■铜：价格回升

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为69750元/吨，涨跌270元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：550元/吨。

3. 进口:进口盈利249.1元/吨。

4. 库存：上期所铜库存26149吨，涨跌-9729吨，LME库存174900吨,涨跌650吨

5.利润：铜精矿TC78.97美元/干吨，铜冶炼利润1766元/吨，

6. 总结：美元指数继续回调，利于有色板块企稳。进口盈利，供应增加，从短期下游消费看，逐渐走淡走弱。总体67500-68500区间运行，区间内逢低做多。

■锌:区间运行，下跌空间不大

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为20930元/吨，涨跌140元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：85元/吨，涨跌20元/吨。

3.利润:进口盈利-191.18元/吨。

4.上期所锌库存34541元/吨，涨跌-3455吨。

，LME锌库存222700吨，涨跌-3455吨。

5.锌10月产量数据60.46吨，涨跌6.06吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为62.58%，SMM压铸为48.53%，SMM氧化锌为60.3%。

7. 总结：美元指数继续回调，利于有色板块企稳；供应面上，伦锌大幅交仓导致库存上升。需求方面，国内环保督察一度对下游开工造成干扰下降，目前已接近尾声，因此下跌空间不大。锌价企稳迹象，以近期低点为止损做多，区间操作。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18700元/吨，相比前值上涨40元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2996元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为18595元/吨，相比前值上涨65元/吨；氧化铝期货价格为2892元/吨，相比前值下跌56元/吨；

3.基差：沪铝基差为130元/吨，相比前值上涨100元/吨；氧化铝基差为104元/吨，相比前值上涨56元/吨；

4.库存：截至12-04，电解铝社会库存为58.9万吨，相比前值下跌0.9万吨。按地区来看，无锡地区为20.1万吨，南海地区为17.6万吨，巩义地区为2.8万吨，天津地区为4.3万吨，上海地区为3.4万吨，杭州地区为5.5万吨，临沂地区为1.6万吨，重庆地区为0.6万吨；

5.利润：截至11-28，上海有色中国电解铝总成本为16240.94元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2609.06元/吨；截至12-04，上海有色氧化铝总成本为2752.7元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为243.3元/吨；

6.氧化铝总结：从基本面上看，供需双双被迫减产，尽管政策未完全落地之前减产力度难以预估，但年内氧化铝减产预期仍存是不争的事实，仍为后续主要交易逻辑。按照当前公布的信息测算，氧化铝四季度或迎来紧平衡的基本面，且西南地区电解铝减产尚未在南方氧化铝价格上有明显体现，北方地区受困于冬季减产和矿山开采问题，给与氧化铝价格偏强运行的底气，2900元/吨之上可逢低做多，减产阔大落地可往上看到3000-3100元/吨。

7.电解铝总结：国内宏观运行情况较为平稳，对大宗商品价格中枢的影响还需看品种自身基本面的情况。而沪铝基本面目前处于供需双弱的境地。一方面，供应端产能减产2%以上确定性较高；但另一方面，原本的“金九银十”旺季消费一般，导致减产利好未能造成盘面明显的上涨，只能堪堪维持住铝价不跌。另外，11月恢复性消费抬头预期几乎落空，向上无明显驱动，更没有超季节性修复的说法。在消费仍未有明显起色的现实下，预期逐步出尽，再加之今年火热的光伏订单也开始下滑，价格开始缓慢向弱现实调整，预计第一轮合理支撑位在18500元/吨，若下游清淡几无成交，现货贴水较多，价格会有进一步向下调整的动作。此外，若12月再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为14700元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14300元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为400元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15550元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13930元/吨，相比前值下跌5元/吨；

3.基差：工业硅基差为370元/吨，相比前值上涨10元/吨；

4.库存：截至12-01，工业硅社会库存为37.6万吨，相比前值累库0.4万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.6万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为5万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至10-31，上海有色全国553#平均成本为13649.93元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1323元/吨；

