■玻璃：

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1604.8元/吨(13.6),华北地区周度主流价1585元/吨(-29)。

2. 基差：沙河-2409基差：114元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量123.52万吨(0.49)，日度产能利用率85.2%。周开工率85.2%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6693.6万重量箱，环比5.22%；折库存天数27.2天，较上期1.3天；沙河地区社会库存352万重量箱，环比-0.5%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润280元/吨(-25)；浮法玻璃（石油焦）利润464元/吨(-100)；浮法玻璃（天然气）利润168元/吨(-67)。

6.总结：供强需弱格局延续，受场内情绪因素影响，部分中下游适量备货，带动产销向好，预计今日价格盘整为主，运行区间在1715-1720元/吨。

■纯碱：

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2100元/吨，华北地区轻碱主流价1950元/吨。

2.基差：沙河-2409：60元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率85.05，氨碱开工率85.23，联产开工率81.73。

4.库存：重碱全国企业库存54.68万吨，轻碱全国企业库存37万吨，仓单数量1320张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润326.68元/吨，联碱企业利润559.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润280元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润464，浮法玻璃（天然气）利润168元/吨。

6.总结：个别企业检修，产量高位下滑，但整体相对宽松。企业库存稳步增加，下游需求表现一般，采购情绪不积极，市场驱动不足，预计纯碱走势震荡运行。

■纸浆：震荡整理

1.现货：漂针浆银星现货价6250元/吨（50），凯利普现货价6400元/吨（50），俄针牌现货价5900元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5650元/吨(-50)，针阔价差600元/吨(100)；

2.基差：银星基差-SP05=176元/吨（18），凯利普基差-SP05=326元/吨（18），俄针基差-SP05=-174元/吨（-32）；

3.供给：上周木浆生产量为15.1557万吨（0），其中，阔叶浆生产量为11.76万吨（0），产能利用率为80%（0%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为780美元/吨（0），进口利润为-218元/吨(54)，阔叶浆金鱼进口价格为690美元/吨（50），进口利润为-81元/吨(-47);

5.需求：木浆生活用纸价格为6900元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5900元/吨，双铜纸价格为5800元/，木浆生活用纸生产毛利-218.38元/吨（0），铜版纸生产毛利559.5元/吨（0），双胶纸生产毛利126元/吨（0），白卡纸生产毛利513.3333元/吨（5）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为390727吨（2159)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为2319.7元/吨（0.26）。

8.总结：纸浆前段时间的供应侧利好因素交易充分，受累于弱现实，目前基本面缺乏强驱动指引向上，浆价向下回调震荡整理。而外盘强势为纸浆价格提供支撑，国内纸浆价格回调空间有限，因此，维持基本面缺乏指引其向上缺乏强驱动观点。目前纸浆价格已经走至5900-6200的压力区间，预计短期以区间震荡整理为主。

■玉米：继续上行

1.现货：持稳。主产区：哈尔滨出库2160（0），长春出库2270（0），山东德州进厂2340（0），港口：锦州平仓2390（0），主销区：蛇口2480（0），长沙2540（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2405=-29（9）。

3.月间：C2405-C2409=-40（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2006（0），进口利润474（0）。

5.供给：截至4月4日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度81%，较去年同期偏慢7%。东北85%，华北69%。

6.需求：我的农产品网数据，2024年3月28日-4月3日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米140.38（+1.8）万吨。 

7.库存：截至4月3日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量538万吨（环比-1.23%）。截至4月4日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存29.97天，周环比-0.58%，较去年同期-2.36%。截至3月29日，北方四港玉米库存共计298.7万吨，周比+33.7万吨（当周北方四港下海量共计59.8万吨，周比+3.2万吨）。注册仓单量5900（5900）手。

8.小结：短期基本面上并无太大变化，连盘玉米期价延续区间震荡态势，主力合约C2405处于2380-2450区间运行，C2409在节前已反弹至前高2480-2500一线。震荡中等待下一交易逻辑的逐渐清晰，从而选择突破方向。新的交易逻辑重点关注国内玉米后期供需格局的演变（是否会有阶段性收紧）以及北半球新季玉米种植期、生长期形势。策略上继续持有买7买9空11空1的旧、新作正套。

