■纯碱：

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2200元/吨，华北地区轻碱主流价2000元/吨。

2.基差：沙河-2409：147元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率89.41，氨碱开工率85.46，联产开工率89.33。

4.库存：重碱全国企业库存50.33万吨，轻碱全国企业库存37.17万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润326.68元/吨，联碱企业利润559.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润280元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润464，浮法玻璃（天然气）利润168元/吨。

6.总结：个别企业检修，产量高位下滑，但整体相对宽松。企业库存稳步增加，下游需求表现一般，采购情绪不积极，市场驱动不足，预计纯碱走势震荡运行。

■玻璃：

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1637.6元/吨(0),华北地区周度主流价1585元/吨(-29)。

2. 基差：沙河-2405基差：172元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量123.52万吨(0.49)，日度产能利用率85.2%。周开工率85.2%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6693.6万重量箱，环比5.22%；折库存天数27.2天，较上期1.3天；沙河地区社会库存352万重量箱，环比-0.5%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润280元/吨(-25)；浮法玻璃（石油焦）利润464元/吨(-100)；浮法玻璃（天然气）利润168元/吨(-67)。

6.总结：近日部分地区投机性需求释放带动产销，原片企业价格操作不一，涨跌互现，预计今日价格运行区间在1710-1720元/吨。

■纸浆：震荡回调

1.现货：漂针浆银星现货价6200元/吨（0），凯利普现货价6350元/吨（0），俄针牌现货价5900元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5700元/吨(0)，针阔价差500元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP05=158元/吨（66），凯利普基差-SP05=308元/吨（66），俄针基差-SP05=-142元/吨（66）；

3.供给：上周木浆生产量为15.1557万吨（0），其中，阔叶浆生产量为11.76万吨（0），产能利用率为80%（0%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为780美元/吨（0），进口利润为-272元/吨(9)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨（0），进口利润为161元/吨(7);

5.需求：木浆生活用纸价格为6900元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5900元/吨，双铜纸价格为5800元/，木浆生活用纸生产毛利-218.38元/吨（0），铜版纸生产毛利559.5元/吨（0），双胶纸生产毛利126元/吨（0），白卡纸生产毛利508.3333元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为388568吨（-436)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为2319.7元/吨（0.26）。

8.总结：纸浆期货震荡下跌，现货价格不变。3月供应侧利好因素频发，欧洲纸浆库存低位，叠加欧洲罢工停产，给予国际浆厂强支撑，外盘强势提涨浆价；而下游刚需支撑，虽利润压缩但为成交仍在采浆开工，因此供需推涨浆价至6200元/吨附近。但进入4月，随着文化纸刚需订单交付，需求即将走弱，高浆价压缩生产利润，因终端价格提涨较难，纸厂接货能力有限，需求有限支撑浆价走势。预计短期以震荡整理为主，运行区间5800-6300元/吨，关注后续在压力区间的表现。

■棕榈油/豆油：国内生柴预期注入，股期共振

1.现货：24℃棕榈油，天津8800（+200），广州8630（+200）；山东一级豆油8040（+30）

2.基差：05合约一级豆油132（+38）；05合约棕榈油江苏60（+172）

3.成本：4月船期印尼毛棕榈油FOB 1000美元/吨（-5），4月船期马来24℃棕榈油FOB 1010美元/吨（-10）；4月船期巴西大豆CNF 470美元/吨（-5）；美元兑人民币7.25（0）

4.供给：MPOA数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油产量环比增加9.74％或138.6万吨，其中马来半岛产量增加13.88%，东马来西亚产量增加3.64%，沙巴产量增加7.14%，沙捞越产量下滑4.23%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚3月棕榈油产品出口量为1114239吨，较上月的996845吨增加11.78%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第13周末，国内棕榈油库存总量为51.3万吨，较上周的56.2万吨减少4.9万吨。国内豆油库存量为96.1万吨，较上周的95.2万吨增加0.9万吨。

7.总结：国家能源局批准全国二十余项生物柴油试点，权益市场相关标的与内盘油脂共振大涨。内盘油脂远月大幅补涨，交易逻辑似有切换，远月生柴需求预期加入定价。预计国内豆油基本面向供需双强转化。关注09豆棕价差向上修复以及油粕比趋势上行机会。

