重点关注

国债期货、豆一

国债期货：长债端现货买盘汹涌，保险、券商止盈，公募、城商行与农商行持续买入，30年国债期货再创新高的同时，活跃合约基差走阔至3元附近，显示现货超涨较多。年初以来，现券投资者通过拉久期抢配长债，至今30-10利差不足20bp，收益率曲线极度平坦。同时30Y国债收益率跌破2.5%，与MLF利率形成倒挂。席位分析显示私募、理财子与外资在TL合约的多头力量有所减弱，看法转为谨慎。下个月两会的财政、货币政策定调是下一步交易的明确指引。建议投资者谨慎追高，防范风险。

豆一：偏弱运行，但不过分悲观。逻辑：核心仍在政策预期。1）企业收购，不及预期。春节后，九三集团启动2023年产油（饲）用大豆收购，期货蛋白标准大豆收购价约4700～4750元/吨，2月27日有库点下调至4670元/吨。市场对该收购可能信心不足，情绪转弱，期价创下新低。2）大豆稳产增效仍是政策重点，故不过分悲观。中央1号文件（“巩固大豆扩种成果，支持发展高油高产品种”等）、农业部1号文件实施意见（“多措并施稳大豆”、“减油增豆”等）、吉林省2024年玉米大豆生产者补贴政策（补贴标准高于2023年），由此预计：大豆稳产量、扩需求、增效益、完善产业结构仍是政策重点，故不过分悲观。

所长早读

美国四季度实际GDP年化下修至3.2%低于预估值0.1%

观点分享：据彭博社消息，美联储三位官员表示，降息步伐取决于即将发布的经济数据，这表明降低借贷成本的路径可能有别于之前的降息周期。波士顿联储主席Collins和号称“美联储三把手的”纽约联储主席威廉姆斯均表示美联储在“今年晚些时候”首次降息可能是合适的。亚特兰大联储主席博斯蒂克则表示，他目前正考虑在今年夏天的某个时候降息。不过，政策制定者也就美联储将如何评估未来降息的时机提供了一些见解。昨日美国商务部发布的数据将四季度GDP年化季环比修正值下修至3.2%，不及预估的3.3%，但市场对此并没有太多的关注，市场都在静待即将发布的PCE，这才是影响美联储降息节奏的关键数据。

大类资产盘点

今日早评

期指：震荡走势为主

期债：股弱债强延续，期货端避险情绪显现

黄金：小幅震荡

白银：表现强于黄金

铜：现货弱势，暂时施压价格

铝：保持震荡格局

氧化铝：快速回落

锌：供应端仍偏紧，支撑价格

铅：多空交织，盘整运行

镍：成本边际上移，短期情绪偏强

不锈钢：多空博弈，震荡运行

锡：供给侧再现收缩预期

工业硅：盘面上行空间有限，关注今日库存变化

碳酸锂：环保扰动加剧，偏强震荡

铁矿石：预期反复，宽幅震荡

螺纹钢：情绪反复，宽幅震荡

热轧卷板：情绪反复，宽幅震荡

硅铁：需求仍存观望，震荡延续

锰硅：需求仍存观望，震荡延续

焦炭：四轮提降落地，宽幅震荡

焦煤：宽幅震荡

动力煤：情绪转弱，高位震荡

集运指数（欧线）：震荡偏弱

玻璃：中期震荡市

对二甲苯：震荡市，PXN走强

PTA：短期震荡市，多PX空PTA

MEG：需求弱，趋势调整，多TA空EG

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：静态估值偏高，高位回调

沥青：窄幅震荡

LLDPE：区间震荡

PP：短期反弹难延续

烧碱：偏弱震荡

纸浆：震荡偏强

甲醇：偏强震荡

尿素：现货临近抛储，盘面区间震荡

苯乙烯：维持震荡

纯碱：中期仍偏弱

LPG：低位震荡

短纤：趋势偏弱

PVC：短线偏强震荡，短线仍有支撑

燃料油：回弹延续，价格暂时偏强

低硫燃料油：跟随原油回弹，高低硫价差延续走阔

棕榈油：产地库存压力不大 关注产地报价

豆油：南美大豆供应压力尚未交易结束

豆粕：美豆收涨，反弹震荡

豆一：减仓反弹

玉米：区间运行

白糖：关注巴西新榨季

棉花：现货成交清淡 国内弱于外盘

鸡蛋：短期偏强震荡，等待高位做空机会

原油：回调有限，或再小幅走强