6.总结：当前基本面供应端增量有限、增势停滞，而需求虽未有明显的季节性恢复，但总体成色尚可，未有明显疲软的下游拖累消费。而成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。当前唯一的风险点在于部分社会库存可能会被释放到现货市场中，现货市场价格承压，可能会带动盘面有一定程度回调，但总体来看供应端并无增量，不改价格向上趋势，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看高点依然给15200-15500元/吨，仅季节性恢复难以再支撑向上突破，需配合以去库或者超季节性的需求改善。

■焦煤、焦炭：情绪性回调

1.现货：吕梁低硫主焦煤2260元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2345元/吨（0），日照港准一级冶金焦2420元/吨（-10）；

2.基差：JM01基差355元/吨（121.5），J01基差-137元/吨（91）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.71%（0.72%），钢厂焦化厂产能利用率86.57%（0.61%），247家钢厂高炉开工率80.86%（0.74%），247家钢厂日均铁水产量234.45万吨（-0.88）；

4.供给：洗煤厂开工率70.28%（-2.24%），精煤产量59.848万吨（-2.43）；

5.库存：焦煤总库存2243.45吨（42.74），独立焦化厂焦煤库存1049.18吨（37.03），可用天数11.83吨（0.43），钢厂焦化厂库存790.71吨（13.49），可用天数12.77吨（0.13）；焦炭总库存849.93吨（5.29），230家独立焦化厂焦炭库存45.46吨（-5.76），可用天数12.32吨（0.45），247家钢厂焦化厂焦炭库存582.47吨（3.80），可用天数10.8吨（0.16）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-18元/吨（35），螺纹钢高炉利润-294.36元/吨（-45.39），螺纹钢电炉利润-20.41元/吨（-22.58）；

7.总结：今日，双焦均呈现回调态势，此番回调虽有煤矿复产因素，但主因为前期情绪性上涨带来的情绪消退。焦煤方面，近期频发的事故使山西、山东等地安全检查日益严格，焦煤供给端仍处偏紧态势，政策端中央对山西焦煤安全检查的指导使市场对焦煤供给端有缩量预期，情绪性上涨占据主要因素，今日中阳煤矿复产点燃焦煤看空情绪。焦炭方面，吕梁限产+焦企因亏损自我限产，铁水现阶段性底部，基本面紧平衡支撑盘面价格，焦炭三轮提涨印证了这一点。考虑到12月供给收紧和需求高位的现状，预计双焦持高位震荡走势，建议逢低做多策略。后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率复产情况和宏观政策走向。

■锰硅、硅铁：等待12月主流钢招的指引

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6260元/吨(-40)，宁夏贸易价6180元/吨(-20)；硅铁72#青海市场价7100元/吨(0)，宁夏市场价7200元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差108元/吨(40)，SF主力合约基差174元/吨(14)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率56.39%(-5.2),136家硅铁生产企业开工率39.92%(-2.37)；

4.需求：锰硅日均需求19288.86元/吨(253.71)，硅铁日均需求3187.74元/吨(41.23)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：宏观层面的利好传导至双硅路径有所阻塞，一方面，双硅基本面供需矛盾并不尖锐，供需双弱而库存高位制约其上方空间，利润扩张受限；另一方面，河钢11月招标量价均有所下滑制约盘面高度，双硅或成为黑色板块的弱势。然而，由于近期利润下滑，双硅均出现减产，加上锰矿、兰炭价格下滑，成本支撑有松动趋势。因此，预计双硅短期内维持震荡态势，建议参与者顺势而为，等待12月钢招的指引。

■玻璃：厂家提涨意愿增强

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1843.2元/吨(0),华北地区周度主流价1850元/吨(-20)。

2. 基差：沙河-2301基差：-44元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.93万吨(0.24)，日度产能利用率83.87%。周开工率82.79%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重量箱，环比-3.31%；折库存天数15.7天，较上期-0.5天；沙河地区社会库存112万重量箱，环比0.41%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润281元/吨(-38)；浮法玻璃（石油焦）利润478元/吨(-69)；浮法玻璃（天然气）利润240元/吨(-62)。