■豆粕：国内大豆抛储持续

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3280（+10）

2.基差：05日照基差69（-16）

3.成本：4月巴西大豆CNF 470美元/吨（-5）；美元兑人民币7.25（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第13周全国油厂大豆压榨总量为152.86万吨，较上周下降6.6万吨。

5.需求：4月3日豆粕成交总量15.04万吨，较上一交易日减少1.09万吨，其中现货成交8.24万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第13周末，国内豆粕库存量为32.7万吨，较上周的38.8万吨减少6.1万吨。

7.总结：路透公布对USDA 4月供需报告预测，巴西2023/24年度大豆产量为1.5168亿吨，阿根廷大豆产量为5048万吨。彭博预测，巴西2023/24年度大豆产量为1.523亿吨，阿根廷大豆产量为5040万吨，美国2023/24年度大豆期末库存为3.19亿蒲式耳，全球2023/24年度大豆期末库存为1.138亿吨。阿根廷大豆作物状况评级较差为21%（上周为16%，去年74%)；一般为50%（上周53%，去年24%)；优良为29%（上周31%，去年2%)。国内豆粕阶段性供需偏紧有望随大豆抛储与南美大豆到港得到缓解。油厂未来可能放缓。下游企业恐慌性备货或随原料库存上升而放缓。激进者或可背靠近期高点短空。警惕能源板块强势对油料市场的影响。

■PP：估值相对偏高

1.现货：华东PP煤化工7480元/吨（+30）。

2.基差：PP主力基差-117（-7）。

3.库存：聚烯烃两油库存93.5万吨（+15）。

4.总结：随着近期聚烯烃价格的反弹，我们开始看到一些估值相对偏高的信号。进出口方面，PP内盘价格逐步接近出口成本附近，PP出口窗口接近关闭，PE内盘价格小幅高于进口成本，PE进口窗口打开。PP的区域价差与非标价差方面，PP粒粉价差来到将近400的偏高位置，华南与华东区域价差再次压缩到低位。虽然成本驱动大方向仍然向上，但考虑到目前相对偏高的估值，也要谨防盘面出现回调。

■塑料：能化-SC价差加速走弱

1.现货：华北LL煤化工8240元/吨（+40）。

2.基差：L主力基差-79（+14）。

3.库存：聚烯烃两油库存93.5万吨（+15）。

4.总结：从供需对石脑油裂解后续走势的指引看，中期层面石脑油裂解向下大方向不变，但在4月中旬附近可能会迎来反弹，随着石脑油裂解跌势放缓，聚烯烃相较原油的弱势有所缓解。近期炼厂利润对能化-SC价差的反向领先性有所劈叉，炼厂利润进入震荡阶段，能化-SC价差仍在加速走弱，我们认为主要由于炼厂减油增化导致，之所以出现减油增化，由于前期美湾出现一波化工经济型强于调油经济性导致，从其领先性看，进入4月中下旬减油增化会有所缓解。

■短纤：短纤利润短期可能还有反复

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7460元/吨（+0）。

2.基差：PF主力基差-90（-54）。

3.总结：最下游的聚酯短纤端，从供需各项指标对聚酯端以及短纤利润的指引看聚酯加权利润大幅快速压缩的状态会得到缓解，而短纤利润未来大方行承压，只是短期可能还会有反复，大幅压缩的时间可能在4月中旬后。而偏中游的PTA端，加工费仍是震荡承压的状态，无论是下方的绝对空间，还是从汽油裂解对其更长的领先性看，继续向下的空间不大，但阶段性想迅速大幅修复的可能性也不高， PTA加工费继续维持在4月中下旬之前震荡的判断。

■PTA：调油逻辑有所走强

1.现货：CCF内盘6025元/吨现款自提（+15）；江浙市场现货报价6035-6040元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05基差14元/吨（-2）；

3.库存：社会库存441.7万吨（+28.8）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1064美元/吨(0)；

5.负荷：77.3%（-0.8）；

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置停车，恢复时间待跟踪；中国台湾一套70万吨PTA计划4.6开始检修，预计5.10恢复。国内一主流供应商300万吨新装置计划推迟至4月8-9日投料开车。

7.PTA加工费：326元/吨（+16）

8.总结：下游聚酯负荷提升，备货需求有所增加，PTA库存压力有所缓解，但仍处在季节性高位压制价格。基差有所收窄。接下来PTA装置检修逐渐增多，关注后续去库幅度。

偏暖。预计胶价近期偏强震荡为主。

■铜：快速拉涨，反复逢低做多

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为73335元/吨，涨跌585元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-70元/吨。

