重点关注

碳酸锂、PVC

碳酸锂：隔日主力2407合约大幅增仓上行，收于119200元/吨，成交量59.04万手，持仓量20.94万手。上涨驱动来自于：在春节前集中减产检修，现货产量本身较小的背景下，国内江西、青海环保督察事件持续发酵，而下游在节后开工提升阶段，需求呈现增长态势，并且对价格接受能力较强，进一步带动锂价的抬升。上方压力来自于：关注基差达到-1.5万元/吨（03合约）、-1.97万元/吨（07合约）的背景下，卖方抛盘压力。现货方面，节后锂盐企业陆续复工，锂辉石、云母周度产量均有环比回升，开工率恢复至节前水平36.3%，产能利用率提升至47.3%。库存方面，冶炼厂维持累库状态，较上周环比增加975吨，下游有部分库存消耗，较上周环比减少824吨。目前多空分歧加大，在环保扰动未结束前，预计碳酸锂价格维持高位震荡格局。

PVC：短线偏强，连续上涨仍需基本面驱动。目前来看，随着宏观情绪改善、前期出口签单转强以及下游开工缓慢复苏，种种利好刺激当下期现价格逐步上行。但从基本面来看，3月暂未出现大规模检修，上游负荷将保持平稳，供应端暂无下降趋势；同时下游需求尚未完全释放，面对节假日期间形成的高位库存，库存去化或不及市场预期。综上，当下的上涨从供需角度来看可能不具有持续性，所以从策略角度我们建议当下避免盲目追涨，需等到3月观察实质性去库状态再做决策。

所长早读

1月核心PCE环比反弹至0.4%，创近一年来最大增幅

观点分享：美国商务部最新数据显示，美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的1月核心PCE物价指数同比增速回落至2.8%，较前月的2.9%略有降低，与市场预期一致，为2021年3月以来最小增幅；但环比从前月的0.2%反弹至0.4%，符合预期的0.4%，创2023年4月以来最大增幅。美国1月PCE（个人消费支出）物价指数同比从前值2.6%降至2.4%，与市场预期的一致；环比反弹从0.2%反弹至0.3%，增幅重新再加速。另外， 1月核心PCE数据（按六个月年化计算)为 2.5%，在前两个月短暂落后于美联储2%的目标后，又反弹至 2%以上。个人支出下降了0.1%，预期是0.2%；2月24日首次申请失业金的人数为21.5万人，较前周增加1.3万人，超出了预期的21万人。总体来看，市场对上述数据发反映偏正面，而华尔街日报观点则认为1月份物价上涨在加速，2%的目标下，月度环比不超过1.65%才能达到，1月份是数据是大大高于这个数字的，所以通胀并没有出现明显放缓。因为这是3月份美联储会议前可以看到的最后的PCE报告。这个数据进一步确认三月不可能降息，而美联储也不敢轻举妄动，因为一方面支出在下降，另一方面收入又在增长。还得关注2月份的数据。

大类资产盘点

今日早评

期指：偏强震荡

期债：极致平坦孕育风险，切勿盲目追高

黄金：小幅震荡

白银：表现强于黄金

铜：累库放缓，支撑价格

铝：价格有所抬升

氧化铝：跌幅放缓

锌：价格存支撑，跨期正套

铅：多空交织，延续盘整

镍：印尼方言稳定情绪，下游需求形成拖累

不锈钢：库存环比小幅增加，区间震荡运行

锡：供给侧再现收缩预期

工业硅：高库存去化，上行空间有限

碳酸锂：高位震荡，关注基差风险

铁矿石：震荡反复

螺纹钢：静态压力不足，宽幅震荡

热轧卷板：累库速度放缓，宽幅震荡

硅铁：需求修复，静态矛盾有限

锰硅：需求修复，静态矛盾有限

焦炭：震荡偏强

焦煤：震荡偏强

动力煤：情绪转弱，高位震荡

集运指数（欧线）：震荡偏弱

玻璃：中期震荡市

对二甲苯：成本驱动型行情，多PX空SC

PTA：短期震荡市，多PX空PTA

MEG：多TA空EG

橡胶：震荡运行

合成橡胶：静态估值偏高，高位回调

沥青：窄幅震荡

LLDPE：区间震荡

PP：短期反弹难延续

烧碱：区间震荡

纸浆：震荡运行

甲醇：偏强震荡

尿素：现货临近抛储，盘面承压运行

苯乙烯：维持震荡

纯碱：中期仍偏弱

LPG：3月CP出台

短纤：趋势偏弱

PVC：强势延续，短线仍有支撑

燃料油：窄幅震荡，价格仍有支撑

低硫燃料油：短线回跌，高低硫价差暂时平稳

棕榈油：产地库存压力不大 关注产地报价

豆油：南美大豆供应压力尚未交易结束

豆粕：反弹震荡

豆一：反弹震荡

玉米：区间运行

白糖：关注巴西新榨季

棉花：关注下游需求情况

鸡蛋：短期偏强震荡，等待高位做空机会

原油：高位震荡，或仍有小幅上涨空间