■棕榈油/豆油：国内生柴预期注入，高位震荡

1.现货：24℃棕榈油，天津8680（-120），广州8510（-120）；山东一级豆油7990（-50）

2.基差：09合约一级豆油292（-）；05合约棕榈油江苏316（+256）

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1000美元/吨（-），4月船期马来24℃棕榈油FOB 1010美元/吨（-）；4月船期巴西大豆CNF 476美元/吨（+6）；美元兑人民币7.24（-0.01）

4.供给：MPOA数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油产量环比增加9.74％或138.6万吨，其中马来半岛产量增加13.88%，东马来西亚产量增加3.64%，沙巴产量增加7.14%，沙捞越产量下滑4.23%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚3月棕榈油产品出口量为1114239吨，较上月的996845吨增加11.78%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第13周末，国内棕榈油库存总量为51.3万吨，较上周的56.2万吨减少4.9万吨。国内豆油库存量为96.1万吨，较上周的95.2万吨增加0.9万吨。

7.总结：OilWorld称，印尼2月出口约159万吨棕榈油，较今年1月（231万吨）和去年2月（239万吨）出口量下降约三分之一。国家能源局批准全国二十余项生物柴油试点，权益市场相关标的与内盘油脂共振偏强，棕榈油进口利润有所修复。内盘油脂远月相对抗跌，交易逻辑似有切换，远月生柴需求预期加入定价。最近一周国内棕榈油库存首次出现累增，豆菜油库存走平。预计国内豆油基本面向供需双强转化。关注09豆棕价差向上修复以及油粕比趋势性向上机会。

■豆粕：国内大豆抛储持续

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3310（+30）

2.基差：09日照基差-18（-）

3.成本：4月巴西大豆CNF 476美元/吨（+6）；美元兑人民币7.24（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第13周全国油厂大豆压榨总量为152.86万吨，较上周下降6.6万吨。

5.需求：4月8日豆粕成交总量14.82万吨，较上一交易日增加10.84万吨，其中现货成交14.42万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第13周末，国内豆粕库存量为32.7万吨，较上周的38.8万吨减少6.1万吨。

7.总结：路透公布对USDA 4月供需报告预测，巴西2023/24年度大豆产量为1.5168亿吨，阿根廷大豆产量为5048万吨。彭博预测，巴西2023/24年度大豆产量为1.523亿吨，阿根廷大豆产量为5040万吨，美国2023/24年度大豆期末库存为3.19亿蒲式耳，全球2023/24年度大豆期末库存为1.138亿吨。阿根廷大豆作物状况评级较差为21%（上周为16%，去年74%)；一般为50%（上周53%，去年24%)；优良为29%（上周31%，去年2%)。国内豆粕阶段性供需偏紧有望随大豆抛储与南美大豆到港得到缓解。近期国内大豆库存快速回升。油厂豆粕未执行合同增加而表需低迷。激进者或可背靠近期高点短空。警惕能源板块强势对油料市场的影响。

■PP：PP内盘价格逐步接近出口成本附近

1.现货：华东PP煤化工7530元/吨（+50）。

2.基差：PP主力基差-59（+58）。

3.库存：聚烯烃两油库存88.5万吨（-5）。

4.总结：随着近期聚烯烃价格的反弹，我们开始看到一些估值相对偏高的信号。进出口方面，PP内盘价格逐步接近出口成本附近，PP出口窗口接近关闭，PE内盘价格小幅高于进口成本，PE进口窗口打开。PP的区域价差与非标价差方面，PP粒粉价差来到将近400的偏高位置，华南与华东区域价差再次压缩到低位。虽然成本驱动大方向仍然向上，但考虑到目前相对偏高的估值，也要谨防盘面出现回调。

