重点关注

纯碱、铁矿石

纯碱：短期偏弱。国内纯碱市场低位调整，成交气氛清淡。纯碱企业装置小幅波动，个别企业恢复运行，供应小幅增加，市场观望情绪浓郁，下游企业多维持刚需补库，随用随采为主。供需博弈下，短期纯碱市场延续弱势。当然也要看到8月供应端略有收缩，8月下旬仍有装置开展检修，而目前09合约高持仓、高仓单并存，密切留意月差走向对当前市场矛盾的指引。

铁矿石：过剩共识进一步强化，价格重心下移。铁矿供给侧弹性有限，高频边际变化幅度相对较小，盘面价格主要驱动仍来自需求端。而近期需求预期走弱的背后有两大导火索：第一，新旧螺纹过渡期间，旧标螺纹因潜在过剩面临抛压，而钢厂电炉停减产的增加在一定程度上也是应对过渡期间的切换，成材的供需压力和钢厂的主动减产均对铁矿形成产业层面的利空压力；第二，前期市场对于海外衰退交易的加强，也在一定程度上使得国内市场向下调整了黑色下游的出口需求预期，进一步加强了黑色板块负反馈循环的加强。最终这些落脚在了铁矿价格大幅回调的归因：驱动方面，铁矿的过剩预期也继续强化；估值方面，下游市场供需状况和钢厂利润情况的恶化也对矿价形成较大压制。短期来看，虽然本轮价格回调幅度对于基本面巨大的供需正差值反映得较为充分，但驱动层面未现更多利好，且成本估值距离非主流矿边际发运成本仍有距离，建议考虑低多的投资者先继续密切关注需求预期的边际变化。

所长早读

期指预期或再迎温和修复

观点分享：近期国内股市在5000亿的地量成交水平横盘整理，参与资金结构变化、行情驱动不足是主因。在上周一系列经济、金融数据中，供需两端偏弱格局凸显，但也增加了外力对冲可能。周末国务院全体会议再次强调要求完成年内增长目标，稳内需是优先方向。近期也存在汽车以旧换新政策，支农支小再贷款1000亿元等政策。在政策预期支持下，市场风险偏好有望再度修复。不过反弹高度或持续性仍需更有力的政策落地，从已知的经济日程上可关注LPR操作等，此外关注完成全年增长目标倒推的稳增长时间窗口。海外方面，目前已从高波状态回归，本周鲍威尔发言可能带来降息交易的进一步明朗。整体上期指或延续企稳修复，行情高度上或仍需耐心，等待更多信号。

今日早评

黄金：再创新高

白银：震荡反弹

铜：国内库存去化，支撑价格

铝：连续2周底部反弹，反弹高度需动态评估

氧化铝：维持显著反弹趋势，上方略谨慎

锌：去库放缓，区间震荡

铅：供需双弱，震荡调整

镍：单边或承压震荡，沪伦比边际回调

不锈钢：高库存待消化，成本预期支撑

锡：企稳反弹

工业硅：盘面偏弱势震荡为主

碳酸锂：成本底部松动叠加仓单压力，盘面偏弱或延续

铁矿石：低位反复

螺纹钢：低位反复

热轧卷板：弱势震荡

硅铁：板块情绪共振，震荡波动下行

锰硅：偏弱震荡

焦炭：四轮提降落地，宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：需求疲弱态势未改，震荡偏弱

玻璃：市场成交价格涨跌互现

对二甲苯：趋势偏弱

PTA：低加工费之下，关注计划外减产

MEG：震荡市

橡胶：震荡运行

合成橡胶：估值回归，震荡运行

沥青：成本反复，需求朦胧

LLDPE：短期震荡为主

PP：现货价格小涨，成交有限

烧碱：偏强震荡

纸浆：震荡运行

甲醇：震荡偏弱

尿素：趋势偏弱

苯乙烯：多单止盈

纯碱：市场延续弱势

LPG：化工利润倒挂，短期开工回落

短纤：现货下调，产销好转

PVC：价格弱势或延续，短期基本面仍然偏弱

燃料油：跟随原油回跌，成本定价逻辑为主

低硫燃料油：夜盘下跌，高低硫价差暂时平稳

集运指数（欧线）：8月都是震荡市

棕榈油：关注产地报价情况

豆油：CBOT大豆的影响仍偏负面

豆粕：美豆收跌，偏弱震荡

豆一：低位震荡

玉米：震荡行情

白糖：低位窄幅震荡

棉花：关注下游订单情况

鸡蛋：震荡调整

生猪：11月合约偏弱运行

花生：逢高抛空