6.总结：当前全国市场整体走货良好，部分原片企业存继续提涨意愿，预计本周价格稳中上行。

■纯碱：期现货表现强势

1.现货：沙河地区重碱主流价2750元/吨，华北地区重碱主流价2800元/吨，华北地区轻碱主流价2700元/吨。

2.基差：沙河-2301：113元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率84.73，氨碱开工率83.04，联产开工率82.12。

4.库存：重碱全国企业库存13.55万吨，轻碱全国企业库存24.5万吨，仓单数量0张，有效预报26张。

5.利润：氨碱企业利润920.53元/吨，联碱企业利润1356.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润281元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润478，浮法玻璃（天然气）利润240元/吨。

6.总结：供应恢复慢，碱厂订单支撑，库存低位徘徊，下游需求维稳，按需为主，高价抵触，从趋势看短期纯碱震荡偏强。

■PTA：本周供应将集中恢复

1.现货：CCF内盘5680元/吨现款自提(-30)；江浙市场现货报价场5725-5730元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+5元/吨（+5）；

3.库存：社会库存337万吨（-2.1）；

4.成本：PX（CFR台湾）：979美元/吨（-22）：

5.负荷：75.4%（-3.4）；

6.装置变动：华南一套250万吨PTA新装置装置第二条线目前开车中，第一条线目前正常运行。7.PTA加工费：424元/吨（+96）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，近期加工费修复至偏高区间，然而宏观转空，预计近期整体仍重回偏强震荡为主。

■MEG：基本面变化不大，跟随商品宏观情绪波动

1.现货：内盘MEG 现货4055元/吨（-10）；内盘MEG宁波现货：4075元/吨（-5）；华南主港现货（非煤制）4150元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-01主力基差 -25（+1）。

3.库存：MEG华东港口库存123.6万吨（-0.6）。

4.MEG总负荷61.6%；煤制负荷64.058%。

5.装置变动：陕西一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于近日停车检修，预计时间在一个月附近。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：原料表现坚挺，云南进入停割期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12550元/吨（0）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明11650元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14300（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1445元/吨(-120）。

3.库存：截至2023年12月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.58万吨，较上期减少1.43万吨，环比减少2.05%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.96%，环比+0.08个百分点，同比+13.55个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.12%，环比-1.63个百分点，同比-0.45个百分点。

5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，国内陆续进入停割期，胶水原料价格坚挺；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■锰硅、硅铁：等待12月主流钢招的指引

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6260元/吨(-40)，宁夏贸易价6180元/吨(-20)；硅铁72#青海市场价7100元/吨(0)，宁夏市场价7200元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差108元/吨(40)，SF主力合约基差174元/吨(14)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率56.39%(-5.2),136家硅铁生产企业开工率39.92%(-2.37)；

4.需求：锰硅日均需求19288.86元/吨(253.71)，硅铁日均需求3187.74元/吨(41.23)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：宏观层面的利好传导至双硅路径有所阻塞，一方面，双硅基本面供需矛盾并不尖锐，供需双弱而库存高位制约其上方空间，利润扩张受限；另一方面，河钢11月招标量价均有所下滑制约盘面高度，双硅或成为黑色板块的弱势。然而，由于近期利润下滑，双硅均出现减产，加上锰矿、兰炭价格下滑，成本支撑有松动趋势。因此，预计双硅短期内维持震荡态势，建议参与者顺势而为，等待12月钢招的指引。

■PP：丙烯价格可能走弱

1.现货：华东PP煤化工7350元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差-10（+32）。

3.库存：聚烯烃两油库存68万吨（+3.5）。

4.总结：估值端，PP盘面价格已经跌破山东与华东的粉料加工成本，粒粉价差也出现持续压缩，钢联的数据来到100附近，属于偏低水平，目前的静态估值可以认为偏低。只是这次对于估值下边际的有效性仍存一定不确定性，因为我们看到近期丙烯上游与下游开工率的差值整体出现大幅抬升，这可能导致丙烯价格走弱，如果丙烯价格出现走弱，很可能导致整个估值下边际粉料加工成本出现坍塌，估值下边际失效。