■塑料：中期层面石脑油裂解向下大方向不变

1.现货：华北LL煤化工8300元/吨（+60）。

2.基差：L主力基差-39（+40）。

3.库存：聚烯烃两油库存88.5万吨（-5）。

4.总结：从供需对石脑油裂解后续走势的指引看，中期层面石脑油裂解向下大方向不变，但在4月中旬附近可能会迎来反弹，随着石脑油裂解跌势放缓，聚烯烃相较原油的弱势有所缓解。近期炼厂利润对能化-SC价差的反向领先性有所劈叉，炼厂利润进入震荡阶段，能化-SC价差仍在加速走弱，我们认为主要由于炼厂减油增化导致，之所以出现减油增化，由于前期美湾出现一波化工经济型强于调油经济性导致，从其领先性看，进入4月中下旬减油增化会有所缓解。

■短纤：芳烃相较石脑油估值的向上修复也将逐步受限

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7455元/吨（-5）。

2.基差：PF主力基差-40（+41）。

3.总结：偏上游芳烃端， PXN以及其他芳烃相较石脑油的估值近期在汽油裂解领先指引下出现反弹，但随着汽油裂解的再次走弱，芳烃相较石脑油估值的向上修复也将逐步受限，有走弱可能。而PX-MX端，随着后续高辛烷值调油组分相较石脑油估值回落，大概率会有所修复。从芳烃聚酯品种利润情况反推成本驱动逻辑可能的单边走势，受到调油逻辑直接影响的品种如MX、甲苯以及PX的估值持续向上空间将逐步受限，后续可能出现走弱；PX-MX有所反弹修复；PTA加工费偏震荡；短纤利润压缩最快的时间还未到，聚酯加权利润大幅压缩的状态可能会得到缓解，后续如果盘面继续交易成本驱动逻辑，大方向驱动仍向上，只是短期可能有所回调，下一波大幅上涨行情可能在4月中旬附近。 

■PTA：调油逻辑有所走强

1.现货：CCF内盘6025元/吨现款自提（+15）；江浙市场现货报价6035-6040元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05基差14元/吨（-2）；

3.库存：社会库存441.7万吨（+28.8）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1064美元/吨(0)；

5.负荷：77.3%（-0.8）；

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置停车，恢复时间待跟踪；中国台湾一套70万吨PTA计划4.6开始检修，预计5.10恢复。国内一主流供应商300万吨新装置计划推迟至4月8-9日投料开车。

7.PTA加工费：326元/吨（+16）

8.总结：下游聚酯负荷提升，备货需求有所增加，PTA库存压力有所缓解，但仍处在季节性高位压制价格。基差有所收窄。接下来PTA装置检修逐渐增多，关注后续去库幅度。

偏暖。预计胶价近期偏强震荡为主。

■铜：快速拉涨，反复逢低做多

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为75385元/吨，涨跌2050元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-60元/吨。

3. 进口:进口盈利-566.83元/吨。

4. 库存：上期所铜库存291849吨，涨跌1621吨，LME库存114275吨,涨跌-1250吨

5.利润：铜精矿TC6.38美元/干吨，铜冶炼利润-1745元/吨，

6.总结：2月SMM中国电解铜产量为95.03万吨，环比下降1.95万吨，降幅为2.01%，同比增加4.68%，且较预期的95.94万吨减少0.91万吨。进口增加确定性强。需求端节后各下游开工率回升，但不及预期。库存回升速度和斜率则加快。需求旺季将至，市场密切关注节后开工情况。沪铜突破压力69800-70500，短期看高一线，压力72000-74000。"

■锌: 走势收敛偏强

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21690元/吨，涨跌530元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-70元/吨，涨跌-10元/吨。

3.利润:进口盈利-150.23元/吨。

4.上期所锌库存123846元/吨，涨跌954吨。

，LME锌库存260125吨，涨跌-75吨。

5.锌2月产量数据50.25吨，涨跌-6.45吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为58.06%，SMM压铸为50.65%，SMM氧化锌为60.63%。

