重点关注

菜油、碳排放菜油：整体植物油走弱，以及对供应压力和成本下行的担忧，令菜油期货承压下行。美国生柴前景的不确定性以及印尼生柴新政的延后执行令植物油价格走势转弱。市场担忧美国生物柴油原料中可能将大幅减少菜油用量，从而将导致加拿大菜油对国际市场的供应大增，国内菜油将面临低成本的进口菜油的冲击，并且将面临更持久的库存压力，这令菜油期货承压下行。预计菜油价格将继续受到政策性因素影响，关注美国新总统上任后的生柴政策的确切指引；从价格角度来说，菜油期货当前的锚点预计是进口菜油成本。短期来看，预计菜油将跟随整体植物油板块继续下行寻找阶段性支撑，鉴于长假临近，建议投资者观望为主。

碳排放：1月16日，工信部等发布《关于公布工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单（第一批）的通告》，其中涉及钢铁、铁合金、工业硅等，引发市场猜想，大宗商品市场对于能耗双控的讨论热度提升。我们的观点如下：（1）团标的作用和功能有限，且通过碳足迹直接征收碳税概率极低。碳足迹通常用于制定下游终端产品的市场准入门槛，例如欧盟电池法案。（2）本次推荐清单中出现的初级产品，如钢铁、工业硅、铁合金等，其碳足迹核算旨在为下游终端产品的碳足迹核算提供数据基础。这些初级产品碳排放管控，更多是通过碳定价进行，比如全国碳市场，且仅核算工序排放，而非碳足迹。（3）当前的能耗双控政策不具备推动大宗商品上涨的基础。由于非化石能源不再纳入能耗双控，能耗双控的管制措施转向要求企业参与绿电绿证交易，影响更多体现在绿电环境价值内化为企业生产成本，而当前绿证价格仅1~3元/MWh。（4）继电解铝后，今年可能会发布其他行业绿色消费比例目标，绿证需求有望提振，不过当前绿证严重供过于求，预计绿证价格上行空间有限。

所长早读

美财长提名人贝森特阐述特朗普第二个总统任期内经济事务的侧重点

观点分享：美东时间1月16日特朗普提名的美国财政部长人选贝森特（Scott Bessent）在确认提名的参议院听证会上，对特朗普新任期内经济事务的侧重点即国内的减税政策和财政预算赤字问题、对外的制裁和关税等问题进行阐述。他表示，必须保证美国的供应链安全、谨慎部署制裁，确保美元的全球储备货币地位至关重要；延长2017年特朗普政府减税是最重要经济问题；美国财政支出失控，特朗普政府未计划降低社保和医保支出；碳关税可能纳入关税计划；特朗普政府可能加大对俄罗斯、尤其石油巨头制裁；通胀“仍远高于目标”，特朗普政策会让通胀更接近2%；美联储应该独立；美国没理由有央行数字货币；愿同特朗普和议员合作取消债务上限，不会让美国债务违约；AI有助于解决偷税漏税问题。

今日早评

黄金：CPI数据不及预期，美元回落

白银:受到支撑位支撑

铜：伦铜注销仓单增加，支撑价格

铝：多空博弈，小幅上涨

氧化铝：快速回落

锌：低位运行

铅：低位整理

镍：印尼消息扰动，基本面累库边际放缓

不锈钢：多空博弈，震荡运行

锡：震荡回落

工业硅：能耗消息刺激，预计高开低走

多晶硅：回调多配，关注本周库存变化

碳酸锂：矿石拍卖价格高位，短期支撑较强

铁矿石：黑色估值下修阶段性结束，矿价反复

螺纹钢：情绪修复，偏强震荡

热轧卷板：偏强震荡

硅铁：黑色系原料价格普涨，偏强震荡

锰硅：多空力量交织博弈，盘中震荡

焦炭：预期发酵，震荡偏强

焦煤：预期发酵，震荡偏强

动力煤：预期供应收紧，区间震荡

玻璃：市场稳中偏弱整理

对二甲苯：供应收缩，趋势偏强

PTA：多PTA空PX，关注反套机会

MEG：5-9正套

橡胶：震荡运行

合成橡胶：偏强运行

沥青：出货放缓，高位震荡

LLDPE：中期趋势偏弱

PP：现货维稳，成交一般

烧碱：驱动向上

纸浆：震荡运行

原木：震荡反复

甲醇：震荡回调

尿素：震荡运行，关注现货日内成交

苯乙烯：买PX空EB

纯碱：市场无明显波动

LPG：高位震荡

PVC：反弹难持续

燃料油：夜盘窄幅调整，短期仍有上行可能

低硫燃料油：涨势暂缓，外盘高低硫价差窄幅调整

集运指数（欧线）：关注加沙停火谈判进程，4-6、10-12反套轻仓持有

短纤：跟随成本震荡，波动率放大

瓶片：跟随成本震荡，波动率放大

棕榈油：产地出口数据转弱显现

豆油：继续受大豆价格影响

豆粕：美豆收跌，连粕偏弱震荡

豆一：外围市场氛围偏弱，调整震荡

玉米：关注政策

白糖：企稳

棉花：维持震荡走势

鸡蛋：震荡调整

生猪：维持正套

花生：关注基层上货