■塑料：L-PP价差震荡走强

1.现货：华北LL煤化工7870元/吨（-30）。

2.基差：L01基差14（+46）。

3.库存：聚烯烃两油库存68万吨（+3.5）。

4.总结：在价格下跌到目前的水平，估值端静态来看已经相对偏低，驱动端这波盘面价格下跌的同时，聚烯烃自身生产利润整体承压，尤其是PE的利润承压的同时，基差表现也偏弱，市场主要在交易偏现实端的供应增加逻辑。L-PP价差方面，从原料成本端的领先性指引看，近期原油表现强于LPG，预计下周L-PP价差震荡走强，考虑到明年上半年PP投产还是明显多于L，回调做多L-PP仍是顺势操作。

■短纤：成本端弱势

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7200元/吨（-10）。

2.基差：PF主力基差54（+6）。

3.总结：相对偏低估值下短期内无法对短纤供应增长预期做出证实，那就无法通过交易供应增长预期持续驱动盘面价格向下。但考虑到短纤大的价格反转基本都是在交易成本驱动逻辑，目前无论是原油相对偏弱的表现，还是调油端新加坡炼厂利润的承压震荡整理，都无法给到短纤大的价格反抓驱动，目前短纤的价格水平即使无法通过交易供应增长预期持续向下，但受制于成本端的弱势影响，也无法有大幅的上涨。

■棕榈油/豆油：关注节前备货需求情况

1.现货：24℃棕榈油，天津7300（+30），广州7200（-150）；山东一级豆油8340（+10）

2.基差：01合约一级豆油196（+66）；01合约棕榈油江苏-6（+62）

3.成本：1月船期印尼毛棕榈油FOB 862.5美元/吨（-7.5），1月船期马来24℃棕榈油FOB 842.5美元/吨（-10）；12月船期美湾大豆CNF 572美元/吨（-7）；美元兑人民币7.15（+0.02）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年11月1-30日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少8.61%，油棕鲜果串单产下滑7.66%，出油率减少0.18%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚11月棕榈油产品出口量为1382883吨，较上月的1345051吨增加2.8%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第47周末，国内棕榈油库存总量为87.8万吨，较上周的92.2万吨减少4.4万吨。国内豆油库存量为111.6万吨，较上周的107.2万吨增加4.4万吨。

7.总结：调查显示，马来西亚11月底棕榈油库存料下降，因出口持续上升之际，产量将季节性下滑。棕榈油库存预计为244万吨，较10月份减少0.48%。交易商表示，印度11月棕榈油进口量较前月跳增逾五分之一，相比于豆油和葵花籽油，精炼商更青睐折扣极大的棕榈油。印尼将把2024年棕榈油基生物柴油的配额提高到13406498千升，较今年高出1.96%。元旦备货期临近，关注提货积极性。国内棕榈油成交依旧清淡，一豆成交有所转弱。近期油厂开机维持高位，豆油库存小幅趋增。国内油脂供需保持宽松局面，下游消费在量上有刚需支撑，但对价格的信心恢复还有待时日。或考虑背靠10月低位区域，多配远月等待供需边际改善，以及重新关注豆菜油价差做缩机会。

■豆粕：提货改善，成交转淡

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3820（-20）

2.基差：01日照基差-115（-54）

3.成本：12月美湾大豆CNF 572美元/吨（-7）；美元兑人民币7.15（+0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第48周全国油厂大豆压榨总量为212.25万吨，较上周增加1.72万吨。

5.需求：12月4日豆粕成交总量7.553万吨，较上一交易日增加3.863万吨，其中现货成交7.253万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第47周末，国内豆粕库存量为68.0万吨，较上周的67.8万吨增加0.2万吨。

