报告品种：铜

随着春节的临近，废铜加工企业按照惯例会计划在节前适当储备原料库存。但近期恰逢反向开票政策预期落实及今年春节时间早于往年，废铜加工企业是否如期备货？因此，为了全面了解市场动态，Mysteel废铜团队针对行业内企业的放假、复产及备库情况进行了专项调研，调研样本共计28家企业，总计年产能349万吨，调研结果如下：

一、调研结果分析

1、放假与复产情况-基本处于市场预期

调研显示，6家目前已经是处于停产状态，5家暂时还未确定放假期间，而其余还在生产的多数企业放假时间集中在小年前后。在复产方面，大部分企业计划于2月5日（农历正月初八）或之后恢复生产，但也有近一半的企业表示将根据原料库存和市场情况灵活调整复产时间。与往年相比，今年废铜加工企业的放假时间并未出现大幅提前或延迟的情况，整体保持稳定。

2、备库情况-相对往年有所减弱

调查结果显示，半数以上的企业已提前完成或正在进行原料备库，年前计划储备相对充足的原料库存，以应对春节期间的生产需求；部分企业对春节期间的原料备库持观望态度，表示将根据原料市场走势和成本情况决定是否备库；少数企业明确表示不计划进行原料备库，基于成本、市场或生产策略考虑。由此可见，今年企业的备库意愿整体相对去年有所减弱。

二、影响因素

1、年末货商出货意愿不强：受反向开票政策影响，多数货商在12月底频繁出货并大幅清仓，导致现货库存偏低。同时，对年后行情持看涨心态，故囤货意愿较强，出货意愿不强。

2、在产企业备库需求较强：当前铜价接受度尚可，且对年后价格走势持乐观心态，加之节前备库是历年习惯，故多数在产企业有一定的备库意愿。

3、反向开票政策影响：利废企业对是否会增加税收成本有所担忧，部分企业已停产并计划年后根据政策落地情况调整生产计划。正在生产的企业也相对谨慎，多根据计划采买原料。

三、预测

近期废铜价格相对之前同期水平下浮800元/吨左右，持货商对该价格接受度不高，出货意愿较低。而下游部分铜厂因精废价差持续走扩，采购意愿相对较强。但由于市场参与者陆续放假，货源供应持续减少，部分尚未完成备库计划的厂家仍在积极寻找货源，预计下周可能会迎来一波小型的备货高峰。因此，短期内废铜价格将维持承压态势。

前面提到今年春节假期前利废加工企业备库意愿较往年稍弱，在排除节后政策的不确定性外，预计节后随着复工复产的有序进行，或将掀起一波废铜补库潮，届时精废差走势承压下行，预计会重新回落至2000元/吨下方。

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