报告品种：橡胶

分析导读：

2024 年11月19日至11月22日，我们在越南进行产区走访，期间对5家加工厂及部分胶林、收购站进行了调研、访谈，深入了解了越南产区当地产胶及加工厂产量情况等全貌。本篇分析梳理了本次走访调研中我们对越南产区的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从越南产区视角出发，对国内天胶及上游市场做出相应的梳理和展望。

一、越南产区橡胶加工厂发展现状

2020-2024年越南天然橡胶产量-全球产量占比对比图

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，本次调研越南天然橡胶加工企业共5家，了解到越南产区2024年总预计年产量约同比2023年减产0.31%至158.3万吨左右，占全球总产量12.22%。目前越南是世界第四大橡胶生产国和出口国，国际市场占有率达8.1%左右，仅次于泰国、印度尼西亚和科特迪瓦。2020-2024年越南产区橡胶树树龄基本进入高产期，产量呈现稳步增长趋势，主要产区集中在东南部和中部高原地区，南部是其传统植胶区，另外柬埔寨、老挝仍然是越南进口原料的主要来源，非洲的比例存在小幅提升，但由于其品质原因，暂时还没有被大量用作原料。越南橡胶总公司是越南最大的橡胶生产商，产量占越南橡胶总产量约60%以上。越南橡胶大多数以直接出口为主，其中尤其对中国市场的依赖程度较高，少量橡胶用于国内橡胶制品的加工，但随着近几年中资企业在越南本地投资建设轮胎厂，持续增长的轮胎产能支撑其国内消费开始增长，且越南加工厂陆续进行绿色转型，对欧洲橡胶出口量亦有增加，未来越南将有望继续拓宽国内以及出口市场，从而减少对中国市场的依赖。

二、越南产区各加工厂情况

第一站：轮胎A生产企业，是一家以汽车轮胎产品研发制造为龙头的企业集团，其越南工厂是金宇轮胎集团首个海外生产基地，位于越南西宁省福东工业园，该工厂于2020年6月奠基，2021年3月实现首胎下线，主要生产全钢胎，日产能8千条/天，目前开工7千条/天，开工在9成左右，明年有新投产半钢胎以及继续扩产全钢胎产线计划。现在轮胎所需的天胶原料依靠越南当地橡胶加工厂提供，免掉了关税、增值税，有效降低了生产成本。另外，欧美市场对中国轮胎的反倾销等贸易壁垒增加，在越南建厂可规避这些壁垒，主要发展开拓欧美市场，国内轮胎厂以内销为主。天然橡胶原料基本是越南当地加工厂提供，主要使用10号、20号标胶，也会采购一部分非洲胶，在越南合作的工厂以VRG为主，他们也有烟片胶，另外还会跟丁躺、胜利等小厂合作一点；合成橡胶方面，主要使用顺丁橡胶、溴化丁基，与上游工厂签有长约订单，也会随采随用一点（原料不够的情况下）；炭黑就依赖进口，主要从中国和泰国。

第二站：西宁A橡胶生产企业，该企业属于民营企业，以生产3L、10号、乳胶为主，少量CV60、CV80生产；乳胶产能：离心机42台（德国品牌），满产130吨/天，一年5万吨左右产能，成品储能4000吨；3L、10号胶产能均为2000吨/月；CV60产能2万吨/年。主要面向中国市场，订单占比70%，欧美市场占30%，另外现在也会给当地轮胎厂（赛轮、金宇等）供货，日本、韩国、土耳其、印度也有。现在中国市场无法接收相对高价的美金价格，我们暂时只报价给欧洲市场，但一天只能成交几个柜子，以往正常情况下中国市场一天可以消化50个柜子。去年出口中国市场15万吨，今年来自中国的订单少了10%，因为越南今年一直下雨，5-10月是雨季，影响了产量，原料成本较高，但中国市场对高价接受能力有限。

第三站：西宁B橡胶生产企业，主要生产10号混合胶，产能5000吨/月，成品库容5000吨，目前开工3000吨/月，订单以中国、越南市场为主。现在成品库存有2000吨，原料库存也有2000多吨杯胶，但去年这个时候原料库存是1万吨，主要是因为进口的原料少了，而且今年越南雨季雨水偏多，影响了当地原料产量。主要使用柬埔寨的杯胶原料，其次是本地原料和非洲，非洲的原料比较差，不是很愿意使用。

第四站：平阳C橡胶生产企业，以生产10号混合胶为主，产能3万吨/年，原料库存2000吨左右，原料供应以越南当地为主，有小部分非洲、柬埔寨原料，目前原料供应偏紧，会积极采购原料。现在原料供应比较紧张，哪里有胶就去哪里收，原料库存大概2000吨左右，会为了保证胶的性能在里面掺一点缅甸烟片、非洲10号胶。国营的原料是不会卖给民营的，所以民营工厂需要依赖进口原料。这几年越南整体种植面积缩减了，主要原因是因为国营把树砍掉把土地拿来做工业园了，再就是疫情那个时候翻种的比较多；越南的主要种植面积集中在南部，南部种植面积40%-50%，现在种植面积开始往北扩了。

第五站：平阳D橡胶加工企业，主要生产3L、10#、乳胶为主，总产能10万吨左右，去年产量9万吨左右，今年截至目前6万吨左右，同比去年减产30%-40%，主要是因为雨季影响；离心机18台（德国品牌），乳胶成品储罐18个大罐（120吨/个），小罐6个（60吨/个）。今天收胶价格480-490盾/度，价格最近在下跌，高价的时候可以达到500-520最近平均每天收200-400吨胶水，正常高产期一天收400吨。收胶以平阳、平福地区为主，今年收胶数量明显减少，去年量多，今年收胶少了30-40%，成品产量跟随原料同步减产。工厂主要面向亚洲、欧美，目前来看需求总量没有什么明显变化，主要是工厂产量减少，导致订单减少。

三、越南产区橡胶加工厂发展展望

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，越南天然橡胶主产区天然橡胶加工厂2024年产能情况暂为上表所示，受到树龄周期及柬埔寨需求增长等因素影响，越南橡胶产量和进口的增长空间相对有限，但中国依旧是越南天然橡胶第一消费大国，国内橡胶消费量的增长，将进一步带动越南橡胶的出口，巩固越南在全球橡胶供应链中的重要角色；‌另外，欧盟即将实施的《欧盟零毁林条例》等可持续性规则，推动天然橡胶采购来源转变，为越南拓宽出口市场，同时国内需求也因为当地轮胎厂产能扩张而增加，整体或将逐渐呈现供不应求的趋势，为此预计胶价重心将上移。

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