7.总结：2月SMM中国精炼锌产量为50.25万吨，环比下降6.44万吨，3月国内精炼锌产量预计环比增加0.53万吨至50.79万吨，整体产量表现不及预期。沪锌加权在20000-20800之间横盘后向上突破，主要源于产量不及预期且下游开工有季节性向好预期，可在盘整区下沿轻仓试多，区间操作。运行区间【19500,22100】

■锰硅、硅铁：减产+钢招启动，情绪回暖

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价5770元/吨(-10)，宁夏贸易价5720元/吨(30)；硅铁72#青海市场价6300元/吨(0)，宁夏市场价6400元/吨(100)；

2.期货：SM主力合约基差-28元/吨(-16)，SF主力合约基差-62元/吨(-28)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率38.79%(-3.68),136家硅铁生产企业开工率30.84%(-2.45)；

4.需求：锰硅日均需求17624.71元/吨(223.57)，硅铁日均需求2843.49元/吨(26.79)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：一方面，供给端在库存传导机制不畅通和大面积亏损之下，厂商减产减亏；另一方面，需求端呈现明显的负反馈，下游和终端需求转好的可持续性存疑，而钢厂三月定价量价齐跌，需求并未出现明显的好转，四月钢招在路上，部分钢厂降低采购量。当前，铁合金在高库存、供需矛盾较弱之际，估值虽低但未见明显的向上驱动，然而由于成本尚有支撑因而难见深跌，总的来看，短期内铁合金以震荡为主。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13350元/吨，相比前值下跌100元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13100元/吨，相比前值下跌200元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14000元/吨，相比前值下跌100元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为12065元/吨，相比前值上涨50元/吨；

3.基差：工业硅基差为1035元/吨，相比前值下跌255元/吨；

4.库存：截至4-07，工业硅社会库存为37万吨，相比前值累库0.5万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.3万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为4.2万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值累库0.4万吨，广东交割库为3.7万吨，相比前值降库0.1万吨，江苏交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨，上海交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨，天津交割库为3.7万吨，相比前值累库0.1万吨，新疆交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨，浙江交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至2-29，上海有色全国553#平均成本为15316.77元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-37元/吨。

6.总结：基本面上目前新疆开始减产，意味着价格逐步接近硅厂所能接受的底部，但从减产规模来看仍未到达北方产区的最低成本线，供应过剩格局没有继续加剧但也难言明显改善，还需看到产能进一步滑落。此外，库存绝对数值和相对位置都比较高，需求没有出现真正向好的带动；情绪面上，多空双方力量都有所减弱，但多空比已经处于较低的位置且上升空间较大，下跌行情或即将结束，但价格仍将逐渐趋于弱势。目前来看多方力量较为薄弱，不足以支持价格反转上攻，谨慎追多，需密切关注多空比指标上探的时机。

■白糖：国产糖生产进入尾声

1.现货:南宁6760(0)元/吨，昆明6580(5)元/吨

2.基差:南宁1月568；3月620；5月166；7月210；9月249；11月440

3.生产:巴西2月下半月产量环比继续减少，巴西榨季基本结束，产季总产量同比增加25%以上，预估超前预期；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经在收窄开始阶段，在推迟压榨的情况下产糖总体进度和去年持平。

4.消费:国内情况，需求端进入淡季，季节性需求利多驱动消失。

5.进口：1-2月进口139万吨，同比增加51万吨，本产季进口总量307万吨，同比增加42万吨，预计一季度进口总量同比增加。

6.库存：2月417万吨，同比减少38万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场对印度和泰国减产的兑现的交易基本完毕，糖价上行遇到压力。印度泰国产量可能好于预期，外盘糖价遭遇受到消息影响，国内糖价跟随反弹。当前国际市场持续交易巴西开榨前天气情况，关注天气变化对巴西产量预期影响。国内仓单总量较低，虚实比较高，近期现货端利空缺乏，近月发生较大幅度反弹。假期期间外盘有所回调，继续观察郑糖跟随情况。