重点关注

期指、集运指数（欧线）、焦煤焦炭

期指：昨日大小盘股走势分化，沪深300、上证50涨幅约2%，微盘股指数下跌近9%。上周伴随第三个“国九条”出台，加强分红，退市监管等政策对部分绩差小微盘股构成重压，引导长期投资取向带动蓝筹、顺周期、红利成为资金青睐品种。当前，PPI等价格指标仍处于负增长区间，M1等流动性指标表现偏弱，政策面积极托底但并未大水漫灌，宏观预期全面回升带动指数明显反弹的动能缺乏。经济内部的结构性冷暖分化导致股市主要以结构性行情为主。海外方面，美国零售销售数据再超预期，美债收益率走高，对美联储降息进程的修正使得美股持续走低。在周一分化反弹后，预计市场延续宽幅震荡走势，并不建议追多。关注今日将发布的一季度GDP及3月主要宏观经济数据。

集运指数（欧线）：供需改善提升涨价落地预期，估值上修。达飞公布 5.1 GRI，市场对船司涨价预期再次升温。从驱动上看，5 月订舱量或小幅环比扩张1%-5%，供给端受绕行及船司控制舱位的影响，5月上海港至欧基的周度运力供给平均为21.2万TEU，环比4月22.9万TEU下降7%；供需改善提升涨价落地预期。往后看，我们认为短期EC将继续保持强势，但需要关注其他船司的跟进意愿以及4月底5月初市场重新交易涨价落地成色和现实订舱需求兑现逻辑。

焦煤焦炭：煤焦跟随黑色板块共振上行，悲观情绪有所缓和，但考虑到盘面跟现货实际表现有所滞后，焦炭昨日才开启第一轮提涨，但盘面已经预期反映3轮，在没有看到现货普遍跟涨前，我们维持短期反弹，追涨谨慎的思路为主。之所以反转趋势仍需时间验证的原因主要来自两个方面：其一、下游备货采购意愿有待观察，整体处于持续去库的节奏当中，焦企炼焦煤可用天数从年初的10天左右降库到现在的4-5天，且伴随着焦炭第八轮提降的快速落地，焦企亏损进一步加剧，导致对原料煤的采购情绪较为消极。其二、虽然国内今年焦煤产量同比存在缺口的现象较为普遍，1-2月跟去年同期比减少了640多万吨，但从各环节库存结构来看，结构性转移的矛盾同样存在，不论是煤矿、洗煤厂库存，还是蒙古口岸监管区库存水平，均呈现出被动累库的压力，导致低库存难以对价格形成显著的驱动。但与此同时，一旦需求复苏的正反馈逻辑持续演绎，补库预期将成为支撑盘面价格的核心因素。

所长早读

美国3月零售数据偏强，美联储降息预期进一步调整

观点分享：4月15日周一，美国人口普查局公布美国3月份零售销售额环比增长0.7%， 预期0.4%；前值由0.6%修正为0.9%。 除汽车外零售销售环比增加1.1%，预期0.5%，前值0.3%； 除汽车和天然气外零售销售环比增加1%，预期0.3%，前值0.5%； 核心零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）环比增长1.1%，预期0.4%，创2023年2月以来最大涨幅。 之前公布的3月通胀数据已经给市场泼了冷水，上述强于预期的零售销售数据进一步削弱了对美联储今年开始降息的信心，市场对货币政策的预期进一步调整，甚至不再认为11月之前100%会降息。

大类资产盘点

今日早评

黄金：高位回落

白银:跟随跌落

铜：美元持续攀升，或限制价格上涨

铝：出现回调

氧化铝：持续震荡

镍：宏观稍有冷静，基本面偏弱

不锈钢：震荡运行

锡：高位震荡

工业硅：弱势格局

碳酸锂：短多长空

铅：原生偏紧叠加宏观支撑，高位运行

锌：波动加剧

铁矿石：预期企稳，偏强震荡

螺纹钢：成交改善，震荡偏强

热轧卷板：震荡偏强

硅铁：供需双弱，震荡反复

锰硅：成本支撑，偏强震荡

焦炭：一轮提涨开启，震荡反弹

焦煤：震荡反弹

动力煤：淡季现实背景下，震荡偏弱

玻璃：后期仍有压力

对二甲苯：多配品种

PTA：7-9正套

MEG：5-9反套

橡胶：宽幅震荡

合成橡胶：偏弱运行

沥青：小幅累库，警惕成本上行风险

LLDPE：区间震荡

PP:短期震荡二季度仍有压力

烧碱：趋势仍偏弱

纸浆:震荡运行

甲醇：继续震荡

尿素：现货涨势趋缓，盘面震荡运行

苯乙烯：偏强震荡

纯碱：短期震荡二季度仍有压力

LPG:维持震荡

短纤：趋势偏弱

PVC：月差发生波动，关注后续供应变化情况

燃料油：原油价格反转，短线转弱

低硫燃料油：短线转强，高低硫价差收窄

集运指数（欧线）：短期偏强震荡

棕榈油：利多兑现后高位回落

豆油：自身基本面仍然缺乏上涨驱动

豆粕：美豆收跌，震荡

豆一：震荡

玉米：区间运行

白糖：震荡下行

棉花：关注新疆天气下游开机下降

鸡蛋：逢低做多为主

生猪：现货短期弱势震荡，等待低位买入机会

花生：震荡偏弱