报告品种：焦煤

调研时间：2024年12月23日-12月27日

调研地点：太原、吕梁、介休、长治

摘要：

我们走访的几乎所有洗煤厂的洗选量和贸易量均较去年有大幅缩减。今年炼焦煤现货市场一共有三波集中性投机需求，分别是4月、8月和9月下旬，三次投机均以失败告终，目前部分高成本库存失去流动性，货主等待回本后再抛售，部分扛不住想兑现的贸易商却面临市场承接力不足的困境。目前炼焦煤现货价格已降至年内最低，但投机需求没有起色，市场情绪较为悲观。

洗煤厂和煤矿反映今年煤矿停产和减产的时间跟往年同期大体相当，没有提前，部分煤矿在12月中下旬完成全年生产任务后进行短暂检修，元旦后会重新复产，因为煤矿仍有较高利润。

焦化厂焦煤库存普遍偏低，预计1月初开始补库。

正文：

1、某洗煤厂A

洗煤厂位于古交，洗选主焦煤。今年洗煤量60-80万吨，往年好的时候220-230万吨（2021-2022年）。上游是当地煤矿（主要是山焦），下游是钢厂焦化厂，辐射山西、山东、河北、江苏等钢厂。

目前每月订单5万吨，库存5万吨。去年就把库存降到低位，不赌市场。

12月下旬煤矿可能会有减产，但一月份又会复产，所以对煤价没有太大影响。

今年11月冬储预期带动投机情绪出现起色，截至目前已跌200元/吨，部分囤货的贸易商扛不住想出货，但市场承接力不足。整体市场偏悲观，即使价格来到全年最低，投机情绪也没起色。

觉得价格还会跌，因为大环境不好，明年也看不到需求增量。

2、某洗煤厂B

年洗选能力一百多万吨，今年原煤洗了八十万吨左右（去年洗100多万吨），产出精煤四十多万吨，贸易量三十万吨。

矿山没有接到减产通知，存量库存消化难，供应端压力大，今年市场上可能会有一些无票的黑煤在流通。

下游焦化厂焦煤库存3天左右，冬储要提到8天，预计1月第一周开始补库，这几天下游买货积极性有好转。

今年4月、8月、9月三波投机，很多囤煤企业目前亏损500元/吨左右，不回本不打算卖掉。目前价格来到全年最低，但投机情绪明显不及前面三波。

5月合约顶部1250元/吨，1月合约跌到900元/吨买05焦煤。

3、某洗煤厂C

地处吕梁，洗煤占比很小，只有几万吨，主要做炼焦煤贸易，今年50万吨贸易量（2023年100万吨），高中低硫主焦煤、瘦煤、肥煤。本地坑口洗煤厂买货，下游钢厂从南到北都有，最南到柳钢。

目前精煤库存3万吨，全部是有订单库存，往年库存最高的时候有10万吨，今年保持低库存。

煤矿现在利润100%，生产积极性不减，民营煤矿春节停产时间跟往年一样，进入腊月逐渐减产停产，没有提前。目前坑口库存很高，价格没有止跌的迹象。

下游客户比较悲观，焦煤还有二三百元下跌空间，焦化厂不急于补库。

4、某洗煤厂D

每年洗选100多万吨喷吹，少量贫瘦煤。潞安年内生产任务已完成，检修3-4天，元旦后重新生产，潞安吨煤生产利润降到100元附近。

对后市不看好，想象2015年。

库存只有几千吨，2天就卖完了，看空所以低库存。

5、某焦化厂

今年产量大约500万吨，90%是长协直供，全年拿货都比较稳定，年初亏损较大。

焦煤库存4-5天，从山西周边采购，1月份可能会增加库存到一周左右，因为今年计划还没有完成，近期还在赶量，第五轮提降落地之前有微利，产能利用率在80%以上，产量和去年持平。

武安部分钢厂有限产，需求减量不明显。

五轮提降后价格就到底了。

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