报告品种：铝

根据海关最新数据显示，11月废料进口量在13.83万吨，同比较少21.51%，降幅较为明显。究其原因，首先11月15日起实施的新政放开了再生铝及铝合金原料进口标准，但在政策实施初期，海关需要调整监测流程去适应新标准，废料通关时间放缓，短期内可能影响废铝进口量。再则11月外盘期铝略高于国内，再生铝企业采购成本增加，抑制企业进口积极性。最后11月底，因部分在马来地区积压的废铝货源转移至泰国集中出口，且个别柜质量掺杂较为严重，导致泰国多个港口废铝清关遭受阻碍，当地海关审批力度趋严且针对部分熟铝料型不予出口。泰国作为目前国内进口废铝的主要来源国，11月废料进口量可以达到2.95万吨，占比在21.33%。泰国废铝受限，将继续影响12月份的废铝进口情况。

国内废铝供应也不稳定。一方面，近期铝价持续下调，废铝回收商厂内存在部分高价货源，存在亏损的情况，废铝回收商出货积极性受到打压。且回收商对后市行情较为观望，收货、备库谨慎。另一方面，北方市场采暖季环保管控严格，加工厂生产频繁受到扰动，新料增量有限。此外冬天气温较低，废铝拆解速度放缓。

山东回收商A：一方面今年供货商本身货源偏少，加之最近铝价持续走跌，存在亏损的情况，更加不愿意交易，现在市场上交易量较去年同期预计减少1/3。根据下游企业年前备货情况确定休假日期，若下游接货意愿不佳，计划进入1月就休假。

河南回收商B：当地环保管控政策对废料回收影响比较明显，现月交易量仅在几百吨，周边部分回收商处于停工状态，春节休假时间计划在1月上旬。

河南回收商C：当地环保管控频繁，近日才重新开工，计划下次开启管控就进入休假状态，预计再交易8-10天就停工，年前少量备库，大概在700吨。

当前废铝市场整体供应较为紧张，且考虑回收商春节休假时间较长，目前正处于下游再生铝合金锭企业的备货周期。再生铝合金锭企业普遍反馈废铝采购困难。

再生铝合金锭企业A反馈近期当地环保管控，目前产线暂时关停，停工前再生铝合金锭日产量约在100吨，估计生产还有两、三天即可恢复。现废料供应紧张，年前备货较不理想，目前废料采购量仅能维持日常生产所需。

再生铝合金锭企业B现在再生铝合金锭有增产，之前一个月1万吨，现增至1.1-1.2万吨，明年没有新投计划，对扩产比较谨慎。目前接单情况顺畅。企业全部为国内废料，虽货源偏紧，但是目前尚可维持日常生产。

再生铝合金锭企业C现月产量至7000-8000吨，满负荷在1万吨左右。其产品主要供给华为，反馈华为订单较为充裕，企业生产交付不及。不过因当地废料难采，负荷难以进一步提升。

再生铝合金锭企业D反馈现铝合金锭产量维稳，11月新投一台炉子，但因其他设备处于年末检修阶段，一增一减月产量并无波动，预计实际增量需至明年年中，此外当前废料供应紧张，原料库存满足日常生产外已无余量。近期很多再生铝企业计划于当地建厂，将进一步加剧当地废铝紧张状况。

综上所述，多重因素影响，进口废铝流入减少，国内废铝货源紧张，目前处于下游再生铝合金锭企业的年前备货周期，加之终端汽车销售好转，再生铝合金锭企业接单无忧，对原料采购需求更加旺盛，当前供需失衡明显。因再生铝合金锭企业利润较低，掺配原铝或致使企业出现亏损情况，反向替代方案实施困难。若原料紧缺困境无法解决，后期再生铝合金锭企业不排除减产可能。

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