重点关注

棉花、碳酸锂

棉花：缺乏上涨驱动，短期受整体商品市场情绪影响。本年度国产棉丰产，而纺织品服装的出口和内需均不太理想，这令棉花价格缺乏上涨驱动；阶段性来说，郑棉期货一方面受到轧花厂的套保需求的压制，另一方面，随着棉花消费进入淡季，下游纺织企业的原料采购需求对价格的支撑有所减弱，在整体商品市场情绪偏差的影响下，郑棉期货震荡下行。如果商品市场整体走势继续偏弱，郑棉期货短期有进一步下跌的风险，不过预计下游的原料采购和轧花厂的惜售情绪仍将对棉价构成一定支撑。所以，综合来看，郑棉期货或是震荡偏弱走势。

碳酸锂：前期产业接仓单带来价格上行，后续由于资金推动绝对价格先扬后抑，期现结构切换为Back后回到Contango结构。当下矿端减量，冶炼端随价格上行而复工；短期下游需求优于预期，但受12月1日出口退税率由13%下调至9%影响，出口出口预计回落。行业持续去库，库存由上游已流转至电芯端。后续价格方向关注电芯原料库存的经营行为，提前客供则价格提前回落；用于明年保供需求，则短期维持偏强运行。

所长早读

美元强势中长期因素未结束，短期放缓或有所回调

观点分享：美元中长期逻辑：1）美国经济数据近期展现韧性，期限溢价推升美债利率走强，利率走强又传导到美-非美利差走扩并导致美元走强；2）对未来特朗普2.0 Pro增长（减税）、Pro通胀（关税等）财政扩张性政策预期。两大中长期因素目前尚未看到拐点，再叠加目前对美元看多（净多持仓）在各类型机构里面并不极端，美元涨势难言衰竭。尤其是未来可能以贸易冲突为首的地缘政治导致美元有避险涨幅（正如2018年一样）。但短期而言，美元客观上面临宽幅震荡的上沿，突破或需要短线逻辑强化促成，短期看由于“特朗普交易”尚停留在预期，伴随美股回落，情绪略有退潮。故而短线美元阻力107、美债阻力4.5%或兑现且存在震荡调整可能。近期非美惊喜指数共振上行，非美经济指标表现并不弱，但德国联合政府破裂影响欧元情绪，近期市场对于欧元/欧央行过于鸽派得计价较为脱离基本面。策略上可把握美元短期回调窗口，部分商品前期因强美元承压或有短期反弹，把握短线非美货币套期保值择机入场时机。

今日早评

黄金：高位回落

白银:震荡回落

铜：库存减少，限制价格下跌

铝：强美元+实物工作量尚未落地，叠加退税事件扰动，重心偏下行

氧化铝：近月高位坚挺，远月宽幅震荡趋向收敛

锌：区间整理

铅：区间震荡

镍：全球显性库存累增，基本面偏弱未改

不锈钢：宏微观共振施压，价格低位震荡

锡：快速下破，关注基本面变化

碳酸锂：宏观政策偏利空，锂价或偏弱震荡

铁矿石：期价弱势延续，基差走阔

螺纹钢：弱势震荡

热轧卷板：弱势震荡

硅铁：预期与现实博弈，偏弱震荡

锰硅：预期支撑转弱，偏弱震荡

焦炭：三轮提降开启，震荡偏弱

焦煤：震荡偏弱

动力煤：需求释放有限，震荡偏弱

玻璃：沙河成交放缓

对二甲苯：趋势偏弱

PTA：趋势偏弱

MEG：多MEG空PTA

橡胶：震荡偏弱

合成橡胶：偏弱运行

LLDPE：中期震荡市

PP：现货微涨，成交偏弱

烧碱：宽幅震荡市

纸浆：震荡运行

甲醇：多配品种

尿素：偏弱运行

纯碱：市场成交气氛一般

PVC：偏弱震荡

燃料油：短线转弱，盘面继续下跌

低硫燃料油：夜盘走势仍然偏弱，外盘高低硫价差小幅反弹

集运指数（欧线）：暂时震荡市，近月多单酌情持有

短纤：偏弱震荡

瓶片：偏弱震荡

棕榈油：关注马来产量和出口数据

豆油：油强粕弱有所变化

豆粕：美豆收涨，连粕或跟随反弹

豆一：或反弹震荡

玉米：震荡运行

白糖：区间震荡

棉花：受整体商品市场情绪影响

鸡蛋：震荡调整

生猪：震荡调整

花生：关注基层上货情况