重点关注

铁矿石、锡、生猪

铁矿石：宏微观预期改善，估值上修。产业层面，前期价格在连续回调后，逐渐靠近部分非主流矿的边际成本阈值，估值底部支撑突显；另一方面，需求旺季进入下半场，随着下游铁水产量的触底回升，以及成材即期利润的持续恢复，市场对于钢厂提产的期待也随之走高，叠加下游成材供需预期的改善，原料价格反弹空间被打开。宏观层面，前有PMI数据反映出黑色终端行业韧性的维持，近期其他商品板块的领涨也映射了市场对于海外制造业寻底和通胀预期的升温，对铁矿估值同样形成有效宏观利好。

锡：近期锡价表现强势，这波更是在外盘的带领下强势突破上行。从驱动来看，宏观共振情绪和偏强的基本面是主要依据。宏观方面，在再通胀交易情绪浓厚的情况下，近期有色金属共振上行。同时，印尼复产不及预期，同时海外需求持续向好，导致外盘仍有强去库预期。国内尽管需求疲软，但是缅甸迟迟未能复产将导致原料供应未来有持续收缩预期，亦在交易供给侧逻辑。往后看，我们认为短期锡价将继续保持强势，但需要关注4月底5月初市场重新交易复产和现实需求兑现逻辑，导致锡价重新跌落。

生猪：清明假期期间，现货价格表现略证伪前期空头逻辑，远月合约继续交易缺猪预期，盘面强势上涨。从期现维度来看，5月合约已提前平水最低仓单价格，河南、江苏、四川等地陆续注册仓单，表露交货意愿，然而，5-7或5-9跨月价差已提供出充足的carry利润，理论上通过接货屠宰入库或现货采购二育套保均可实现较高利润回报，现处于强远期盈利预期和高潜在投机需求阶段，短期现货或受情绪正反馈，关注近月合约波动扩大的风险。

所长早读

3月CPI即将发布，是否能够改变黄金的疯牛态势？

观点分享：近期黄金大幅上涨，市场的归因一是央行购买行为，中国、土耳其和印度三家央行以较高的速度购入黄金，黄金的上涨受益于上述新兴市场央行对黄金配置的需求；二是避险资金流入，巴以、俄乌、美国大选等地缘政治的不确定性可能是投资者将资金流向黄金的一个重要原因；三是对抗高企的通胀，经济的持续强势以及石油、铜、等大宗商品价格的全面上涨使得通胀形势变得更为复杂，黄金成为对冲通胀的潜在工具。美国CPI通胀数据，显然是近期最有可能改变当前行情的重大因素，若美国通胀和非农相互配合，美元利率大幅上升，黄金重新回到美元的定价逻辑之下，该数据或将成为驯服黄金疯牛的重武器。

大类资产盘点

今日早评

黄金：再创历史新高

白银:继续上行

铜：库存增加，或限制价格上方空间

铝：突破2万，持续上行

氧化铝：震荡收敛

锌：高位运行，关注通胀数据

铅：短期存支撑

镍：宽幅震荡运行

不锈钢：成本支撑预期，需求有待验证

锡：宏观情绪共振上行

工业硅：宏观情绪带动，但上行空间有限

碳酸锂：偏强震荡

铁矿石：预期改善，估值上修

螺纹钢：成交改善，震荡偏强

热轧卷板：震荡偏强

硅铁：板块共振，情绪回暖

锰硅：板块共振，情绪回暖

焦炭：八轮提降落地，低位震荡

焦煤：低位震荡

动力煤：需求疲弱，震荡偏弱

玻璃：反弹难延续后期仍有压力

对二甲苯：震荡市

PTA：多PTA空PX

MEG：5-9反套

橡胶：震荡运行

合成橡胶：原料坚挺，下方有支撑

沥青：供需平平，关注成本

LLDPE：区间震荡

PP:高位压力临近二季度仍有压力

烧碱：短期反弹难持续，后期仍有压力

纸浆:震荡运行

甲醇：继续震荡

尿素：承压运行

苯乙烯：偏强震荡

纯碱：趋势仍偏弱

LPG:区间震荡

短纤：趋势偏弱

PVC：窄幅盘整，关注后续供应变化情况

燃料油：夜盘回撤，关注俄罗斯炼厂变化

低硫燃料油：继续跟随原油，高低硫价差收窄

集运指数（欧线）：暂无确定性单边、月差走势

棕榈油：关注开斋节后产地卖货意愿

豆油：自身基本面仍然缺乏上涨驱动

豆粕：美豆小幅收跌，调整震荡

豆一：调整震荡

玉米：区间运行

白糖：震荡偏弱

棉花：下游成交好转棉价继续震荡

鸡蛋：远月合约逢低做多

生猪：二育询价增多

花生：震荡行情