重点关注

苯乙烯、锡、铁矿石

苯乙烯：一季度弱，二季度强。纯苯目前仍然处于高库存、高供应、中高利润格局，整体仍然偏弱。华东与华南地区面临胀库压力，山东地区经过这一轮放量成交之后，下游库存也逐步抬升，后续继续上涨乏力。多头希望提前交易3月去库格局，从时间上来看仍然偏早，目前仍然是弱现实阶段。苯乙烯供需两增，阶段性进入确定性累库格局。大厂船货卖出之后，华东地区需求基本被满足。短期苯乙烯仍然偏空配。

锡：近期沪锡表现具有韧性，价格重新回到25万上方位置。由于临近年关，贸易商和下游备货意愿增强，近期国内以旧换新政策对消费电子需求亦有一定的刺激，支撑价格反弹。另外进口锡锭有所减少，而且在缅甸复产未定以及选厂库存已经相对偏低的情况下，进口锡矿亦较少，整体来看供给也难以放量。在1月的时间维度上锡现实基本面偏紧，库存持续去库。我们认为锡短期价格较强格局将延续，但是对全年的供需平衡判断暂未有改变。

铁矿石：过剩共识进一步加强，估值下修。近期市场再度进入阶段性政策真空期，叠加公历年初淡季需求的表现，黑色板块上行驱动减弱。从基本面和估值来看，成材库存矛盾较小、焦煤流畅下跌后估值显著偏低，只有铁矿这轮下跌前呈现“基本面弱且估值偏高”状态，因此近日铁矿期价回调幅度显著，领跌黑色板块。展望后市，虽然市场的悲观情绪似乎尚未释放结束，但下方空间因以下因素而变得有限：（1）下游成材价格跟随下跌后，出口利润再度打开，关税正式落地前“抢跑式”外需对材价形成支撑；（2）节前政策面仍有一定利好预期。因此，我们预计价格跌幅或将收窄，短期再度回归震荡市。

所长早读

美国11月JOLTS职位空缺大幅超预期创六个月新高

观点分享：周二公布的美国11月JOLTS职位空缺突破800万大关至809.8万人，大幅超预期774万人，创下六个月新高。10月前值从774.4万人上修至780万人。11月数据延续了10月的反弹态势。此前9月JOLTS职位空缺意外大跌，当时创下三年多新低。近几个月伴随着美联储降息，JOLTS数据出现反弹。另外值得关注的是，11月职位空缺与失业人数之比为1.1，较10月略有增加，该比例是美联储高度关注的。自主离职率降至1.9%，创下疫情初期以来的最低。裁员人数相对保持在低位。招聘速度有所放缓，达到2020年4月以来的最低。分析称，美国就业市场似乎处于更好的状态，叠加近几个月通胀一直很顽固，降低了人们对今年美联储将进一步降息幅度的预期。

今日早评

黄金：震荡回升，关注汇率贬值

白银:受到支撑位支撑

铜：库存下降，限制价格下跌

铝：小幅反弹

氧化铝：震荡，一度跌破4000元/吨

锌：低位运行

铅：区间调整

镍：矿端消息面扰动不断，纯镍累库阶段性变化

不锈钢：一月排产下滑显著，矿端风险边际增加

锡：重回25万上方位置

工业硅：空头增仓，盘面继续弱势

多晶硅：盘面震荡为主，关注现货报价

碳酸锂：环保与海运扰动，期现价格走势背离

螺纹钢：弱势震荡

热轧卷板：弱势震荡

硅铁：钢招情绪低迷，宽幅震荡

锰硅：供应较为旺盛，宽幅震荡

焦炭：六轮提降开启，宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：供应收紧，区间震荡

玻璃：市场稳中偏弱整理

对二甲苯：中期上涨空间有限

PTA：短期震荡市

MEG：5-9正套

橡胶：宽幅震荡

合成橡胶：震荡运行，上方空间收窄

LLDPE：中期趋势偏弱

PP：现货下行，成交一般

烧碱：乐观预期难证伪

纸浆：宽幅震荡

原木：震荡偏强

甲醇：短期震荡运行

尿素：基本面压力仍偏大，弱势承压

苯乙烯：空单短期止盈，中期偏弱

纯碱：市场无明显波动

PVC：趋势仍偏弱

燃料油：震荡走势延续，下方支撑明显

低硫燃料油：短期偏强，高低硫价差或继续走阔

集运指数（欧线）：暂时震荡市，耐心观望

短纤：成本支撑明显，震荡偏强

瓶片：短期震荡市

棕榈油：关注印度买货意愿

豆油：继续受大豆价格影响

豆粕：阿根廷近期偏干，盘面超跌反弹

豆一：震荡，或有反弹

玉米：缺乏驱动

白糖：窄幅震荡

棉花：维持偏弱势头

鸡蛋：偏弱震荡

生猪：增产持续，远月预期弱

花生：关注基层上货