重点关注

期指期指：关注政策驱动，注意节奏。近期期指整体趋势转弱。一方面，政策力度偏温和，更倾向于持续释放利多信号而非短期脉冲，市场对政策强刺激预期降温；另一方面，9•24会议后的大涨使得当前沪深300指数最新估值为12.8倍，处于近5年来估值分位数偏高位置，结合政策驱动温和来看，做多性价比下降。从交易性因素看，大涨后技术面有修复需要，获利回吐和追高套牢盘解套压力亦对预期有影响，行情最终向下寻找支撑。趋势来看，政策底夯实，阶段性仍有政策空间缓慢释放，譬如本周四将召开包括央行、住建部参与的以房地产为主题相关发布会，因此也不存在单边回调压力，短线交易投资者可适当关注大跌后的回弹。偏中线交易可适当向下寻找做多安全边际，参考沪指下方整数关口支撑力度。

所长早读

原油短线超跌，或企稳反弹

观点分享：近两日，原油市场交易中东紧张局势放缓，大幅回吐地缘溢价。叠加其他地新增缘端不利因素，大类资产普跌，亦放大了油价的跌幅。我们认为，油价在过去两周大涨后，虽然近两日持续回调，但趋势上涨或未完全结束，未来3-4周或再次回归偏强走势。理由如下：第一，短期地缘风险升级概率仍然较高，市场或反复炒作地缘风险；第二，OPEC+短期减产执行率仍在提升。根据Argus统计，伊拉克在9月份将其产量减少了13万桶/天，且仍有7万桶/日的减产空间。9月OPEC+产量也下滑至近三年最低位的3352万桶/日。此外，美国页岩油方面也出现供应低于市场预期的情况；第三，美债长端利率趋势反弹未结束。随着国内宽松政策频出，以及美国“经济数据向好”，市场对美联储11月降息预期减弱，长端利率或持续反弹。中长期来看，油价深跌的拐点或延后至年底，理由如下：第一，届时海外经济下行压力或更大，美债利率或再次下跌；第二，12月OPEC+恢复增产以及巴西产量的回升都可能放大油价跌幅；第三，亚太采购需求难有无亮点。整体来看，近期油价走势与美债长端收益率保持同步。因此，如果未来1个多月市场押注美联储降息弱化，油价可能同步跟随美债10年期收益率反弹，直至新一轮降息信号出现外下跌。短期地缘仍值得关注，或放大价格扰动，但不是行情波动的本质因素。策略上，短期不追空，等待企稳信号后可逢低做多，WTI或挑战80美元/桶。

今日早评

黄金：再创新高

白银：震荡反弹

铜：国内库存增加，价格承压

铝：高铝价使下游承压，价格出现回落

氧化铝：价格随沪铝回落，夜盘价格再冲高

锌：高位调整

铅：低位震荡

镍：宏观情绪回调，基本面承压

不锈钢：基本面限制弹性，现实预期博弈

锡：震荡回升

工业硅：弱势震荡格局，关注持仓情况

碳酸锂：趋势偏弱，关注换月情况

铁矿石：震荡反复

螺纹钢：政策利好提振，震荡偏强

热轧卷板：政策利好提振，震荡偏强

硅铁：多空博弈加剧，震荡运行

锰硅：等待钢招定价，偏弱震荡

焦炭：六轮提涨落地，宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：需求增速放缓，宽幅震荡

玻璃：稳中局部上调

对二甲苯：多PX空PTA

PTA：5000附近逢低试多，1-5反套

MEG：4600附近逢低试多，1-5正套

橡胶：震荡运行

合成橡胶：震荡运行

沥青：宏观去库双支撑，下旬或回调

LLDPE：偏弱震荡

PP：现货下跌，市场较弱

烧碱：或将提前交易淡季预期

纸浆：震荡运行

甲醇：震荡承压

尿素：现货短期企稳，盘面震荡运行

苯乙烯：12-02反套

纯碱：市场成交气氛一般

LPG：企稳震荡

PVC：中期震荡市

燃料油：跟随原油下跌，基本面仍有支撑

低硫燃料油：价格相对偏弱，外盘高低硫价差转而收窄

集运指数（欧线）：不宜追多，关注短期回调风险

短纤：偏弱震荡为主

瓶片：偏弱震荡为主

棕榈油：马来10月上半月出口仍然强劲

豆油：受美豆和棕榈油走势影响

豆粕：美豆收跌、人民币回落，连粕或震荡

豆一：新豆上市压力仍在，再度转弱

玉米：震荡走势

白糖：巴西数据持续利好

棉花：关注新棉成本及下游需求

鸡蛋：震荡调整

生猪：震荡调整

花生：震荡偏强