■玉米：供应上量

1.现货：涨跌互现。主产区：哈尔滨出库2130（0），长春出库2280（40），山东德州进厂2390（0），港口：锦州平仓2410（-10），主销区：蛇口2510（-10），长沙2580（-20）。

2.基差：锦州现货平舱-C2405=-43（-3）。

3.月间：C2405-C2409=-6（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1938（23），进口利润572（-33）。

5.供给：截至2月22日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度58%，较去年同期偏慢8%。东北55%，华北54%。

6.需求：我的农产品网数据，2024年8周（2月15日-2月21日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.87（+0.27）万吨。

7.库存：截至2月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量422.4万吨（环比-11.45%）。截至2月8日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.01天，周环比降0.25天，跌幅0.81%，较去年同期上涨5.83%。截至2月16日，北方四港玉米库存共计132.8万吨，周比-2.8万吨（当周北方四港下海量共计4.1万吨，周比-7.4万吨）。注册仓单量29118（-1000）手。

8.小结：近期政策性利多频发，继进口玉米拍卖取消后，再度有扩大增储的措施，带动产区玉米现货市场情绪，上周连盘玉米主力合约期价强劲反弹，直接突破60日线压力位，重回2450以上。但短期情绪发酵过后，仍将重回供需基本面交易，目前余粮压力仍大，产区天气有所好转后，集港量及企业到车均有明显增加。不建议追涨，参与反弹多单注意止盈，等待本轮反弹高点，中长线依旧维持逢高试空思路。

■生猪：现货价格低位震荡

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南14000（-100），辽宁13400（0），四川13800（400），湖南13600（300），广东14000（200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.42（-0.25）。

3.基差：河南现货-LH2405=-735（-200）。

4.总结：生猪现货价格大幅下跌后有转震荡迹象。在端午前消费端将一直处于消费淡季，在供应端大肥出清前价格易跌难涨，上涨动力将主要来自于二育入场、屠企主动建库入场。远期合约脱离现货，提前交易二季度供应收缩预期，同时受临池玉米价格走强的带动。但自年前仔猪价格反弹恢复后，去产能进度或有所放缓，远期上涨预期虽存在，但行业利润不应给出很高估值，因此远月高升水仍是风险，关注现货节奏。

■玻璃：终端需求缓慢启动

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1880.8元/吨(0),华北地区周度主流价1880元/吨(-10)。

2. 基差：沙河-2405基差：186元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.62万吨(0.6)，日度产能利用率85.2%。周开工率84.82%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5214万重量箱，环比38.98%；折库存天数21.7天，较上期6天；沙河地区社会库存368万重量箱，环比1.71%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润389元/吨(0)；浮法玻璃（石油焦）利润671元/吨(0)；浮法玻璃（天然气）利润396元/吨(0)。

6.总结：近日需求陆续启动，走货分区域不一，预计今日价格持稳为主，个别企业提涨探市。终端需求缓慢启动，整体产销表现良好。

■纯碱：走势震荡偏弱

1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。

2.基差：沙河-2405：411元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率89.82，氨碱开工率81.23，联产开工率94.53。

4.库存：重碱全国企业库存36.48万吨，轻碱全国企业库存38.37万吨，仓单数量1234张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润590.92元/吨，联碱企业利润760.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润399元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润691，浮法玻璃（天然气）利润422元/吨。

6.总结：纯碱供应高位，新订单接收一般，库存增加，下游需求表现不温不火，采购不积极，纯碱现货阴跌，预期短期纯碱走势震荡下行为主。

■纸浆：外盘阔叶浆报价上涨30美元/吨

1.现货：漂针浆银星现货价6000元/吨（50），凯利普现货价6200元/吨（50），俄针牌现货价5750元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5300元/吨(50)，针阔价差700元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP05=140元/吨（10），凯利普基差-SP05=340元/吨（10），俄针基差-SP05=-110元/吨（-40）；

3.供给：上周木浆生产量为15.05万吨（0.21），其中，阔叶浆生产量为11.76万吨（0.06），产能利用率为80%（0.41%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为745美元/吨（0），进口利润为-150元/吨(48)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨（0），进口利润为-207元/吨(49);

5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-112.56元/吨（0），铜版纸生产毛利637元/吨（0），双胶纸生产毛利260元/吨（0），白卡纸生产毛利558.3333元/吨（-15）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为379509吨（-5139)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为1742.32元/吨（-1.53）。

8.总结：期货价格小幅上涨，现货价格涨50元/吨。巴西Suzano公司金鱼阔叶浆3月份报价上涨30美元/吨，给予针叶浆一定支撑。供应端整体变动不大，需求侧的变化将主导浆价走势。节后开工逐渐恢复正常，需求端有所回暖。虽然整体交投一般，但需求侧逻辑逐渐由弱现实转向强预期，驱动浆价上涨。头部纸企发起各纸种提价行动，显示出一定信心支撑。分纸种来看，生活用纸和白卡纸库存充足，而铜版纸和双胶库存较低水平，随着文化纸旺季到来，出版刚需订单相继释放，需求增加叠加预期支撑，极大可能会引起下游补库的需求带来价格上涨。预期盘面短期仍以偏强区间震荡为主，运行区间5500-6000元/吨。关注驱动边际变动情况。

■豆粕：美豆基金净空持仓继续小增

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3240（-20）

2.基差：05日照基差205（-30）

3.成本：3月巴西大豆CNF 432美元/吨（0）；美元兑人民币7.21（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第8周全国油厂大豆压榨总量为143.27万吨，较上周上升139.31万吨。

