报告品种：铅

据SMM了解，截至1月9日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.6万吨，较1月2日减少0.69万吨；较1月2日减少0.23万吨。

进入1月份，铅市场春节氛围初显，考虑到春节前后时段物流停运，下游企业按惯例陆续对铅锭进行备库，尤其是在铅价下跌后，下游企业接货积极性相对好转。同时，湖南、广东、内蒙古等地区原生铅冶炼企业多处于检修状态，铅锭地域性供应差异较大，导致现货价差较大。截至今日，湖南、江西地区电解铅报价对SMM1#铅均价升水200-280元/吨出厂，而江浙沪地区现货则是对沪铅2502合约升水0-80元/吨出厂，下游企业偏向于就近采购，且价格相对低廉的货源，使得社会库存延续降势。

另下周将迎来沪铅2501合约的交割日，将出现交割货源移库交仓的可能性，同时春节因素对市场的影响将加重。一方面，较早开始放假的下游企业将于下周开始；另一方面，部分远距离的物流运输车辆将逐步减少，干扰现货市场交易。此外，持货商普遍计划于节前甩货过年，故本轮交割铅锭社库累库预期不多。

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