重点关注

期指、PX、PTA、全国碳市场期指：震荡修复，静待新增驱动。近期期指整体依旧偏弱，同时结构特征显著，红利等资金抱团股瓦解，行情风格向前期调整更大的，具备一定估值吸引力的成长品种倾斜。基本面来看，在宏观产需双弱格局下，由于政策面暂维持平静，缺乏对冲因素，使得风险资产表现均偏弱，譬如商品市场与海外衰退忧虑共振，跌幅更大。后期潜在变量来看，本周8月宏观数据将密集发布，金九银十开启，关注高频经济数据表现。若与年度增速目标差距拉大，则市场对新一轮政策宽松预期将带来行情的修复。海外方面，美国大选辩论、美联储降息幅度及对实体的传导，可能也将带来风险偏好的改善。此外，若缺乏积极变量，则关注估值调整后带来更大的安全边际对资金的吸引。

PX：单边趋势仍偏弱，反弹抛空。交易核心在于弱汽油对芳烃估值的冲击。国内PX供需紧平衡，国内库存降至低位，浙石化200万吨、富海100万吨装置检修，青岛丽东、乌石化负荷提升，国产PX负荷降至81.1%（-5%），周产量70万吨，亚洲PX开工率降至75.7%（-3.3%）。需求方面，上周PTA装置开工率回升到82.6%（+0.4%），对PX消耗量95万吨左右，近期逸盛海南降负荷、英力士检修、桐昆检修，PTA负荷降有所回落。海外装置方面，开工率变化不大。同时MX的调油需求持续下滑，跌幅较大，PX-MX价差100美金附近，短流程装置利润较高，昨日PX跌幅更大，关注后续对短流程供应的装置是否产生影响。目前结束负反馈的唯一途径是，原油稳住的情况下，海内外炼厂整体负荷下调，同时带动PX开工负荷的回落。否则仍然维持逢高空的操作思路。

PTA：多PTA空PX。供需格局9月份暂时紧平衡，聚酯开工率提高到88%，但主流聚酯厂库存压力较大，现金流不充足，周内对合约减量。贸易商纷纷卖出基差，造成基差走弱。而供应端，近期逸盛海南降负荷、英力士检修、桐昆检修，PTA负荷预计下滑5%，周度库存去化。持仓方面，外资进一步加空，多头压力较大。另外场外期权头寸止损平仓导致价格加速下行。需要看到成本端的止跌企稳，才能结束本轮负反馈。

全国碳市场：2024年9月9日，生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》及编制说明，并公开征求意见。征求意见稿指出，2025年底前，水泥、钢铁、电解铝行业将完成首次履约工作（2024年度）。2027年前，配额分配采用绩效评价法，企业履约压力较小；2027年起，对标行业先进水平优化配额分配方法，由绩效评价法逐步转向基准法。水泥、钢铁、电解铝行业只管控范围1，不再管控范围2。新行业纳入后，全国碳市场将覆盖重点排放单位约3760家，年覆盖二氧化碳当量约80亿吨，届时全国碳排放权交易市场覆盖排放量占全国总量的比例将达到约60%。此前，我们猜测为了平衡发电行业配额结转规则带来的1亿吨净卖压，新纳入行业将被设置较大的配额缺口；本次扩容工作方案征求意见稿的发布后，该猜测或被证伪，所以碳价仍面临较大的下行压力。面对如此高的潜在净卖压，如何更好平衡市场、防止碳价出现极端行情？我们预计《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》中的基准值和结转规则可能还存在调整空间。

所长早读

中国8月CPI连续第二个月反弹，PPI同比降幅扩大

观点分享：9月9日，国家统计局公布数据显示，中国8月CPI同比上涨0.6%创年内新高，预期上涨0.7%，前值上涨0.5%。中国8月PPI同比下降1.8%，预期下降1.4%，前值下降0.8%。对于CPI，虽然高温天气影响趋弱，食品价格可能高位回落，而居民收入增速放缓背景下，核心通胀或延续弱势；对于PPI，市场对金九银十预期相对偏弱，在库存偏高背景下，工业品价格或将继续承压下行。宏观日度数据报告

今日早评

黄金：高位震荡

白银：高位回落

铜：内外库存下降，或限制价格下跌

铝：平台震荡

氧化铝：现货支撑，高位震荡

锌：盘整运行

铅：消费欠佳，价格承压

镍：多空博弈，低位震荡

不锈钢：短期低位震荡，中期仍需等待减产驱动

锡：快速下跌

工业硅：关注盘面上方空间

碳酸锂：基本面边际转好，价格企稳

铁矿石：低位反复

螺纹钢：低位反复

热轧卷板：低位反复

硅铁：期现双跌，偏弱震荡

锰硅：低位震荡

焦炭：第八轮提降开启，宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：阶段触底，区间震荡

玻璃：需求无明显改善迹象

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：高位震荡

沥青：近月套利敞开，远虑平抑价格

LLDPE：短期市场有所支撑

PP：现货小幅松动，成交一般

烧碱：短期震荡

纸浆：震荡运行

甲醇：震荡承压

尿素：承压运行

苯乙烯：多bz空eb

纯碱：成交气氛清淡

LPG：走势坚韧，飓风逼停美湾作业

PVC：价格小幅反弹，短期有所支撑

燃料油：短期有支撑，偏弱走势为主

低硫燃料油：短期转弱，高低硫价差延续收窄

集运指数（欧线）：弱势震荡

短纤：现货维稳，产销中性

瓶片：现货下跌，成交一般

棕榈油：关注MPOB月报及9月产销数据

豆油：关注成本端的影响

豆粕：美豆收涨、但优良率高于预期，连粕或震荡

豆一：震荡，关注20日均线支撑

玉米：震荡偏弱

白糖：低位整理

棉花：关注市场情绪和新棉上市情况

鸡蛋：估值相对偏高

生猪：宰量承托抛售，考虑逢低买入

花生：偏弱运行