5.需求：2月27日豆粕成交总量16.62万吨，较上一交易日减少0.91万吨，其中现货成交13.42万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第7周末，国内豆粕库存量为65.2万吨，较上周的65.0万吨增加0.2万吨。

7.总结：CFTC报告显示，投机基金继续增持美豆期货净空仓。截止2月20日当周，管理基金持有净空仓位126674手，持有大豆期货多单53586手，比一周前增加4586手，持有空单180260手，较一周前增加6891手。巴西大豆升贴水遇阻回落，维持低位区间运行，未来向下概率更大。同时，阿根廷大豆5月及之后船期报价较巴西更低，南美供应压力预期或仍在释放之中。阿根廷大豆作物状况评级较差为17%（上周为19%，去年58%)；一般为52%（上周50%，去年40%)；优良为31%（上周31%，去年2%)。罗萨里奥谷物交易所将阿根廷2023/24年度大豆产量预估 下修至4950万吨，此前计算大豆产量为5200万吨。节后归来下游低物理库存下提货表现较好，支撑市场情绪，但基差表现仍一般。国内盘面进口大豆榨利仍处于较高水平，且进口大豆供应充足，粕类反弹高度或有限。

■PP：BOPP可能会出现一波利润修复

1.现货：华东PP煤化工7280元/吨（+0）。

2.基差：PP主力基差-206（-104）。

3.库存：聚烯烃两油库存92万吨（-6）。

4.总结：虽然从BOPP订单与产成品库存天数差值对BOPP利润领先性看，目前的时间可能会看到BOPP会出现一波还不错的利润修复，不过BOPP订单与产成品库存天数差值明显走强很可能有季节性的影响，配合其他相对高频的偏中观的指标来看，如新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先性看，目前偏终端的需求很难出现超季节性的走强。

■塑料：贸易商环节库存偏高

1.现货：华北LL煤化工8020元/吨（+0）。

2.基差：L主力基差-237（-84）。

3.库存：聚烯烃两油库存92万吨（-6）。

4.总结：需求端，从下游制品利润跟涨盘面的力度来看，PE下游以缠绕膜为代表的等膜类产品表现强于PP下游BOPP膜。估值端，如果从和外盘货源比较的角度看，PE进口窗口关闭，估值并不高，但考虑到目前贸易商环节非常高的库存情况，就应该给到进口窗口关闭的状态，给到这样的估值只能说是合理偏中性的。

■短纤：超季节性的供应增长较难出现

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7320元/吨（+40）。

2.基差：PF主力基差-66（-16）。

3.总结：供应端，从季节性来看，春节之后，短纤开工率确实会迎来季节性抬升，但如果仅仅是市场已经达成共识的季节性抬升，无法成为盘面交易供应增长预期逻辑的驱动，需要看到超季节性的增长才能让市场有动能去交易供应增长预期逻辑。而想要看到超季节性的供应增长需要看到短纤生产利润的大幅修复，动态来看，从供需端对短纤利润的领先性预判短纤利润大的走势仍偏压缩。

■铜：区间运行，关注突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为69340元/吨，涨跌400元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-55元/吨。

3. 进口:进口盈利-341.61元/吨。

4. 库存：上期所铜库存121641吨，涨跌35121吨，LME库存122900吨,涨跌125吨

5.利润：铜精矿TC23.5美元/干吨，铜冶炼利润-894元/吨。

6.总结：1月SMM中国电解铜产量为96.98万吨，环比下降2.96万吨，降幅为2.96%，同比增加13.65%，增量为11.65万吨；且较预期的95.36万吨增加1.62万吨。主要原因是新产能投产以及春节错峰生产。

进口增加确定性强。需求端淡季回落，除铜板带开工略超预期，其余均不及预期。但库存回升速度和斜率仍不及往年，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌，且需求旺季将至，市场密切关注节后开工情况。沪铜加权支撑为66800-67200，需密切关注突破方向。

■锌:小横盘向上突破，继续区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为20640元/吨，涨跌220元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-15元/吨，涨跌-5元/吨。

3.利润:进口盈利-46.83元/吨。

4.上期所锌库存88611元/吨，涨跌55018吨。

，LME锌库存268600吨，涨跌55018吨。

5.锌1月产量数据56.7吨，涨跌-2.39吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为47.22%，SMM压铸为28.27%，SMM氧化锌为21.2%。

7. 总结：2024年1月SMM中国精炼锌产量为56.7万吨，低于之前的预计值。TC持续下行下供应偏紧，预计2月份锌产量继续下降。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，沪锌加权支撑位在19800-20200，小横盘向上突破，继续区间运行。

白糖：现货价格回调

1.现货:南宁6440(-20)元/吨，昆明6415(-40)元/吨

2.基差:南宁1月447；3月215；5月247；7月258；9月315；11月355

3.生产:巴西1月下半月产量环比继续减少，巴西榨季进入末期，产季总产量同比增加25.7%，预估超前预期；印度减产正在兑现，减产幅度可能低于预期，泰国减产情况也正在兑现，减产幅度超过之前预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，在推迟压榨的情况下产糖总体进度和去年持平。

4.消费:国内情况，需求端年后即将进入淡季。

5.进口：12月进口50万吨，同比减少2万吨，本产季进口总量188万吨，同比增加11万吨。

6.库存：1月275万吨，同比减少54万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场对印度和泰国减产的兑现的交易基本完毕，糖价上行遇到压力。外盘糖价遭遇回调，国内市场近期白糖市场的需求旺季基本交易完毕，节后预计进入淡季，糖价下方预计松动。