重点关注

国债期货、乙二醇

国债期货：昨日国债期货全线下跌，活跃合约中TL下跌1.17%，T合约下跌0.36%，曲线日内转陡。消息面上从“财政部支持央行逐步增加国债买卖”到央行喊话“高度重视利率风险”，市场再度燃起对供给冲击以及政策调控面的担忧，因而债市出现巨幅调整，且与资金面走势有所背离。此外，信用债市场亦跟随调整，且长久期信用利差上行幅度更大。一方面，债市存在宏观数据季节性回落、短期汇率压力较大以及全球市场近期风险偏好下行的利多因素；另一方面也面临潜在长债供给落地、前期资产荒下拥挤度过高、基本面预期转暖可能以及央行月内多次对于长债利率风险的提示等风险因素。建议谨慎操作，适当增加仓位保护。

乙二醇：趋势偏弱，不追空，下方空间有限。5-9反套离场。乙二醇本轮下跌更多是资金层面的因素导致，连续两个交易日跟随甲醇等煤炭系商品下行，05合约跌破4400，09合约跌破4500。日内现货成交大致在4362元/吨。基本面变化不大，聚酯工厂乙二醇备库水平低位，低位点价兴趣浓厚。仓单方面，目前仓单量3386张，关注基差回升后，05合约持货意愿或有好转。4-5月份国产乙二醇装置检修集中，开工率低位，本周乙二醇总体开工率61%。周内榆能化学重启，新疆天业有计划检修，乙二醇总体仍然是去库格局。然而5月份之后进口方面沙特装置重启后，进口将增加，远月供应压力仍较大，09合约中期维持偏弱判断。关注09合约4300-4700区间累沽累购的期权策略。

所长早读

中东战事暂时平息，地缘溢价持续回吐

观点分享：原油：短期来看，随着以色列、伊朗战事缓和，以及美元的强势，油价或继续回吐地缘溢价。撇开地缘层面因素的扰，油价在二季度仍存在下跌的风险，主要下行风险包括：第一，OPEC+减产执行率不及预期；第二，油价上涨下宏观面的各类“负反馈”。基于再通胀预期强化以及欧洲降息影响，美元近期持续走强，或逐步积蓄油价的下跌利空；第三，地缘风险溢价的回吐。此外，在成品油市场方面，考虑到美欧炼厂开工率或在4-5月份逐步迎来回升拐点，成品油供应将逐步回归，届时需观察对全球炼厂利润的挤压情况，警惕利空积蓄。整体来看，建议密切关注地缘风险扰动，趋势关注二季度各类供需端利空积累。因此，如果短期地缘风险继续降温，油价或仍将趋势震荡下行，Brent或考验80美元/桶。

大类资产盘点

今日早评

黄金：高位震荡

白银：跟随跌落

铜：现货弱势，限制价格回升

铝：快速回落，近期价格波动加大

氧化铝：出现回落

锌：高价反噬补库需求，限制上方

铅：供应偏紧，构成下方支撑

镍：资金博弈，基本面偏弱

不锈钢：现实有待修复，修复预期支撑

锡：快速跌落

工业硅：上方空间有限，关注逢高布空机会

碳酸锂：现货挺价，期货向上修基差

铁矿石：节前补库博弈加剧，偏强震荡

螺纹钢：预期反复，高位震荡

热轧卷板：预期反复，高位震荡

硅铁：板块波动，宽幅震荡

锰硅：供应扰动，估值上修

焦炭：高位震荡

焦煤：高位震荡

动力煤：低位震荡

玻璃：挤压虚盘带动反弹

对二甲苯：供应回归，多PTA空PX

PTA：6-9正套

MEG：5-9反套离场

橡胶：震荡运行

合成橡胶：承压运行

沥青：窄幅震荡

LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

PP:短期震荡二季度仍有压力

烧碱：偏弱运行

纸浆:震荡运行

甲醇：继续震荡

尿素：关注日内现货成交

苯乙烯：震荡为主

纯碱：短期偏强二季度仍有压力

LPG:弱势震荡

短纤：逢低买入

PVC：盘面仍然弱势，关注后续供应变化情况

燃料油：短线偏强走势延续

低硫燃料油：跟随原油波动，高低硫价差企稳

集运指数（欧线）：高位震荡

棕榈油：关注产量、出口和预期的差异

豆油：跟随其他油脂上涨

豆粕：美豆微涨，调整震荡

豆一：震荡

玉米：区间运行

白糖：关注现货销量

棉花：关注外盘的反弹动能

鸡蛋：远月多单轻仓介入

生猪：近月期现逐步回归，短期偏强运行

花生：震荡格局