7.总结：AgRural调查显示， 巴西 大豆播种工作完成85%，之前一周为74%，去年同期为91%。目前预计巴西当前年度大豆产量为1.591亿吨，11月初预估为1.635亿吨，10月份预估为1.646亿吨。Deral表示，帕拉纳州大豆种植面积料较上一年度增加约1.5%。产量预计为2175.2万吨，较上年减少约2.7%。近期巴西中部地区迎来短时降雨改善，阿根廷天气情况保持良好。预计2月前国际大豆维持既有区间运行为主。对美豆持短期有支撑，中期重心下移观点。国内进口大豆港口库存明显回升后油厂开机率维持高位，进入供应压力兑现期。豆粕成交转差，但下游库存较低，近期提货回升，油厂豆粕库存走平。同时，菜粕等杂粕进口较多，整体供应充足。由于人民币汇率走强，大豆买船窗口依旧在打开边缘，12、1月船期采购加快，但四季度大豆到港成本依旧属于偏高水平。下游饲料企业物理库存仍处低位。南美天气炒作期内，国内粕定价主动权或再度向油厂倾斜，关注油厂压榨节奏。01关注3900位置支撑，以及远月豆菜粕价差做缩机会。

■PTA：本周供应将集中恢复

1.现货：CCF内盘5680元/吨现款自提(-30)；江浙市场现货报价场5725-5730元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+5元/吨（+5）；

3.库存：社会库存337万吨（-2.1）；

4.成本：PX（CFR台湾）：979美元/吨（-22）：

5.负荷：75.4%（-3.4）；

6.装置变动：华南一套250万吨PTA新装置装置第二条线目前开车中，第一条线目前正常运行。7.PTA加工费：424元/吨（+96）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，近期加工费修复至偏高区间，然而宏观转空，预计近期整体仍重回偏强震荡为主。

■MEG：基本面变化不大，跟随商品宏观情绪波动

1.现货：内盘MEG 现货4055元/吨（-10）；内盘MEG宁波现货：4075元/吨（-5）；华南主港现货（非煤制）4150元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-01主力基差 -25（+1）。

3.库存：MEG华东港口库存123.6万吨（-0.6）。

4.MEG总负荷61.6%；煤制负荷64.058%。

5.装置变动：陕西一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于近日停车检修，预计时间在一个月附近。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：原料表现坚挺，云南进入停割期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12550元/吨（0）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明11650元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14300（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1445元/吨(-120）。

3.库存：截至2023年12月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.58万吨，较上期减少1.43万吨，环比减少2.05%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.96%，环比+0.08个百分点，同比+13.55个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.12%，环比-1.63个百分点，同比-0.45个百分点。

5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，国内陆续进入停割期，胶水原料价格坚挺；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■生猪：关注现货反弹的持续性

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南14000（-200），辽宁13900（0），四川14700（-300），湖南14400（-100），广东15100（-400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.14（-0.05）。

3.基差：河南现货-LH2401=90（50）。

4.总结：南方居民腌腊零星开始启动，现货价格有所反弹，但力度较为温和，且涨势并不流畅。从中期供需来讲，年底旺季需求的增量预计仍不足以承接供应端增量，价格易跌难涨。期货盘面主力合约仍处下跌趋势中，结构上呈近弱远强格局，远月合约受部分地区疫病情况有所加重影响而逆势走高，后续继续关注疫病进展及影响程度。

■白糖：开榨糖厂继续增加

1.现货:南宁6830(-20)元/吨，昆明6825(-35)元/吨

2.基差:南宁1月221；3月313；5月367；7月406；9月429；11月479

3.生产:巴西11月上半产量环比同比大增，产季总产量预估超前预期；印度北方邦开榨，马邦和卡邦减产预期下印度将出口限制推迟到10月以后，泰国决定对出口糖进行审查。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，虽然含糖率较低，但预计新产季制糖量有所增加，广西云南已经开榨。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：10月进口94万吨，同比增加42万吨，旧产季进口总量389万吨，同比减少。

6.库存：10月25万吨，同比减少7万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，新糖开榨糖厂陆续增加，现货预计继续回落偏弱运行。