3. 进口:进口盈利-377.39元/吨。

4. 库存：上期所铜库存291849吨，涨跌1621吨，LME库存112975吨,涨跌1050吨

5.利润：铜精矿TC6.38美元/干吨，铜冶炼利润-1745元/吨，

6.总结：2月SMM中国电解铜产量为95.03万吨，环比下降1.95万吨，降幅为2.01%，同比增加4.68%，且较预期的95.94万吨减少0.91万吨。进口增加确定性强。需求端节后各下游开工率回升，但不及预期。库存回升速度和斜率则加快。需求旺季将至，市场密切关注节后开工情况。沪铜突破压力69800-70500，短期看高一线，压力72000-74000。

■锌: 走势收敛偏强

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21160元/吨，涨跌220元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-60元/吨，涨跌-10元/吨。

3.利润:进口盈利-134.86元/吨。

4.上期所锌库存123846元/吨，涨跌954吨。

，LME锌库存260200吨，涨跌-1775吨。

5.锌2月产量数据50.25吨，涨跌-6.45吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为58.06%，SMM压铸为50.65%，SMM氧化锌为60.63%。

7.总结：2月SMM中国精炼锌产量为50.25万吨，环比下降6.44万吨，3月国内精炼锌产量预计环比增加0.53万吨至50.79万吨，整体产量表现不及预期。沪锌加权在20000-20800之间横盘后向上突破，主要源于产量不及预期且下游开工有季节性向好预期，可在盘整区下沿轻仓试多，区间操作。运行区间【19500,22100】

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19750元/吨，相比前值上涨170元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3297元/吨，相比前值下跌2元/吨；

2.期货：沪铝价格为19925元/吨，相比前值上涨115元/吨；氧化铝期货价格为3318元/吨，相比前值下跌8元/吨；

3.基差：沪铝基差为-230元/吨，相比前值上涨20元/吨；氧化铝基差为-21元/吨，相比前值上涨6元/吨；

4.库存：截至4-03，电解铝社会库存为84.66万吨，相比前值下跌1.1万吨。按地区来看，无锡地区为29.09万吨，南海地区为25.72万吨，巩义地区为13.52万吨，天津地区为3.2万吨，上海地区为5.57万吨，杭州地区为4.8万吨，临沂地区为1.56万吨，重庆地区为1.2万吨；

5.利润：截至3-28，上海有色中国电解铝总成本为16801元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2529元/吨；截至4-03，上海有色氧化铝总成本为元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为元/吨。

6.氧化铝：山西部分氧化铝企业复产时间未定叠加云南电解铝或有提前复产预期，供应端紧张的预期再度凸显，氧化铝期货价格坚挺，但国内矿开始小规模恢复，氧化铝产能部分恢复，复产进程虽然缓慢但仍然有推进迹象，现货供应开始增加或将制约期价上行空间。

7.电解铝：铝锭已逐步开始去库，需观察可持续性。本周铝棒累库，库存变动反复，去年曾出现过四月消费不及预期的“旺季不旺”现象，暂以前高19800元/吨为价格上限，进一步向上突破或需配合宏观利好刺激，后续或以中性偏空思路对待。

■白糖：外盘原糖有所回调

1.现货:南宁6760(0)元/吨，昆明6575(-10)元/吨

2.基差:南宁1月552；3月604；5月172；7月209；9月256；11月432

3.生产:巴西2月下半月产量环比继续减少，巴西榨季基本结束，产季总产量同比增加25%以上，预估超前预期；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经在收窄开始阶段，在推迟压榨的情况下产糖总体进度和去年持平。

4.消费:国内情况，需求端进入淡季，季节性需求利多驱动消失。

5.进口：1-2月进口139万吨，同比增加51万吨，本产季进口总量307万吨，同比增加42万吨，预计一季度进口总量同比增加。

6.库存：2月417万吨，同比减少38万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场对印度和泰国减产的兑现的交易基本完毕，糖价上行遇到压力。印度泰国产量可能好于预期，外盘糖价遭遇受到消息影响，国内糖价跟随反弹。当前国际市场持续交易巴西开榨前天气情况，关注天气变化对巴西产量预期影响。国内仓单总量较低，虚实比较高，近期现货端利空缺乏，近月发生较大幅度反弹。假期期间外盘有所回调，继续观察郑糖跟随情况。