国总统，提到关税、能源、绿政等议题，但因特朗普并未在演讲中扬言要征收更高的关税以及指示打击通胀，美元指数因此大幅下跌，非美货币全线反弹，全球风险偏好整体升温。国内方面，中国 12 月和四季度经济数据超预期回升，经济整体延续复苏趋势；而且中美关系也有了新消息，据报道，特朗普称希望在上任后100 天内访华以及特朗普并未在上任当天对我国加征关税，短期人民币汇率大幅升值，国内风险偏好大幅升温。资产上：股指短期震荡反弹，维持为短期谨慎做多。国债短期震荡，谨慎做多。商品板块来看，黑色短期震荡反弹，短期谨慎做多；有色短期震荡反弹，短期谨慎做多；能化短期回调，谨慎观望；贵金属短期震荡，谨慎观望。

【股指】 在铜缆高速连接、电源设备以及服装家纺等板块的带动下，国内股市小幅上涨。基本面上，中国 12 月和四季度经济数据超预期回升，经济整体延续复苏趋势；而且中美关系也有了新消息，据报道，特朗普称希望在上任后100天内访华以及特朗普并未在上任当天对我国加征关税，短期人民币汇率大幅升值，国内风险偏好大幅升温。操作方面，短期谨慎做多。

黑色金属：需求继续走弱，钢材期现货价格延续震荡

【钢材】周一，国内钢材期现货市场小幅反弹，市场成交量低位运行。美国新总统就职典礼后，宏观预期或有所减弱。基本面方面，春节临近，现实需求持续走弱，但随着前期价格跌至低位，冬储需求有所启动，五大品种钢材表观消费量环比回升 13.09 万吨。供应方面，因原料价格跌幅较大，本周热卷产量回升明显，带动五大材产量环比回升 15.64 万吨。成本端近期则有逐步企稳迹象，铁矿石价格走强，煤焦也有所企稳。未来行情变化仍需取决于宏观预期波动，短期建议以震荡偏强思路对待，注意回调风险。

【铁矿石】周一，国内铁矿石期现货价格小幅走弱。钢厂盈利边际改善，铁水产量小幅回升，钢厂补库继续。供应方面，一季度为铁矿石发运淡季，全球铁矿石发运量继续环比回落 586.2 万吨，到港量环比回落284.7 万吨，预计未来几周发运及到港量回落趋势将继续延续。不过，近期宏观预期或有所减弱，需警惕矿石价格回调风险。短期铁矿石仍以震荡偏强为主。

【硅锰/硅铁】周一，硅铁现货价格持平，硅锰现货价格小幅反弹。大品种钢材产HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明2/5研究所晨会观点精粹量环比回升 15.64 万吨，合金需求略有好转。硅锰6517 北方报现金出厂6100-6250 元/吨，南方报 6200-6300 元/吨。成本端继续走高，天津港半碳酸37-38 元/吨度，南非高铁 30 元/吨度左右，加蓬46-47 元/吨度，澳块46-47元/吨度。供应有所回升，Mysteel 统计全国187 家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国 45%，较上周减 0.16%；日均产量28770 吨，增15吨。硅铁主产区 72 硅铁自然块现金含税出厂 5850-6000 元/吨，75 硅铁价格报6250-6400元/吨。下游需求量释放不足，终端库存去化速度缓慢，贸易商态度谨慎。兰炭市场价格坚挺，现府谷市场中小料主流出厂价现金含税价格780-950元/吨。供应继续小幅回升，Mysteel 统计全国 136 家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国 37.26%，较上期增 0.92%；日均产量15070 吨，较上期增114吨。短期硅锰价格走强，硅铁价格区间震荡，硅锰价格走势略强于硅铁。