重点关注

尿素、生猪

尿素：短期震荡，中期趋势仍偏弱。短期而言，化肥保供稳价座谈会将于12月26日召开，尿素绝对价格同比偏低格局下，空头低位避险情绪较强，盘面在反弹后震荡运行，但由于UR2505合约升水现货100元/吨左右，较高的升水导致上方空间逐渐收窄。中期而言，基本面仍偏弱，基层需求疲软，预计期货及现货价格呈现抵抗式下跌。盘面UR2501合约小幅升水格局下，仓单数量位于高位，近端交割压力逐渐增加。UR2505合约由于是旺季合约，此前交易旺季终点价值给予较高升水，伴随UR2505合约转变为主力合约或逐渐从交易强预期转为交易弱现实，高升水格局或无法延续，预计短期震荡后趋势承压。静态估值端，上方空间而言，在基本面驱动来之前，强预期较难对盘面进行大幅推涨，主要原因在于目前尿素行业处于高产量、高库存的弱现实状态且弱基本面矛盾突出，供应端压力明显制约现货价格弹性，临近交割，UR2501合约在升水50元/吨附近，无风险套利空间产生，现货跟涨乏力背景下，盘面上方空间不足。下方空间而言，由于气头尿素季节性减产以及煤炭价格中枢持续小幅下移，尿素下方空间有所增加。

生猪:冬至前腌腊备货需求增量超预期，然而，供应继续左移，集团及散户均增加供应，现货价格弱势运行，且体重下降速度偏慢，导致悲观情绪蔓延。伴随冬至后需求回落预期兑现，现货再度进入印证阶段，周末存在少量投机需求介入，现货价格反弹，需继续观测持续性，近月合约进入基差行情阶段。前期远月合约充分计价能繁仔猪增量、成本下降的弱预期，合约流动性不足，套保影响力较大，但是，生猪近端悲观情绪将反馈影响生产节奏，远月跷跷板逻辑再现，估值支撑显现，呈现反套局面。

所长早读

股指窄幅震荡，结构上大小风格更加均衡

观点分享：近期指数窄幅震荡，结构来看大小风格更加均衡。驱动方面，12月会议和数据发布结束，国内经济、政策进入真空期。海外美联储鹰派降息，但目前看对A股扰动亦有限。在基本面变量清淡的情况下，微观层面交易性影响因素加大。由于小盘股交易已过于拥挤，获利资金年底落地情绪增加。国债收益率持续下行，增加了大盘红利风格配置热情，市场大小盘风格渐平衡。在12月，市场重心已经下移，预计短期在缺乏明显驱动的情况下，指数层面依旧保持震荡格局。行情热点或进一步向部分热点科技品种以及红利品种集聚。操作层面高抛低吸，风格方面近期切换迅速，或难有单边强趋势品种。

今日早评

黄金：FOMC会议放鹰，快速回落

白银:快速下冲

铜：缺乏驱动，价格震荡

铝：铝：下破2万关口，下游消费边际弱化

氧化铝：海外现货反复，国内现货及库存吃紧趋势缓和

锌：下方空间或有限

铅：震荡运行，关注供应扰动

镍：宏观情绪主导边际，低位多空博弈加剧

不锈钢：短期钢价低位磨底，修复仍需等待驱动

锡：重新转弱

工业硅：关注下方支撑位

多晶硅：报价弱稳，关注期货上市

碳酸锂：主力合约换月，价格上方承压

铁矿石：弱势震荡

螺纹钢：下行空间有限

热轧卷板：下行空间有限

硅铁：成本重心下移，偏弱震荡

锰硅：钢招定价落地，偏弱震荡

焦炭：宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：需求疲弱，跌势延续

玻璃：市场稳中偏弱整理

对二甲苯：5-9正套，短期震荡市

PTA：短期震荡市，多PX空PTA

MEG：供应高位，上方空间有限

橡胶：震荡偏弱

合成橡胶：跟随橡胶板块回调，下方有支撑

沥青：现货缓跌，延续窄幅震荡

LLDPE：宽幅震荡

PP：现货下跌

烧碱：偏强震荡

纸浆：震荡运行

原木：震荡偏强

甲醇：短期震荡回调

尿素：上方空间收窄，趋势仍承压

苯乙烯：关注港口库存，震荡偏弱

纯碱：市场无明显波动

LPG：窄幅震荡

PVC：低位震荡

燃料油：夜盘下跌，强势暂缓

低硫燃料油：偏弱震荡，外盘高低硫价差暂时企稳

集运指数（欧线）：轻仓试多02；06、10空单酌情平仓

短纤：短期震荡市

瓶片：短期震荡市

棕榈油：关注印度和中国的采购意愿

豆油：继续受大豆价格影响

豆粕：美豆续涨，连粕或延续反弹

豆一：国际豆价回暖，延续反弹

玉米：关注售粮情况

白糖：偏弱运行

棉花：关注8月份的低点的支撑

鸡蛋：现货仍存支撑

生猪：冬至后需求回落，投机情绪介入

花生：关注基层上货