报告品种：铝

海关数据显示11月我国共进口铝土矿1235万吨，环比增0.5%。较去年同期增42.2万吨，同比增3.5%。1-11月我国共进口铝土矿1.44亿吨，较去年同期增1442万吨，同比增11.1%。其中8月份进口量触及年内峰值，为1554.6万吨。年内尽管几内亚方面外部突发事件扰动不断，而在产矿山多积极发运；尤其各中资矿山增产计划落实顺利，雨季对其影响较往年有所减小。

从发运情况来看，至2024年12月中旬，几内亚共发运铝土矿近1.42亿吨，较去年同期增加约1821.5万吨。其中增量主要集中于中资大型矿山为主。其中，矿山L年内完成部分设备升级改造，平均单月发运量均在400万吨之上。矿山B上半年完成增产计划，尽管雨季期间发运量有所减少但相对其他矿山而言其单月发运量已于高位水平。矿山G至12月中旬已发运994.8万吨，年内可完成既定增产任务，2025年仍有进一步增产计划。矿山H上半年时期因航道使用费问题暂停约2周发运，但整体亦处于增量状态，目前发运已超去年水平。

随着开采设备的升级及矿山道路的不断完善，雨季期间矿山发运较去年有所增量，8-10月期间共发运约3600万吨。四季度中后期各矿山继续维持高产，各主要港口均处于高位发运状态，尽管仍有部分外因干扰，但对整体影响有限。

2024年几内亚矿山雨季发运对比（万吨）

2023-2024年12月中旬几内亚各主要港口发运情况（万吨/艘）

但从年内矿石市场表现来看，尽管进口矿供应量持续增加，但在国产矿产量缩水之下，国内工厂对进口矿需求持续加大，计划外需求增加使得进口矿供应亦是捉襟见肘，进口矿现货临时采买增多持续推高资源报价。2025年仍有诸多矿山计划增产，进口矿供应预期继续增加。但一方面增量多为未来国内氧化铝新产能配套，长单基本锁定矿山产量。另一方面考虑到矿山实际运营及几内亚营商环境，矿山实际产量将有大幅折扣，故未来几内亚矿现货资源可投放资源或依然偏紧。矿石价格整体或仍将处于偏高位运行，原料端将继续为产业链下游带来成本支撑。

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